अदानी एंटरप्रायझेस: कच्छ येथील कॉपर प्लांट उत्पादनात अपयशी, पुरवठ्याचे मोठे संकट

उत्पादन लक्ष्याला मोठा फटका, कंपनीच्या दाव्यांना तडे

दहा महिन्यांपूर्वी कार्यान्वित झालेला अदानी एंटरप्रायझेसचा (Adani Enterprises) कच्छ येथील कॉपर प्लांट आपल्या वार्षिक 5 लाख टन शुद्ध कॉपरचे लक्ष्य गाठण्यासाठी धडपडत आहे. सूत्रांनी दिलेल्या माहितीनुसार, एप्रिल 2023 ते फेब्रुवारी 2024 या काळात प्लांटने केवळ 94,000 टन उत्पादन केले आणि मार्चच्या अखेरीस दुरुस्तीसाठी बंद ठेवावा लागला. ही आकडेवारी कंपनीने केलेल्या प्रगतीच्या दाव्यांशी विसंगत आहे. अर्थ-आय (Earth-i) या स्वतंत्र सॅटेलाइट डेटा फर्मने जून 2025 पासून प्लांटमध्ये लक्षणीय स्मेलटिंग (smelting) क्रिया होत असल्याचे कोणतेही ठोस संकेत मिळालेले नाहीत, जे कंपनीच्या पूर्ण क्षमतेने चालत असल्याच्या दाव्यांना धक्का देणारे आहे. या कमी उत्पादनामुळे चीनबाहेरील जागतिक कॉपर पुरवठा साखळीत विविधता आणण्याच्या प्रयत्नांवर परिणाम होण्याची शक्यता आहे.

सध्या अदानी एंटरप्रायझेस लिमिटेड (ADANIENT.NS) चे शेअर्स सुमारे ₹2,435 वर व्यवहार करत आहेत, ज्याचा P/E रेशो सुमारे 22.75x आहे, जो उद्योगाच्या सरासरी 49.98x पेक्षा कमी आहे. विश्लेषकांचे मत अजूनही सकारात्मक असून, त्यांनी 'Buy' रेटिंग आणि ₹2,600 ते ₹2,900 दरम्यान टार्गेट प्राईस (Target Price) दिली आहे. मात्र, प्लांटमधील ऑपरेशनल अडचणींमुळे नजीकच्या भविष्यातील आर्थिक कामगिरीवर आणि दीर्घकालीन व्यवहार्यतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे.

कच्च्या मालाची अशुद्धता आणि पुरवठ्याची कमतरता अडथळा

कॉपर कॉन्सन्ट्रेट (concentrate) कच्च्या मालातील अँटिमनी (antimony), आर्सेनिक (arsenic) आणि युरेनियम (uranium) सारख्या उच्च अशुद्धतेमुळे प्लांटच्या ऑपरेशनमध्ये मोठ्या अडचणी येत आहेत. या दूषित घटकांमुळे स्मेलटिंग प्रक्रियेत अडथळा निर्माण होत असून, कॉपर आणि सल्फ्यूरिक ऍसिडच्या शुद्धतेवर परिणाम होत आहे. अदानीचे (Adani) खरेदी पथक या समस्या सोडवण्यासाठी अधिक शुद्ध कॉन्सन्ट्रेट मिळवण्याचा प्रयत्न करत आहे. 500,000 टन क्षमतेच्या प्लांटला वर्षाला सुमारे 16 लाख टन कॉन्सन्ट्रेटची आवश्यकता आहे. मात्र, आयात (import) नोंदीनुसार, फेब्रुवारी 2024 ते फेब्रुवारी 2026 दरम्यान यापैकी केवळ एक चतुर्थांश (quarter) एवढाच माल सुरक्षित केला गेला आहे.

जागतिक पुरवठा साखळीतील (global supply chain) बदल या कमतरतीला अधिक गंभीर बनवत आहेत. चीन जागतिक कॉपर स्मेलटिंग क्षमतेच्या सुमारे 50% वाटा उचलतो. विद्युतीकरण (electrification) आणि नवीकरणीय ऊर्जा (renewables) यामुळे जागतिक कॉपरची मागणी वाढत आहे. मात्र, चीनमध्ये ग्राहक वाढीचा वेग मंदावला आहे, तर त्याची रिफायनिंग क्षमता वाढली आहे, ज्यामुळे तो अधिक आत्मनिर्भर बनला आहे आणि कॉपरचा निर्यातदार (exporter) बनत आहे. यामुळे कच्च्या मालासाठी स्पर्धा वाढली असून, स्मेल्टरचे मार्जिन (smelter margins) कमी होत आहेत.

