Shree Cement: मार्जिनवर मोठा फटका! वाढत्या खर्चामुळे नफ्यात घट, शेअर महाग?

वाढत्या खर्चामुळे मार्जिनवर दबाव, निकालांनंतरही विश्लेषकांचे मत 'न्यूट्रल'

Shree Cement ने Q4 FY26 मध्ये अपेक्षेप्रमाणे कामगिरी केली. कंपनीचा EBITDA ₹12.5 अब्ज आणि Adjust PAT ₹5.3 अब्ज राहिला. मात्र, वाढत्या इनपुट कॉस्टमुळे (input costs) EBITDA मध्ये वर्षा-दर-वर्षा (11%) घट झाली, तर EBITDA प्रति टन ₹1,161 पर्यंत घसरला. यामुळे ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन सुमारे 22% पर्यंत खाली आले. कंपनीचे मार्केट कॅप साधारणपणे ₹90,000 ते ₹92,800 कोटी च्या दरम्यान आहे.

व्हॅल्युएशन महाग, विश्लेषकांचे 'न्यूट्रल' मत

Motilal Oswal ने 'Neutral' रेटिंग कायम ठेवली असून टार्गेट प्राईस ₹26,000 ठेवली आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की सध्याचे व्हॅल्युएशन (valuation) योग्य असले तरी आकर्षक नाही. FY27/FY28 साठी EV/EBITDA 17x आणि 14x असून, सध्याच्या ₹25,655 च्या पातळीवरून फार मोठी वाढ अपेक्षित नाही. विश्लेषकांना FY27 मध्ये EBITDA प्रति टन ₹1,143 आणि FY28 मध्ये ₹1,228 राहण्याचा अंदाज आहे, जो FY26 च्या पातळीपेक्षा कमी आहे. कंपनीचा TTM P/E रेशो 50x ते 72x पर्यंत आहे, जो सेक्टरच्या सरासरी 36x पेक्षा खूप जास्त आहे.

सेक्टरमध्ये मागणी वाढणार, पण कॉस्ट्सचे आव्हान

भारतीय सिमेंट सेक्टरमध्ये FY26 मध्ये 6-7.5% आणि FY27 मध्ये 7-8% ची मागणी वाढ अपेक्षित आहे. पण इनपुट कॉस्ट्स (input costs) सातत्याने वाढत आहेत. भू-राजकीय तणावामुळे पेटकोकच्या (petcoke) किमतीत एप्रिल 2026 मध्ये महिन्या-दर-महिन्या 19% आणि वर्षा-दर-वर्षा 22% वाढ झाली आहे. कोळशाच्या किमती कमी झाल्या असल्या तरी, एकूण कॉस्ट इन्फ्लेशन (cost inflation) एक मोठे आव्हान आहे. कंपन्यांनी किमती वाढवण्याचा प्रयत्न केला, पण बाजारातील स्पर्धा आणि अतिरिक्त क्षमतेमुळे (capacity) ग्राहकांवर खर्च ढकलणे कठीण होत आहे. विश्लेषकांच्या मते, किंमत वाढ 2-4% वार्षिक मर्यादित राहू शकते, ज्यामुळे FY27 मध्ये इंडस्ट्रीचा ऑपरेटिंग प्रॉफिट प्रति टन कमी होऊ शकतो. Shree Cement सारख्या कमी खर्चात उत्पादन करणाऱ्या कंपनीलाही याचा फटका बसत आहे.

व्हॅल्युएशन रिस्क आणि मार्जिनची चिंता

Shree Cement चे सध्याचे मार्केट व्हॅल्युएशन ही चिंतेची बाब आहे. 50-72x चा TTM P/E रेशो 7-10% च्या ROE शी जुळत नाही. सध्याच्या नफ्यावर हे प्रीमियम (premium) योग्य ठरवणे कठीण आहे. अनेक विश्लेषकांनी 'Hold' किंवा 'Sell' रेटिंग दिली आहे. वाढत्या इनपुट कॉस्ट्समध्ये मार्जिन सुरक्षित ठेवणे हे एक मोठे आव्हान आहे. उद्योगातील किंमत वाढीवरील निर्बंधांमुळे मार्जिनवर दबाव कायम राहू शकतो. सिमेंट कंपन्यांचे ऑपरेटिंग मार्जिन या आर्थिक वर्षात 150-200 बेसिस पॉईंट्सने कमी होऊ शकतात. गेल्या वर्षभरात शेअरमध्ये 15.08% ची घसरण गुंतवणूकदारांना सावध करत आहे.

भविष्यातील अंदाज आणि प्राइस टार्गेट

भविष्यात, इन्फ्रास्ट्रक्चर आणि हाऊसिंगमुळे सिमेंट सेक्टरमध्ये व्हॉल्यूम वाढ अपेक्षित आहे, पण नफा मिळवणे हे आव्हान असेल. Shree Cement साठी 12 महिन्यांचे अंदाजित टार्गेट प्राईस ₹20,000 ते ₹35,697 दरम्यान आहे, ज्याचा सरासरी ₹27,727 होतो. हे 11.60% पर्यंतचा संभाव्य अपसाइड (upside) दर्शवते. इतर अंदाज ₹28,000-₹32,000 च्या सरासरीचे आहेत, तर बेअर केसमध्ये (bear case) FY27 ची मार्गदर्शक तत्त्वे (guidance) चुकल्यास किंवा आर्थिक आव्हाने वाढल्यास शेअर ₹18,000 पर्यंत खाली येऊ शकतो. हे आकडे बाजारातील संमिश्र भावना दर्शवतात.