Bharat Coking Coal: Q4 मध्ये मोठा तोटा, पण FY27 मध्ये वाढीचा विश्वास!

Q4 मध्ये नफ्यात मोठी घसरण

Bharat Coking Coal (BCCL) चे मार्च २०२६ मध्ये संपलेल्या आर्थिक वर्षाच्या चौथ्या तिमाहीचे (Q4) निकाल नुकतेच जाहीर झाले आहेत. त्यानुसार, कंपनीच्या नेट प्रॉफिटमध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत 59% ची मोठी घट झाली असून तो ₹27.3 कोटी पर्यंत खाली आला आहे, जो मागील वर्षी याच काळात ₹66.5 कोटी होता. याहून चिंताजनक बाब म्हणजे, कंपनीला EBITDA मध्ये ₹335 कोटींचा तोटा झाला आहे, तर मागील वर्षी याच तिमाहीत ₹61.9 कोटींचा नफा होता. कंपनीच्या महसुलातही 15% ची घसरण होऊन तो ₹3,283 कोटी इतका राहिला. FY26 मध्ये कंपनीचे उत्पादन 35.52 दशलक्ष टन पर्यंत घसरले, जे FY25 मध्ये 40.50 दशलक्ष टन होते.

FY27 साठी कंपनीचा सकारात्मक दृष्टिकोन

या आकडेवारीनंतरही, कंपनीचे चेअरमन आणि मॅनेजिंग डिरेक्टर मनोज कुमार अग्रवाल यांनी FY27 साठी आशावाद व्यक्त केला आहे. त्यांनी सांगितले की, स्टील आणि पॉवर सेक्टरकडून असलेली मागणी पाहता, FY27 मध्ये कंपनीच्या व्हॉल्यूम आणि रियलायझेशनमध्ये 10-15% वाढ अपेक्षित आहे. या आर्थिक वर्षात BCCL चे उत्पादन 39 दशलक्ष टन करण्याचे लक्ष्य आहे.

वाढत्या खर्चामुळे कंपनी हैराण

कंपनीच्या नफ्यातील घसरण आणि EBITDA तोट्याचे मुख्य कारण म्हणजे ऑपरेशनल खर्चात झालेली वाढ. विशेषतः झारखंड सरकारने कोळसा डिस्पॅचवरील मिनरल सेसमध्ये मोठी वाढ केली आहे. मार्च २०२५ मध्ये हा सेस प्रति मेट्रिक टन ₹100 वरून ₹250 पर्यंत वाढवण्यात आला, ज्यामुळे राज्यातील खाण कंपन्यांच्या मार्जिनवर थेट परिणाम झाला आहे. BCCL चा कोळसा भारताच्या वाढत्या थर्मल पॉवर आणि स्टील क्षेत्रासाठी महत्त्वाचा असला तरी, वाढत्या अंतर्गत खर्चामुळे या अनुकूल बाजारपेठेचा फायदा कमी होत आहे.

प्रतिस्पर्धी Coal India च्या तुलनेत BCCL ची स्थिती

याउलट, मोठी प्रतिस्पर्धी कंपनी Coal India ने Q4 FY26 मध्ये 11.1% वाढ नोंदवून ₹10,839 कोटींचा नफा मिळवला आहे. Coal India चे P/E रेशो सुमारे 9.34x आहे, जो BCCL च्या 120.36x P/E रेशोपेक्षा खूपच कमी आहे. BCCL चे मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹15,656 कोटी आहे, तर Coal India चे मार्केट कॅप ₹2,90,264 कोटी आहे. पूर्ण FY26 साठी, BCCL चा नेट प्रॉफिट ₹128 कोटी इतका कमी झाला, जो FY25 मध्ये ₹1240 कोटी होता. BCCL ने SAIL सोबतच्या MoU नुसार, वॉश्ड कोकिंग कोलच्या (Washed Coking Coal) किमती सुधारित केल्या आहेत; वॉश्ड प्राईम कोकिंग कोल ₹13,403 प्रति टन आणि वॉश्ड मीडियम कोकिंग कोल ₹10,937 प्रति टन आहे.

विश्लेषकांची चिंता आणि आव्हाने

अनेक विश्लेषकांनी BCCL च्या FY27 च्या आशावादावर प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले आहे. MarketsMojo ने २३ एप्रिल २०२६ रोजी 'सेल' रेटिंग दिली आहे, कारण कंपनीचे व्हॅल्युएशन जोखमीचे असून आर्थिक ट्रेंड नकारात्मक आहेत. गेल्या पाच वर्षांपासून BCCL च्या नेट सेल्समध्ये वार्षिक वाढ शून्य राहिली आहे, जी उच्च P/E रेशोशी विसंगत आहे. Coal India च्या विपरीत, BCCL ला झारखंडमधील वाढलेल्या सेससारख्या राज्य-विशिष्ट खर्चांचा मोठा फटका बसत आहे, ज्यामुळे थेट नफा कमी होतो. EBITDA मध्ये नफ्यावरून तोट्यात जाणे हे ऑपरेशनल खर्च महसुलापेक्षा जास्त वेगाने वाढत असल्याचे दर्शवते. तसेच, FY26 मध्ये कंपनीचे ऑफटेक व्हॉल्यूम 33.05 दशलक्ष टन पर्यंत घसरले, जे FY25 मध्ये 38.3 दशलक्ष टन होते.

पुढे काय?

व्यवस्थापनाने FY27 साठी व्हॉल्यूम आणि रियलायझेशनमध्ये 10-15% वाढीचा केलेला अंदाज हा रिकव्हरीचा मार्ग दाखवतो, विशेषतः भारताच्या स्टील आणि पॉवर क्षेत्रातील मजबूत मागणीमुळे. तथापि, BCCL ला झारखंडमधील वाढलेल्या राज्याच्या करांचा सामना करणे आणि वाढत्या खर्चांवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी ऑपरेशनल कार्यक्षमता वाढवणे आवश्यक आहे. सध्याचे उच्च व्हॅल्युएशन आणि नफ्यात सातत्य नसलेली कामगिरी पाहता, ही उद्दिष्ट्ये साध्य करण्यासाठी ऑपरेशन आणि आर्थिक कामगिरीमध्ये मोठे बदल घडवावे लागतील, जे कंपनीच्या अलीकडील निकालांवरून अजून सिद्ध झालेले नाही.