Whalesbook
Cosmo First: विक्री वाढली, पण नफ्यात संथगती
Cosmo First Limited, जी फिल्म्स आणि केमिकल्स व्यवसायात सक्रिय आहे, तिने डिसेंबर 2025 मध्ये संपलेल्या तिसऱ्या तिमाहीत (Q3 FY26) एकत्रित विक्रीत 28% ची वर्षा-दर-वर्षाच्या (YoY) आधारावर वाढ नोंदवली आहे, जी ₹899 कोटी इतकी आहे. या वाढीमागे विक्री व्हॉल्यूममध्ये झालेली 29% ची मोठी वाढ हे मुख्य कारण आहे. तथापि, कंपनीच्या ऑपरेटिंग प्रॉफिटमध्ये (EBITDA) केवळ 19% ची वाढ होऊन तो ₹103 कोटी राहिला. मार्जिनवरील दबाव हे याचे मुख्य कारण आहे.
मार्जिनवर दबाव येण्याची कारणे
या तिमाहीचे निकाल संमिश्र आहेत. जरी जास्त विक्री व्हॉल्यूम आणि स्पेशॅलिटी केमिकल मार्जिनमध्ये सुधारणा हे सकारात्मक घटक असले तरी, अनेक प्रतिकूल घटकांनी नफ्यावर परिणाम केला. कंपनीच्या पारंपरिक BOPP (Biaxially Oriented Polypropylene) फिल्म व्यवसायातील ग्रॉस मार्जिन ₹13 प्रति किलो पर्यंत घसरले, जे मागील वर्षी याच तिमाहीत ₹21 प्रति किलो होते. त्याचप्रमाणे, BOPET (Biaxially Oriented Polyethylene Terephthalate) फिल्म मार्जिन ₹12 प्रति किलो पर्यंत खाली आले, जे Q3 FY25 मध्ये ₹21 प्रति किलो होते. तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) आधारावर यात सुधारणा दिसत असली तरी, YoY आधारावर हे आकडे चिंताजनक आहेत.
या मार्जिन घसरणीमागे अनेक कारणे आहेत:
- वाढती आयात: परदेशातून येणाऱ्या फिल्म्सच्या वाढत्या व्हॉल्यूममुळे देशांतर्गत किमतींवर दबाव आला आहे.
- अमेरिकेतील टॅरिफ (USA Tariffs): अमेरिकेतील सध्याच्या टॅरिफमुळे नफ्यावर परिणाम झाला आहे, जरी Q1 FY27 पासून यात घट अपेक्षित आहे.
- BOPP लाईन बंद: एका BOPP लाईनच्या तात्पुरत्या बंदमुळे व्हॉल्यूमचे नुकसान झाले आणि सुमारे ₹4 कोटींचा अतिरिक्त फटका बसला.
- इन्व्हेंटरी लॉस (Inventory Loss): कच्च्या मालाच्या किमतीतील घसरणीमुळे ₹8.4 कोटींचा एकवेळचा इन्व्हेंटरी लॉस झाला.
- ग्रेच्युइटी लायबिलिटी (Gratuity Liability): ग्रेच्युइटी लायबिलिटीमध्ये वाढ झाल्यामुळे खर्चात आणखी ₹4 कोटींची वाढ झाली.
या सर्व घटकांचा एकत्रित परिणाम म्हणून तिमाही निकालांवर सुमारे ₹19 कोटींचा नकारात्मक परिणाम झाला. तसेच, नवीन क्षमतांमुळे वाढलेले डेप्रिसिएशन (Depreciation) आणि इंटरेस्ट एक्सपेंसेसमुळे (Interest Expenses) प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) मागील वर्षाच्या तुलनेत कमी राहिला.
कर्ज कमी करण्यावर भर आणि स्पेशॅलिटी व्यवसायाची वाढ
डिसेंबर 2025 पर्यंत कंपनीचे नेट डेट (Net Debt) ₹1,215 कोटी होते, जे मागील तिमाहीच्या तुलनेत ₹20 कोटींनी कमी आहे. कंपनीचे मॅनेजमेंट पुढील 2-3 वर्षांमध्ये दरवर्षी ₹200 कोटी ते ₹250 कोटी पर्यंत नेट डेट कमी करण्याचे ध्येय ठेवत आहे. कंपनीने नुकत्याच केलेल्या ₹1,100 कोटींहून अधिक भांडवली खर्चाचा (Capex) प्रभावी वापर करण्यावर आणि स्पेशॅलिटी व्यवसायाचा विस्तार करण्यावर लक्ष केंद्रित केले आहे. कंपनीचा उद्देश पुढील काही वर्षांत एकूण विक्रीमध्ये स्पेशॅलिटी व्यवसायाचा हिस्सा सुमारे 50% वरून 70% पर्यंत वाढवणे हा आहे. या वर्षाच्या तिसऱ्या तिमाहीत स्पेशॅलिटी केमिकल सेगमेंटने ₹52 कोटींची विक्री 25% च्या मजबूत EBITDA मार्जिनसह नोंदवली आहे. तसेच, जिगली (Zigly) सारख्या ग्राहक व्यवसायांचीही वाढ होत आहे.
भविष्यातील दृष्टीकोन आणि धोके
कंपनीला पुढील तिमाहीत क्षमतांचा वाढलेला वापर आणि US टॅरिफमधील अपेक्षित घट यामुळे दुहेरी अंकी (Double-digit) महसूल वाढीची अपेक्षा आहे. Q1 FY27 पासून US टॅरिफमधील घट वार्षिक सुमारे ₹50 कोटींचा फायदा देऊ शकते.
मात्र, पारंपरिक फिल्म व्यवसायात आव्हाने कायम आहेत. BOPET फिल्म उद्योगात चीनमधून होणाऱ्या आयातीवर अँटी-डंपिंग ड्युटी (Anti-dumping Duty) लावण्याची प्रक्रिया सुरू आहे, जी पूर्ण होण्यासाठी 12-18 महिने लागू शकतात. तसेच, FY28 पर्यंत भारतीय BOPP फिल्म मार्केटमध्ये मागणीपेक्षा पुरवठा वाढण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे भविष्यातील नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो.