Piramal Finance: प्रॉफिटमध्ये ८००% पेक्षा जास्त वाढ! पण शेअरच्या व्हॅल्युएशनवर प्रश्नचिन्ह?

नफ्याचा इंजिन गरगरले, मालमत्ता विक्रीने दिली मोठी भरारी

Piramal Finance ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (4QFY26) अंदाजे ₹603 कोटींचा आफ्टर टॅक्स प्रॉफिट (PAT) नोंदवला. मागील वर्षाच्या तुलनेत हा नफा तब्बल ९ पटीने जास्त आहे. हा नफा वाढण्यास अनेक कारणांचा हातभार लागला, यात Piramal Imaging च्या विक्रीतून मिळालेले ₹2.6 अब्ज (Billion) आणि Shriram Life Insurance मधील हिस्सा विक्रीतून मिळालेला फायदा यांचा समावेश आहे. कंपनीने सुमारे ₹5.9 अब्ज ची जमीन विकास शुल्काची राइट-ऑफ (Write-off) देखील नोंदवली. संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2026 साठी, PAT ₹15 अब्ज पर्यंत पोहोचला, जो FY25 मध्ये ₹4.85 अब्ज होता.

कंपनीच्या व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (AUM) 25% ने वाढून ₹1,01,230 कोटींवर पोहोचली आहे, जी ₹1 लाख कोटींचा टप्पा ओलांडून आहे. एकूण AUM पैकी 97% भाग 'Growth AUM' चा आहे. कंपनीच्या नेट इंटरेस्ट इन्कम (NII) मध्ये 4QFY26 मध्ये 41% ची वाढ होऊन तो ₹1,362 कोटींवर पोहोचला. तसेच, नेट इंटरेस्ट मार्जिन्स (NIM) 6.5% पर्यंत वाढले, जे कंपनीच्या ऑपरेशनल प्रगतीचे संकेत देतात. कंपनीने FY26 साठी ₹11 प्रति शेअर अंतिम डिव्हिडंड (Dividend) देखील जाहीर केला आहे.

व्हॅल्युएशन प्रीमियम विरुद्ध इतर कंपन्यांची कामगिरी

एकीकडे जबरदस्त निकाल आले असले तरी, Piramal Finance चे व्हॅल्युएशन (Valuation) इतर प्रमुख कंपन्यांच्या तुलनेत महाग दिसत आहे. 28 एप्रिल 2026 पर्यंत, कंपनीचा TTM P/E रेशो सुमारे 40.99 आहे. याउलट, HDFC Bank चा P/E रेशो अंदाजे 15.35-16.28, Bajaj Finance चा 31.32-35.2 आणि Cholamandalam Investment and Finance Company चा 26.9-27.59 आहे. संपूर्ण इंडस्ट्रीचा सरासरी P/E रेशो सुमारे 19.51 आहे. या उच्च व्हॅल्युएशनच्या तुलनेत, कंपनीचा TTM रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) फक्त 0.94% ते 2.82% आहे, जो Bajaj Finance च्या 18.46% आणि Cholamandalam च्या 19.72% पेक्षा खूपच कमी आहे. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे ₹42,000-₹45,000 कोटींच्या दरम्यान आहे. FY26 मध्ये भारतीय NBFC सेक्टर 15-17% दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे, ज्यात रिटेल लेंडिंग (Retail Lending) सेगमेंट आघाडीवर असेल. Piramal Finance या ट्रेंडमध्ये सक्रियपणे सहभागी आहे.

शेअरच्या वाढीमागील चिंता: स्ट्रेच्ड मल्टिपल्स आणि ऑपरेशनल वास्तव

सध्या मार्केटमध्ये Piramal Finance च्या प्रॉफिटमध्ये झालेल्या मोठ्या वाढीमुळे सकारात्मक वातावरण आहे, परंतु बारकाईने पाहिल्यास काही धोकेही दिसतात. 4QFY26 मधील PAT मध्ये झालेली लक्षणीय वाढ ही प्रामुख्याने मालमत्ता विक्रीतून मिळालेल्या एकवेळच्या फायद्यामुळे (one-time gains) झाली आहे, केवळ ऑरगॅनिक ऑपरेशनल विस्तारातून नाही. Shriram Life Insurance मधील हिस्सा विक्री आणि Piramal Imaging मधून मिळालेले Deferred Consideration हे याचे मुख्य कारण आहे. तसेच, ₹5.9 अब्ज च्या जमीन विकास शुल्काची राइट-ऑफ (Write-off) हे भूतकाळातील ऍसेट मॅनेजमेंटमधील आव्हाने दर्शवतात, ज्यामुळे भविष्यात आणखी राइट-ऑफची शक्यता नाकारता येत नाही. कंपनीचा डेट/इक्विटी रेशो (Debt/Equity Ratio) 2.58 आहे, जो जास्त लिव्हरेज (Leverage) दर्शवतो.

Whalesbook च्या विश्लेषकांनी नमूद केले आहे की, कंपनीचे व्हॅल्युएशन मल्टिपल्स (Valuation Multiples) कमी प्रॉफिटॅबिलिटी मेट्रिक्स (Profitability Metrics) आणि उच्च लिव्हरेजच्या तुलनेत खूप जास्त दिसत आहेत. कंपनीने ऐतिहासिकदृष्ट्या डिव्हिडंड (Dividend) दिला नाही, जी बाब उत्पन्न-केंद्रित गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेची असू शकते. कमी इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (Interest Coverage Ratio) देखील अस्थिर व्याजदरांच्या वातावरणात एक चिंतेची बाब ठरू शकते.

विश्लेषकांचे मत आणि भविष्यातील दृष्टीकोन

Motilal Oswal Financial Services ने Piramal Finance ला 'BUY' रेटिंग कायम ठेवली आहे आणि टार्गेट प्राईस ₹2,220 ठेवली आहे. FY26-FY28 दरम्यान कंपनीचा AUM CAGR अंदाजे 24% आणि PAT CAGR 56% राहण्याचा अंदाज आहे, तर RoA/RoE FY28 पर्यंत 2.6%/12% राहण्याची शक्यता आहे. Nomura ने देखील 'Buy' रेटिंग आणि ₹2,150 चे टार्गेट दिले आहे. विश्लेषकांना रिटेल सेगमेंटमध्ये सातत्यपूर्ण वाढ आणि कमी व्याजदरामुळे नेट इंटरेस्ट मार्जिन्स (NIMs) वाढण्याची अपेक्षा आहे. कंपनीचे जुने पोर्टफोलिओ टप्प्याटप्प्याने कमी होत असल्याने, ते वाढीसाठी सज्ज आहे. तथापि, गुंतवणूकदार कंपनीच्या कमाईच्या सातत्यावर आणि ऑपरेशनल कामगिरीच्या तुलनेत व्हॅल्युएशन मल्टिपल्सच्या व्यवस्थापनावर बारकाईने लक्ष ठेवतील.