Whalesbook
टारगेट चुकले, Receivables वाढले!
FY26 साठी ठरवलेले महसूल आणि नफ्याचे आकडे गाठण्यात Kaynes Technology अपयशी ठरल्याने शेअर बाजारात मोठी घसरण झाली. प्रोजेक्ट्समध्ये होणारा उशीर, जागतिक घडामोडी, पुरवठा साखळीतील अडचणी आणि एका मोठ्या इलेक्ट्रिक वाहन (EV) ग्राहकाकडून आलेल्या समस्या यांमुळे कंपनीला हे लक्ष्य गाठता आले नाही. पण सर्वांत मोठी चिंतेची बाब म्हणजे कंपनीच्या खेळत्या भांडवलात (Working Capital) झालेली मोठी वाढ. विशेषतः, Receivables चे दिवस सुमारे 23 दिवसांनी वाढले, म्हणजेच ग्राहकांकडून पैसे येण्यास खूप जास्त वेळ लागत आहे. Q4 FY26 मध्ये Receivables मध्ये तब्बल 165% ची वाढ झाल्याचे समोर आले आहे, जी महसुलाच्या वाढीपेक्षा खूप जास्त आहे. यामुळे Q4 FY26 मध्ये कंपनीला ₹600 कोटींचा नकारात्मक ऑपरेटिंग कॅश फ्लो (Operating Cash Flow) सहन करावा लागला.
Order Book कमी, वाढीवर प्रश्नचिन्ह?
या अडचणींमध्ये आणखी भर म्हणजे, FY26 च्या अखेरीस कंपनीची Order Book ₹84 अब्ज इतकी खाली आली आहे, जी मागील तिमाहीत ₹91 अब्ज होती. ऑर्डर बुकमधील ही घट आणि कमी झालेली सरासरी मासिक ऑर्डर पाहता, कंपनीच्या भविष्यातील महसुलाची स्पष्टता आणि आक्रमक वाढीचे लक्ष्य गाठण्यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. कंपनीचे व्यवस्थापन जरी EMS इंडस्ट्रीच्या 15-16% वाढीपेक्षा दुप्पट वाढीचे (Double Growth) लक्ष्य ठेवत असले, तरी कमी होत जाणारी ऑर्डर बुक आणि सध्याच्या अंमलबजावणीतील समस्यांमुळे हे स्वप्न भंग होण्याची शक्यता आहे.
विश्लेषकांची downgrade, मूल्यांकनाची चिंता
या निराशाजनक निकालांनंतर अनेक वित्तीय संस्थांनी Kaynes Technology च्या शेअर्सवर downgrade केले आहे. Prabhudas Lilladher ने रेटिंग 'Accumulate' पर्यंत कमी करत FY27/FY28 च्या कमाईचा अंदाज 29.3% आणि 27.9% ने घटवला असून टार्गेट प्राईस ₹3,506 ठेवली आहे. Nuvama ने 'Buy' वरून 'Hold' करत टार्गेट प्राईस 35% ने कपात करून ₹3,550 केली आहे. JPMorgan ने 'Neutral' रेटिंगसह ₹4,000 टार्गेट प्राईस दिली आहे, तर CLSA ने कंपनीच्या ताळेबंदावर (Balance Sheet) चिंता व्यक्त केली आहे. MarketsMojo ने तर 28 एप्रिल 2026 रोजी 'Sell' रेटिंग दिली आहे.
व्यवस्थापनाचा उपाय आणि भविष्यातील दिशा
कंपनीच्या व्यवस्थापनाने मात्र दिलासा देण्याचा प्रयत्न केला आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की, खेळत्या भांडवलाचा ताण आता कमी झाला असून पुढील तीन तिमाहीत त्यात 70-80% सुधारणा अपेक्षित आहे. FY27 पर्यंत ऑपरेटिंग कॅश फ्लो सकारात्मक (Positive) होण्याची अपेक्षा आहे. कंपनीच्या सानंद OSAT सुविधेने व्यावसायिक कामकाज सुरू केले असून HDI PCB युनिट देखील लवकरच तयार होईल. मात्र, सध्या तरी वाढलेले Receivables कमी करणे आणि रोख प्रवाह सुधारणे हे व्यवस्थापनापुढील मोठे आव्हान आहे.