Whalesbook
कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज क्षेत्रात मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) चे वर्चस्व महत्त्वपूर्णरीत्या बिघडवू शकणाऱ्या मार्केट-मेकिंग नियमांना प्रमाणित (standardize) करण्यासाठी ब्रोकर्स सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) कडे लॉबिंग करत आहेत. प्रमुख ब्रोकरेज कंपन्यांचे प्रतिनिधित्व करणाऱ्या असोसिएशन ऑफ नॅशनल एक्सचेंजेस मेंबर्स ऑफ इंडिया (ANMI) ने शुक्रवारी नियामकला इक्विटी-शैलीतील मार्केट-मेकिंग फ्रेमवर्क कमोडिटी करारांसाठी (contracts) देखील विस्तारित करण्याची औपचारिक विनंती केली.
सध्याचे नियामक अडथळे: एक्सचेंज सध्या इक्विटी कॅश सेगमेंटमध्ये लिक्विडिटी एन्हांसमेंट स्किम्स (LES), ज्यांना अनेकदा मार्केट-मेकिंग म्हटले जाते, लागू करण्याची मुभा देतात, मग ते स्टॉक्स इतर एक्सचेंजेसवर लिक्विड असोत वा नसोत. मात्र, ही लवचिकता कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्जला लागू होत नाही. सध्याच्या नियमांनुसार, MCX सारख्या विद्यमान एक्स्चेंजवर आधीच लिक्विड असलेल्या कमोडिटी करारांवर, MCX स्वतः LES सुरू करत नाही तोपर्यंत, कोणतीही एक्स्चेंज LES देऊ शकत नाही. यामुळे संभाव्य स्पर्धा मर्यादित होते.
MCX चे वर्चस्व: भारतातील कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये FY26 मध्ये नोव्हेंबरपर्यंत ₹95.58 ट्रिलियन उलाढाल झाली, जी याच कालावधीत इक्विटी कॅश मार्केटमध्ये नोंदवलेल्या ₹180.73 ट्रिलियनपेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. तरीही, SEBI डेटानुसार, MCX चा कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज मार्केटमध्ये जवळपास 99% हिस्सा आहे. NCDEX, NSE, आणि BSE एकत्रितपणे उर्वरित छोटा हिस्सा व्यवस्थापित करतात.
स्पर्धा आणि तरलता वाढवणे: ANMI चे राष्ट्रीय अध्यक्ष के. सुरेश म्हणाले की, इक्विटी-शैलीतील मार्केट-मेकिंग कमोडिटीजसाठी विस्तारित केल्याने "इंटर-एक्स्चेंज स्पर्धा वाढेल आणि गुंतवणूकदारांच्या फायद्यासाठी मार्केट्स अधिक खोल होतील." मार्केट-मेकिंग मोठ्या ब्रोकर्सना स्पर्धात्मक खरेदी आणि विक्री कोट्स (buy and sell quotes) प्रदान करण्यास प्रोत्साहित करते, ज्यामुळे ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्स वाढतात, अधिक सहभागी आकर्षित होतात आणि एकूण बाजाराची तरलता सुधारते. एक्सिस सिक्युरिटीजचे डेरिव्हेटिव्ह्ज आणि टेक्निकल रिसर्चचे प्रमुख राजेश पालवीया यांनी नमूद केले की, अशा सुधारणेमुळे बिड-आस्क स्प्रेड्स (bid-ask spreads) घट्ट होऊ शकतात, ट्रेडर्ससाठी इम्पॅक्ट कॉस्ट्स (impact costs) कमी होऊ शकतात आणि सर्व सहभागींसाठी एकूण मार्केटचा आकार वाढू शकतो.
एकात्मिक परवाना फ्रेमवर्कचा संदर्भ: ही मागणी अशा वेळी आली आहे जेव्हा भारत एकात्मिक एक्सचेंज परवाना फ्रेमवर्क (unified exchange license framework) अंतर्गत कार्यरत आहे, जे 2015 मध्ये फॉरवर्ड मार्केट्स कमिशन (FMC) चे SEBI मध्ये विलीनीकरणानंतर स्थापित झाले. हे फ्रेमवर्क ब्रोकर्सना एकाच संस्थेअंतर्गत इक्विटी आणि कमोडिटी ट्रेडिंगची ऑफर देण्यास परवानगी देते, ज्यामुळे ANMI साठी मार्केट-मेकिंगमध्ये नियामक समानता (regulatory parity) एक तार्किक पुढील पायरी आहे. दरम्यान, SEBI चे अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे यांनी संस्थात्मक सहभाग वाढवण्यासाठी नॉन-फार्म कमोडिटी डेरिव्हेटिव्ह्ज सेगमेंटला अधिक खोल करण्यावर नियामक लक्ष केंद्रित करण्याचे सूचित केले आहे.