प्रमुख जागतिक उत्पादकांमध्ये कोडेल्को (Codelco), ग्लेनकोर (Glencore), बीएचपी (BHP), फ्रीपोर्ट-मॅकमोरन (Freeport-McMoRan) आणि जिआंग्शी कॉपर (Jiangxi Copper) सारख्या चिनी कंपन्यांचा समावेश आहे. याउलट, भारतीय प्रतिस्पर्धी हिंडालको (Hindalco) ने समान कालावधीत 10 लाख टन पेक्षा जास्त कॉन्सन्ट्रेट आयात केले, तर कच्छ कॉपरचे (Kutch Copper) आयात 147,000 टन होते, जी कच्च्या मालाच्या सोर्सिंगमध्ये मोठी तफावत दर्शवते. अर्थ-आय (Earth-i) सारखी सॅटेलाइट मॉनिटरिंग फर्म AI वापरून ऑपरेशन्सचा मागोवा घेते. त्यांनी नोंदवले आहे की नवीन स्मेल्टर स्थिर ऑपरेशन साधत असताना, कच्छ प्लांटची क्रिया 2025 च्या जून महिन्यापासून अत्यंत कमी आहे.

अंमलबजावणीतील आव्हाने आणि पुरवठा साखळीतील भेद्यता

कच्छ कॉपर प्लांटचे (Kutch Copper plant) कमी उत्पादन हे संरचनात्मक कमकुवतपणा आणि अंमलबजावणीतील धोके (execution risks) दर्शवते. कंपनीच्या वेगवान अंमलबजावणीच्या (swift ramp-up) दाव्यांना सॅटेलाइट डेटा आणि उत्पादन आकडेवारीने खोडून काढले आहे, ज्यामुळे सार्वजनिक विधाने आणि वास्तव यात मोठी तफावत असल्याचे स्पष्ट होते. शुद्ध कॉपर कॉन्सन्ट्रेट कच्च्या मालाची गंभीर कमतरता ही मुख्य समस्या आहे, जी जागतिक स्पर्धा आणि चीनचे रिफायनिंगमधील वर्चस्व यामुळे अधिक गंभीर झाली आहे.

एक नवीन प्रवेशकर्ता (new entrant) म्हणून, कच्छ कॉपर (Kutch Copper) कच्च्या मालाच्या अस्थिर किमती आणि उपलब्धतेसाठी असुरक्षित आहे, ज्यामुळे तो तोट्यात (loss) चालण्याची शक्यता आहे, असे ब्लूमबर्ग इंटेलिजन्सने (Bloomberg Intelligence) म्हटले आहे. खाणी किंवा दीर्घकालीन फीडस्टॉक करार नसलेल्या एकात्मिक खेळाडूंच्या (integrated players) विपरीत, कच्छ कॉपरचे वार्षिक 16 लाख टनांपेक्षा जास्त कॉन्सन्ट्रेटसाठी खुल्या बाजारावर अवलंबून राहणे, सध्याच्या पुरवठा-मर्यादित बाजारपेठेत (supply-constrained market) धोकादायक दिसत आहे. अशुद्ध कच्च्या मालामुळे या आव्हानांमध्ये भर पडते, ज्यामुळे उत्पादनाची गुणवत्ता आणि ऑपरेशनल कार्यक्षमतेवर (operational efficiency) परिणाम होतो. अदानी ग्रुपच्या (Adani Group) भूतकाळातील प्रकल्प विलंबाचा (project delays) इतिहास देखील जटिल पायाभूत सुविधा विकास आणि ऑपरेशन्स प्रभावीपणे व्यवस्थापित करण्याच्या त्यांच्या क्षमतेबद्दल चिंता निर्माण करतो. यूएस लाचलुचपत चौकशीमुळे (US bribery probe) अदानी ग्रीन एनर्जीवर (Adani Green Energy) परिणाम होण्यासारख्या व्यापक प्रतिष्ठेच्या समस्या (reputational issues), जरी त्या कॉपर ऑपरेशनशी थेट संबंधित नसल्या तरी, गुंतवणूकदारांचा विश्वास आणि इतर ग्रुप प्रकल्पांसाठी निधीवर अप्रत्यक्षपणे परिणाम करू शकतात.

अदानींच्या कॉपर महत्त्वाकांक्षेचे भविष्य

कन्सल्टन्सी सीआरयू (CRU) आणि वूड मॅकेन्झी (Wood Mackenzie) यांनी अंदाज वर्तवला होता की अदानी प्लांट 2026 मध्ये जागतिक पुरवठ्यात लक्षणीय योगदान देईल, जो 175,000 ते 385,000 टन असेल. तथापि, चालू असलेली तांत्रिक आणि कच्च्या मालाची आव्हाने या अंदाजांचे पुनर्मूल्यांकन करण्यास भाग पाडू शकतात, ज्यामुळे जागतिक कच्च्या मालाचा तुटवडा आणखी वाढेल आणि कॉपर-आधारित उद्योगांवर परिणाम होईल. जरी विश्लेषक अदानी एंटरप्रायझेसच्या (Adani Enterprises) वैविध्यपूर्ण व्यवसायाबद्दल (diversified business) आशावादी असले, तरी कच्छ कॉपर प्लांटचे (Kutch Copper plant) भविष्य हे विश्वसनीय, उच्च-गुणवत्तेच्या कच्च्या मालाची (feedstock) उपलब्धता आणि ऑपरेशनल अडथळे दूर करण्यावर अवलंबून असेल. अपयश हे भारताच्या देशांतर्गत धातू उत्पादन (domestic metals production) उद्दिष्टांसाठी आणि या महत्त्वपूर्ण वस्तू क्षेत्रात (critical commodity sector) अदानींच्या प्रयत्नांना एक मोठा धक्का ठरू शकते.