IndusInd Bank: नफ्यात मोठी उसळी, पण वाढीचा वेग मंदावला!

नफ्यात पुनरागमन, पण वाढीच्या चिंतेत

नफ्यात परत येणे हे सुधारलेल्या कामकाजाचे द्योतक आहे, जे कमी तरतुदी (Provisions) आणि मजबूत नेट इंटरेस्ट इन्कममुळे शक्य झाले आहे. मात्र, बँकेने अधिक धोकादायक कर्जे कमी करण्याचा जो जाणीवपूर्वक निर्णय घेतला आहे, त्यामुळे मालमत्तेची गुणवत्ता सुधारली असली तरी मूळ व्यवसायाच्या विस्ताराचा वेग मंदावला आहे.

मालमत्तेची गुणवत्ता सुधारली, पण कर्ज वाढीचा वेग कायम मंद

IndusInd Bank ने Q4 FY26 मध्ये नफ्यात जोरदार पुनरागमन केले आहे. बँकेने ₹594 कोटींचा निव्वळ नफा कमावला, जो मागील आर्थिक वर्षाच्या याच तिमाहीतील ₹2,329 कोटींच्या निव्वळ तोट्याच्या तुलनेत मोठा बदल दर्शवतो. नेट इंटरेस्ट इन्कम (NII) 43% वाढून ₹4,371 कोटींवर पोहोचला. मालमत्तेच्या गुणवत्तेतही (Asset Quality) सुधारणा झाली असून, ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग असेट्स (GNPA) तिमाही-दर-तिमाही 3.56% वरून 3.43% पर्यंत खाली आले आहेत. नेट एनपीए (Net NPA) 1.04% वरून 1% पर्यंत घसरले. एकूण स्लिपेज (Slippage) तिमाही-दर-तिमाही 29% ने कमी झाले, विशेषतः मायक्रोफायनान्स (MFI) सेगमेंटमध्ये हे 50% ने कमी झाले, ज्यामुळे तरतुदी (Provisions) 1.80% राहिल्या.

या सकारात्मक घडामोडी असूनही, कर्जाची वाढ (Loan Growth) अजूनही मंद आहे आणि फी उत्पन्न (Fee Income) अपेक्षेनुसार वाढलेले नाही. बँकेच्या ताळेबंदात (Balance Sheet) जोखीम कमी करण्याच्या धोरणाचा हा परिणाम आहे, विशेषतः मोठ्या कॉर्पोरेट आणि एमएफआय पोर्टफोलिओमध्ये. यामुळे स्थिरता येत असली तरी topline growth वर थेट परिणाम होत आहे.

मूल्यांकन आणि प्रतिस्पर्धकांसोबत तुलना

IndusInd Bank चे मार्केट कॅप अंदाजे ₹66,000-₹67,000 कोटी आहे. वेगवेगळ्या रिपोर्ट्सनुसार, बँकेचे प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 17.2 ते 74.33 किंवा त्याहून अधिक (मागील तोट्यामुळे नकारात्मक) असा आहे. प्राइस-टू-बुक व्हॅल्यू (P/BV) रेशो अंदाजे 1.02x आहे.

तुलनात्मकदृष्ट्या, HDFC Bank चा P/E सुमारे 16.10, ICICI Bank चा 17.91, आणि Axis Bank चा 12.94 आहे. HDFC Bank आणि ICICI Bank चे मार्केट कॅप लक्षणीयरीत्या मोठे आहे. IndusInd Bank चा P/BV कमी असला तरी, प्रतिस्पर्ध्यांचे रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) आणि रिटर्न ऑन असेट्स (ROA) सामान्यतः चांगले आहेत, जे बाजारातील अधिक विश्वासाचे सूचक आहे.

क्षेत्रातील मंदावलेला वेग आणि निधीची चिंता

FY27 मध्ये भारतीय बँकिंग क्षेत्रातील कर्ज वाढीचा वेग मंदावण्याची अपेक्षा आहे, जी FY26 मधील 15.9% वरून 11.0% ते 11.7% पर्यंत कमी होऊ शकते. कर्ज वाढीच्या तुलनेत ठेवींची वाढ (Deposit Growth) देखील कमी आहे, ज्यामुळे क्रेडिट-डिपाझिट रेशो (Credit-Deposit Ratio) वाढत आहे आणि नेट इंटरेस्ट मार्जिनवर (NIMs) दबाव येऊ शकतो. पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे तेलाच्या किमतींवर होणारा परिणाम यांसारख्या भू-राजकीय अनिश्चितता (Geopolitical Uncertainties) देखील कर्जाच्या मागणीवर परिणाम करू शकतात.

मूल्यांकनातील चिंता आणि वाढीच्या मर्यादा

मागील ऑपरेशनल आणि प्रशासकीय समस्यांचे निराकरण झाले आहे. बँकेने जोखीम कमी करण्याचे जे धोरण अवलंबले आहे, त्यामुळे मुख्य कर्ज आणि फी उत्पन्नाच्या वाढीची क्षमता मर्यादित झाली आहे. वाढीला प्राधान्य देणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी हा सावध दृष्टिकोन तोटादायक ठरू शकतो. शिवाय, IndusInd Bank चा 1.02x P/BV रेशो, -2.84% च्या नकारात्मक ROE सह, महागडा वाटतो, विशेषतः जेव्हा प्रतिस्पर्धी डबल-डिजिट ROE सह अधिक मूल्यांकन मिळवतात. कर्ज वाढीच्या तुलनेत ठेवींची वाढ सातत्याने कमी राहणे हे निधीची (Funding) चिंता वाढवणारे आहे, ज्यामुळे मार्जिनवर अधिक दबाव येऊ शकतो.

विश्लेषकांची मते आणि बँकेची उद्दिष्ट्ये

विश्लेषकांची मते संमिश्र आहेत. Prabhudas Lilladher ने 'Accumulate' रेटिंग कायम ठेवत FY28 च्या सरासरी बुक व्हॅल्यूवर 1.0x मल्टीपलच्या आधारावर INR 960 ची लक्ष्य किंमत (Target Price) दिली आहे. मात्र, इतर प्रमुख ब्रोकरेजने प्रामुख्याने 'Hold' किंवा 'Neutral' रेटिंग कायम ठेवली आहे, जी संमिश्र कामगिरी दर्शवते. लक्ष्य किंमती सामान्यतः ₹889 ते ₹950 पर्यंत आहेत. Elara Capital ने अलीकडेच 'Accumulate' रेटिंगसह ₹940 चे लक्ष्य दिले आहे, कर्ज वाढीचे स्थिरीकरण (Stabilization) दर्शवणारे संकेत लक्षात घेता. बँकेचे उद्दिष्ट Q4FY27 पर्यंत प्रणाली-स्तरीय कर्ज वाढ आणि 1% चा रिटर्न ऑन असेट्स (RoA) मिळवणे आहे, जर क्रेडिट कॉस्ट कमी झाली आणि उत्पन्न सुधारले.