EMS क्षेत्रातील कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशनवर (Valuation) दबाव येऊ शकतो, असा इशारा JP Morgan ने दिला आहे. केवळ महसूल वाढीवर लक्ष न देता आता गुंतवणूकदार कंपन्यांच्या कार्यक्षमतेचा (ROCE) हिशोब करणार आहेत.
गेल्या काही वर्षांत EMS (Electronics Manufacturing Services) क्षेत्रातील शेअर्सनी मोठी तेजी दाखवली आहे. ऑर्डर बुक आणि जागतिक पुरवठा साखळीतील बदलांमुळे गुंतवणूकदार या क्षेत्राकडे आकर्षित झाले होते. मात्र, आता JP Morgan च्या ताज्या नोटने एक धोक्याची घंटा वाजवली आहे. बाजारातील तज्ञांच्या मते, आता केवळ महसूल (Revenue) वाढवून चालणार नाही, तर कंपन्यांना त्यांच्या बॅलन्स शीटमध्ये अधिक शिस्त आणावी लागेल.
ROCE म्हणजे काय?
या वादाचा केंद्रबिंदू 'Return on Capital Employed' म्हणजेच ROCE आहे. सोप्या भाषेत सांगायचे तर, व्यवसायात गुंतवलेल्या प्रत्येक रुपयावर कंपनी किती नफा कमवते, याचे हे मोजमाप आहे. EMS क्षेत्र हे भांडवलप्रधान (Capital-intensive) आहे. फॅक्टरी आणि मशिन्ससाठी मोठा खर्च करावा लागतो. जर खर्च खूप असेल आणि त्या प्रमाणात परतावा (Return) मिळत नसेल, तर शेअरच्या किमतीवर मोठा परिणाम होऊ शकतो.
वर्किंग कॅपिटलचा पेच
JP Morgan ने नमूद केले आहे की, अनेक कंपन्यांचे पैसे कच्चा माल आणि इन्व्हेंटरीमध्ये अडकून पडत आहेत. ग्राहकांकडून येणारे पैसे उशिरा मिळत असल्याने कंपनीच्या 'फ्री कॅश फ्लो'वर मर्यादा येतात. जर भविष्यात नफ्याचे आकडे अपेक्षेप्रमाणे आले नाहीत, तर अशा कंपन्यांचे P/E मल्टीपल वेगाने खाली येऊ शकतात.
गुंतवणूकदारांनी काय करावे?
सेमीकंडक्टर इक्विपमेंटसारख्या क्षेत्रांत कंपन्या गुंतवणूक करत आहेत, पण याचा फायदा मिळायला काही काळ (Gestation Period) लागणार आहे. गुंतवणूकदारांनी आता केवळ 'ऑर्डर बुक' न पाहता, कंपनी विक्रीचे रूपांतर किती वेगाने कॅशमध्ये करते आणि भांडवलाचा वापर किती प्रभावीपणे करते, याकडे बारीक लक्ष देणे आवश्यक आहे. ज्या कंपन्यांनी कर्ज (Debt) आणि वर्किंग कॅपिटलवर नियंत्रण ठेवले आहे, त्याच कंपन्या पुढील काळात टिकून राहतील.