Whalesbook
नफ्यात घट, विस्तार योजनेवर दबाव
विक्रम सोलर लिमिटेडने FY26 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) जाहीर केलेल्या निकालांनुसार, कंपनीच्या नफ्यात मोठी घट दिसून आली आहे. या पार्श्वभूमीवर, JM Financial या ब्रोकरेज फर्मने कंपनीच्या शेअरची रेटिंग 'Reduce' केली असून टार्गेट प्राईस (Target Price) ₹195 ठेवली आहे. रेवेन्यू ग्रोथ (Revenue Growth) चांगली असूनही, प्रति युनिट नफा कमी झाल्यामुळे कंपनीच्या विस्तार योजनांवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. इनपुट कॉस्ट (Input Costs) वाढणे आणि ऑर्डर पॅटर्नमध्ये बदल यामुळे कंपनीला सध्या अवघड परिस्थितीचा सामना करावा लागत आहे.
वाढता खर्च आणि घटता नफा
विक्रम सोलरचा Q4 FY26 मधील नफा 16.1% राहिला, जो मागील वर्षाच्या 18.7% पेक्षा कमी आहे. प्रति वॅट नफा देखील मागील तिमाहीतील ₹2.57 वरून घसरून ₹2.35 झाला आहे. मॅनेजमेंटच्या मते, हा नफा आणखी कमी होऊन ₹1.7 ते ₹2 प्रति वॅटपर्यंत येऊ शकतो. EVA शीट्स (जे क्रूड ऑइलच्या किमतीमुळे महाग झाले आहेत) आणि ॲल्युमिनियम फ्रेमसारख्या महत्त्वाच्या कच्च्या मालाच्या वाढत्या किमती हे यामागील प्रमुख कारण आहे. चीनने एक्सपोर्ट सबसिडी (Export Subsidy) बंद केल्याने आणि चांदीच्या किमती वाढल्यानेही कंपनीचा खर्च वाढला आहे.
ऑर्डर बुक घटली, विस्तार योजना मोठ्या
नफ्याच्या समस्येसोबतच, विक्रम सोलरच्या ऑर्डर बुकमध्येही 23% ची तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) घट झाली असून ती 8.2 GW वर आली आहे. यात 1.5 GW ऑर्डर्स रिनिगोशिएशन (Renegotiation) अंतर्गत आहेत. कंपनी आपल्या डिस्ट्रिब्युशन स्ट्रॅटेजीमध्ये (Distribution Strategy) बदल करत असून, स्पॉट बाइंगवर (Spot Buying) जास्त लक्ष केंद्रित करत आहे.
मोठे विस्तार आणि नवीन मार्केटमध्ये प्रवेश
या आव्हानात्मक परिस्थितीतही, विक्रम सोलर मोठ्या विस्तार योजनांवर काम करत आहे. कंपनी FY27 पर्यंत आपली मॉड्युल निर्मिती क्षमता सध्याच्या 9.5 GW वरून वाढवून 15.5 GW पर्यंत नेण्याचे नियोजन करत आहे. तसेच, डिसेंबर 2026 पर्यंत 9 GW सेल निर्मिती क्षमता आणि FY29-30 पर्यंत इंटिग्रेटेड वेफर आणि इंगॉट (Wafer and Ingot) उत्पादनावर भर देणार आहे. यासोबतच, कंपनी बॅटरी एनर्जी स्टोरेज सिस्टम्स (BESS) मार्केटमध्येही प्रवेश करणार असून, 7.5/15 GWh क्षमतेचे लक्ष्य ठेवले आहे.
स्पर्धेत आव्हानं
विक्रम सोलर भारताच्या वेगाने वाढणाऱ्या रिन्यूएबल एनर्जी (Renewable Energy) क्षेत्रात आहे, पण त्याला तीव्र स्पर्धेला सामोरे जावे लागत आहे. प्रतिस्पर्धी Waaree Energies कडे 15 GW क्षमता आहे आणि त्यांचा नफा 21.04% आहे, जो विक्रम सोलरच्या ~16% पेक्षा जास्त आहे. Premier Energies चे प्रॉफिट मार्जिनही चांगले आहेत. विक्रम सोलरचा P/E रेशो 15-16 आहे, जो सेक्टर सरासरी 48.01 पेक्षा खूपच कमी आहे.
विश्लेषकांची चिंता आणि जोखीम
बहुतेक विश्लेषक 'Buy' रेटिंग देत असले आणि सरासरी टार्गेट प्राईस ₹240 ठेवत असले तरी, JM Financial च्या 'Reduce' रेटिंगमुळे महत्त्वाच्या जोखमींकडे लक्ष वेधले गेले आहे. यामध्ये घटता नफा आणि वाढत्या खर्चात आक्रमक विस्तार योजना कितपत टिकतील, हा प्रश्न आहे. मोठ्या भांडवली खर्चाच्या (Capital Expenditure) योजना कंपनीच्या फायनान्सवर ताण आणू शकतात, जर मागणी कमी झाली किंवा खर्चात अनपेक्षित वाढ झाली. स्टॉकची किंमत मागील सहा महिन्यांत 34% पेक्षा जास्त घसरली आहे आणि सध्या ती 52-week हायच्या 47% खाली ट्रेड करत आहे.