Jefferies चे स्ट्रॅटेजिस्ट Christopher Wood यांच्या मते, भारतीय लार्ज-कॅप स्टॉक्स आता उसळी घेण्यासाठी तयार आहेत. कारण लार्ज-कॅप आणि मिड-कॅपमधील व्हॅल्युएशन गॅप (Valuation Gap) दशकातील उच्चांकावर पोहोचला आहे. मिड-कॅप्सनी जरी चांगली कामगिरी केली असली, तरी येत्या दोन वर्षांत ग्रोथची गती मोठ्या कंपन्यांकडे वळू शकते, असे संकेत मिळत आहेत.
लार्ज-कॅप्सचे पुनरागमन?
Jefferies चे ग्लोबल इक्विटी स्ट्रॅटेजिस्ट Christopher Wood यांनी भारतीय लार्ज-कॅप स्टॉक्ससाठी एक महत्त्वाचा टर्निंग पॉइंट (Turning Point) अधोरेखित केला आहे. त्यांच्या मते, लार्ज-कॅप आणि मिड-कॅप इंडेक्समधील व्हॅल्युएशन गॅप (Valuation Spread) विक्रमी स्तरावर पोहोचला आहे. सध्या, Nifty 100 हा Nifty MidCap 150 च्या तुलनेत एका वर्षाच्या फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग रेशो (Forward P/E Ratio) नुसार 33% स्वस्त आहे. गेल्या दहा वर्षांतील सरासरी 20% डिस्काउंटच्या तुलनेत हे अंतर खूप मोठे आहे.
कमाईत वाढीचे अनुमान (Earnings Growth Projections)
गेल्या काळात मिड-कॅप स्टॉक्सनी चांगली कामगिरी केली आहे, ज्याला मुख्यत्वे देशांतर्गत म्युच्युअल फंडांकडून (Domestic Mutual Fund) येणारा सततचा पैसा कारणीभूत आहे. परंतु, कमाईच्या (Earnings) आघाडीवर चित्र बदलू शकते. गेल्या दोन वर्षांत, Nifty MidCap 150 इंडेक्सने सुमारे 18% ची वार्षिक कमाई वाढ (CAGR) नोंदवली, तर Nifty 100 ची वाढ 8% होती. मात्र, पुढील दोन आर्थिक वर्षांसाठीचे अंदाज सांगतात की हे अंतर कमी होईल. Jefferies च्या विश्लेषकांना अपेक्षा आहे की लार्ज-कॅप्सची कमाई 14-15% वार्षिक दराने वाढेल, तर मिड-कॅप्सची वाढ 20% पर्यंत मर्यादित राहील.
देशांतर्गत आणि परदेशी गुंतवणुकीचा प्रभाव (Domestic & Foreign Flows)
मिड-कॅप्सचा हा तेजीचा काळ मुख्यत्वे रिटेल गुंतवणुकीमुळे (Retail Participation) टिकून आहे, विशेषतः सिस्टिमॅटिक इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन (SIP) द्वारे. या देशांतर्गत ताकदीमुळे टॉप स्टॉक्समधील मार्केट कॉन्सन्ट्रेशन (Market Concentration) कमी झाले आहे. सध्या ते एकूण मार्केट कॅपिटलायझेशनच्या (Market Capitalization) केवळ 28% आहे, जे २००० नंतरचे सर्वात कमी आहे. याउलट, परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदार (FIIs) वर्षभर विक्री करत होते आणि अनेकदा दक्षिण कोरिया आणि तैवानसारख्या टेक-हेवी मार्केटमध्ये पैसा गुंतवत होते. मात्र, जुलैमध्ये परदेशी गुंतवणूकदार निव्वळ खरेदीदार (Net Buyers) बनल्याचे संकेत मिळत आहेत, ज्यामुळे लार्ज-कॅप स्टॉक्सना आधार मिळू शकतो, कारण ते अधिक परदेशी भांडवल आकर्षित करतात.
मॅक्रोइकॉनॉमिक आणि पॉलिसी धोके (Macroeconomic & Policy Risks)
व्हॅल्युएशन आणि कमाईव्यतिरिक्त, व्यापक आर्थिक वातावरणही काही आधार आणि आव्हाने सादर करते. बँकिंग क्रेडिट ग्रोथ (Bank Credit Growth) ३० जून २०२६ पर्यंत 18.6% वार्षिक दराने वाढली आहे, जे देशांतर्गत व्यवसायातील मजबूत क्रियाकलाप दर्शवते. तथापि, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) महागाईच्या (Inflation) दबावाखाली आहे, आणि या वर्षाच्या उत्तरार्धात 25 bps दरांमध्ये वाढ होण्याची शक्यता आहे. याव्यतिरिक्त, नवीन थेट परदेशी गुंतवणुकीच्या (FDI) बाबतीत देशाला संरचनात्मक अडथळ्यांचा सामना करावा लागत आहे, कारण नवीन भांडवलाऐवजी खाजगी इक्विटी एक्झिट्सचे (Private Equity Exits) प्रमाण जास्त दिसत आहे.
गुंतवणूकदारांनी जागतिक ऊर्जा किमतींच्या (Global Energy Prices) प्रभावावरही लक्ष ठेवले पाहिजे. निव्वळ आयातदार (Net Importer) असल्याने, भारत तेलाच्या किमतीतील चढ-उतारांना संवेदनशील आहे, ज्यामुळे पायाभूत सुविधांवरील सरकारी खर्च आणि चालू खात्यावर (Current Account) दबाव येऊ शकतो. देशांतर्गत गुंतवणुकीमुळे बाजारपेठ समर्थित असली तरी, लार्ज-कॅप्स आणि मिड-कॅप्समधील अपेक्षित कमाईतील अंतर किती वेगाने कमी होते, हे या बदलाची दिशा ठरवेल.