Whalesbook
तिमाहीत दमदार, पण वार्षिक चिंतेत
Star Cement ने आर्थिक वर्ष २०२६ च्या चौथ्या तिमाहीत चांगली कामगिरी केली. कंपनीच्या EBITDA मध्ये 20% ची वाढ झाली, ज्यामुळे मार्जिन 26.85% पर्यंत पोहोचले, जे 29 तिमाहीतील सर्वाधिक आहे. मात्र, वार्षिक निकालांवर नजर टाकल्यास, मागील आर्थिक वर्षाच्या तुलनेत कंपनीच्या निव्वळ नफ्यात (Net Profit) लक्षणीय घट झाली आहे. तिमाहीतील मजबूत कामगिरी आणि वार्षिक आकडेवारीतील तफावत सिमेंट क्षेत्रातील अस्थिरता दर्शवते. कंपनीने प्रति टन ₹1,818 चा EBITDA मिळवला असला तरी, वाढत्या महागाईमुळे हे स्तर टिकवून ठेवणे कठीण होईल.
वाढत्या खर्चाचा फटका
पश्चिम आशियातील तणावामुळे कच्च्या तेलाच्या (Crude Oil) किमती वाढल्या आहेत. याचा थेट परिणाम सिमेंट उद्योगाच्या उत्पादन खर्चावर होत आहे. वीज आणि इंधन खर्च, जो एकूण उत्पादन खर्चाच्या 25% पेक्षा जास्त असतो, येत्या आर्थिक वर्षात 10% ते 12% नी वाढण्याची शक्यता आहे. रेटिंग एजन्सीच्या अंदाजानुसार, FY27 मध्ये प्रति टन ऑपरेटिंग नफ्यात 10% ते 15% घट होऊ शकते, कारण इंधन आणि डिझेलच्या वाढत्या किमती कंपनीला ग्राहकांवर सहजपणे लादता येणार नाहीत. Star Cement ईशान्य भारतात मजबूत स्थितीत असले तरी, त्यांनाही राष्ट्रीय स्तरावरील लॉजिस्टिक आणि खरेदी खर्चात वाढ झाल्याचा फटका बसेल.
प्रीमियम व्हॅल्युएशन आणि स्पर्धेचा धोका
कंपनी बिहार आणि उत्तर भारतात विस्तार योजना आखत असली तरी, काही धोके आहेत. Star Cement सध्या प्रीमियम व्हॅल्युएशनवर (Premium Valuation) ट्रेड करत आहे, ज्याचा P/E रेशो 20x पेक्षा जास्त आहे. या व्हॅल्युएशनमध्ये मार्जिनमध्ये सातत्याने वाढ अपेक्षित आहे, पण वाढत्या ऊर्जा खर्चांमुळे आणि नवीन स्पर्धकांमुळे हे शक्य होणे कठीण आहे. कंपनीचे डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio) कमी असले तरी, FY28 साठी नियोजित अंदाजे ₹1,500 कोटींची भांडवली गुंतवणूक (Capital Expenditure) कंपनीच्या रोख प्रवाहावर (Cash Flow) परिणाम करू शकते. भूतकाळातील कामगिरीनुसार, कंपनीचा Return on Capital Employed (ROCE) मोठ्या स्पर्धकांच्या तुलनेत कमी राहिला आहे.
विस्तार योजना आणि भविष्यातील दिशा
कंपनी व्यवस्थापन FY29 पर्यंत 18 दशलक्ष टन क्षमता गाठण्याचे ध्येय ठेवून आहे. ईशान्येकडील बाजारपेठेवरील अवलंबित्व कमी करण्यासाठी बिहार आणि उत्तर भारतात विस्तार करणे महत्त्वाचे आहे. ब्रोकरेज कंपन्यांचे मत अजूनही सकारात्मक असले तरी, लक्ष्य किंमत कमी केल्याने नफ्याबद्दलची त्यांची चिंता दिसून येते. गुंतवणूकदारांनी कंपनीच्या विस्तार योजना आणि वाढत्या इनपुट खर्चाचा समतोल कसा साधला जातो यावर लक्ष ठेवले पाहिजे.