NTPC आणि BHEL मध्ये मोठी तफावत; कोटक इक्विटीजने गुंतवणूकदारांना दिला सावधतेचा इशारा

भारतीय पॉवर सेक्टरमध्ये सध्या दोन मोठ्या कंपन्यांच्या कामगिरीवरून गुंतवणूकदारांमध्ये संभ्रमाचे वातावरण आहे. कोटक इक्विटीजच्या रिपोर्टनुसार, गेल्या सहा महिन्यांत BHEL चा शेअर 64% नी वधारला आहे, तर NTPC चा शेअर 12% खाली आला आहे. या परस्परविरोधी हालचालींमुळे बाजारात एक 'व्हॅल्युएशन पॅराडॉक्स' (Valuation Paradox) निर्माण झाला आहे.

BHEL चे वाढते व्हॅल्युएशन आणि वास्तव

BHEL चे सध्याचे मार्केट कॅपिटल ₹1.5 लाख कोटींच्या घरात आहे. तज्ज्ञांच्या मते, हे व्हॅल्युएशन न्याय्य ठरवण्यासाठी कंपनीला भविष्यात 150 GW ते 300 GW इतकी मोठी औष्णिक विद्युत (Thermal Power) क्षमता निर्माण करावी लागेल. मात्र, प्रत्यक्ष नफ्याचा विचार करता हे आकडे गाठणे कठीण वाटते. सद्यस्थितीत BHEL ची तेजी ही केवळ पॉवर शॉर्टेज आणि डेटा सेंटरच्या मागणीच्या उत्साहावर आधारित आहे, न की कंपनीच्या रोख नफ्यावर (Cash Flow).

NTPC कडे विश्लेषकांचा कल

दुसरीकडे, बाजार NTPC चे मूल्यमापन अधिक सावधपणे करत आहे. NTPC चा सध्याचा भाव हा भविष्यात 40 GW इतकी क्षमता वाढेल, या गृहितकावर आधारित आहे. कोटकने NTPC ला 'Add' रेटिंग देत ₹355 चे टार्गेट दिले आहे, जे दर्शवते की कंपनी सध्याच्या आव्हानांमध्येही गुंतवणूकदारांसाठी चांगली संधी आहे.

भविष्यातील जोखीम

उर्जेच्या बदलत्या स्वरूपात (Energy Transition) दोन्ही कंपन्यांसमोर मोठी आव्हाने आहेत. BHEL चे 75% मार्केट व्हॅल्यू हे कोळशावर आधारित प्रकल्पांवर अवलंबून आहे. जर भविष्यात गुंतवणुकीचा ओघ नूतनीकरणक्षम ऊर्जेकडे (Renewable Energy) वळला, तर BHEL च्या ऑर्डर्सवर मोठा परिणाम होऊ शकतो. गुंतवणूकदारांनी त्यामुळेच केवळ तेजीच्या लाटेत वाहून न जाता, प्रत्यक्ष क्षमता वाढ आणि धोरणात्मक बदलांकडे लक्ष देणे गरजेचे आहे.