जागतिक तणाव वाढला! सेंट्रल बँका सोन्याकडे वळल्या, फियाट चलनावर अविश्वास?

सोन्याकडे वळलेल्या जागतिक मध्यवर्ती बँका

मध्यवर्ती बँकांनी सोन्याची मोठ्या प्रमाणावर केलेली खरेदी केवळ चलन अस्थिरतेपासून (Currency Volatility) संरक्षण करण्याचा उपाय नाही, तर जागतिक अर्थव्यवस्थेच्या रचनेत मोठा बदल दर्शवते. वाढत्या भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Risks), अनेक देश अमेरिकन डॉलर आणि इतर प्रमुख चलनांमधील त्यांची गुंतवणूक कमी करत आहेत. त्याऐवजी, ते अशा मालमत्तांमध्ये (Assets) गुंतवणूक करत आहेत ज्या जप्त किंवा डीव्हॅल्यू केल्या जाऊ शकत नाहीत. यातून दुसऱ्या महायुद्धानंतरच्या रिझर्व्ह मॅनेजमेंटच्या (Reserve Management) नियमावलीत बदल होत असल्याचे दिसते.

संस्थात्मक गुंतवणुकीमागील तर्क

चीनची पीपल्स बँक (People's Bank of China) आणि पोलंडच्या नॅशनल बँकेने (National Bank of Poland) केलेल्या सोन्याच्या खरेदीमुळे दीर्घकालीन जोखीम कमी करण्याचा उद्देश स्पष्ट होतो. व्यावसायिक ट्रेडर्सच्या विपरीत, जे अल्पकालीन नफ्याचा विचार करतात, हे देश आर्थिकदृष्ट्या विखुरलेल्या जगात टिकून राहण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहेत. ऐतिहासिक आकडेवारीनुसार, जेव्हा मध्यवर्ती बँकांची सोन्याची मागणी जागतिक मागणीच्या 15% पेक्षा जास्त होते, तेव्हा सोन्याच्या किमतीला एक आधार मिळतो, जो व्याजदरातील बदलांनाही जुमानत नाही. सध्याच्या परिस्थितीत, जिथे व्याजदर (Interest Rates) वाढलेले आहेत, तिथेही सोन्याची सतत होणारी खरेदी दर्शवते की धोरणकर्ते उत्पन्न देणाऱ्या मालमत्तांवरील संधी गमावण्याऐवजी (Opportunity Cost) भांडवल सुरक्षित ठेवण्याला प्राधान्य देत आहेत.

चलन रिझर्व्हसाठी संरचनात्मक धोका

या ट्रेंडवर टीका करणारे काहीजण म्हणतात की सोन्यावरील हा 'वेडेपणा' आंतरराष्ट्रीय नाणे प्रणालीवरील (International Monetary System) घटत्या विश्वासाचे लक्षण आहे. जर प्रमुख उदयोन्मुख अर्थव्यवस्थांनी (Emerging Economies) मोठ्या प्रमाणात सोनं आपल्या देशात आणले किंवा पारंपरिक Custody Network च्या बाहेर सोनं जमा केले, तर स्थापित आर्थिक व्यवस्थेतील (Financial Order) भांडवलाचा वेग मंदावू शकतो. यामुळे परदेशी भांडवलावर अवलंबून असलेल्या राष्ट्रांसाठी संरचनात्मक धोका निर्माण होतो. भारतासारख्या अर्थव्यवस्थेसाठी, सोन्यासारख्या स्थिर मालमत्तेचे फायदे आणि बाजारात हस्तक्षेप करण्यासाठी आवश्यक असलेल्या फॉरेक्स रिझर्व्हची (Forex Reserves) तरलता (Liquidity) यांच्यात संतुलन साधण्याचे आव्हान आहे. सोन्यामध्ये जास्त गुंतवणूक केल्यास चलन धक्क्यांना (Currency Shocks) सामोरे जाण्याची लवचिकता कमी होण्याचा धोका आहे.

भविष्यातील दृष्टिकोन आणि बाजारावरील परिणाम

ब्रोकरेज कंपन्यांच्या अंदाजानुसार, जर मध्यवर्ती बँकांनी याच गतीने सोन्याची खरेदी सुरू ठेवली, तर संभाव्य आर्थिक मंदीच्या धक्क्यांपासून (Recessionary Shocks) संरक्षण मिळू शकते. जागतिक सुवर्ण परिषदेच्या (World Gold Council) अहवालांवर बाजारातील सहभागी लक्ष ठेवून आहेत, कारण हे अहवाल जागतिक विश्वासार्हतेचे (Sovereign Confidence) सूचक आहेत. सोनं डॉलरला 'विनिमयाचे माध्यम' (Medium of Exchange) म्हणून विस्थापित करण्याची शक्यता नसली तरी, 'विमा पॉलिसी' (Insurance Policy) म्हणून त्याची उपयुक्तता सध्याच्या बाजारात अधिक ठळकपणे दिसून येत आहे. येत्या आर्थिक वर्षासाठी (Fiscal Year), बहुध्रुवीय आर्थिक व्यवस्थेकडे (Multipolar Financial System) होणाऱ्या संक्रमणामुळे, सोन्याची खरेदी वाढतच राहण्याची किंवा अधिक वेगाने होण्याची शक्यता आहे.