कॅपिटल गुड्स आणि डिफेन्स क्षेत्र: सरकारी धोरणे विरुद्ध जागतिक वादळे

क्षेत्रात टिकून राहण्याचे आव्हान

मोतीलाल ओसवालच्या विश्लेषणानुसार, भारतातील कॅपिटल गुड्स आणि डिफेन्स क्षेत्रात टिकून राहण्याची क्षमता आहे. विशेषतः ट्रान्समिशन, डिफेन्स आणि डेटा सेंटरमध्ये मजबूत अंमलबजावणी क्षमता आणि स्पष्ट ऑर्डर दिसणाऱ्या कंपन्यांना फायदा होत आहे. ब्रोकरेजचा अंदाज आहे की चालू ऑर्डर बॅकलॉगमुळे Q4 FY26 मध्ये 12% ची लक्षणीय वार्षिक वाढ दिसून येईल. मात्र, मध्य पूर्वेतील वाढता संघर्ष, GCC ऑर्डर बुकमधील संभाव्य व्यत्यय आणि वस्तू व फ्रेट खर्चात सतत होणारी वाढ यामुळे अनिश्चितता कायम आहे. या आव्हानांनंतरही, कंपन्यांना खर्च ग्राहकांवर टाकून फायदा मिळण्याची अपेक्षा आहे.

लाइव्ह मार्केट डेटानुसार, गुंतवणुकदारांचा दृष्टिकोन मिश्र आहे. लार्सन अँड टुब्रो (LT) सध्या ₹3,711 च्या आसपास व्यवहार करत आहे, विश्लेषकांनी 'Buy' रेटिंग आणि ₹4,380 चे टार्गेट प्राइस दिले आहे. भारत इलेक्ट्रॉनिक्स (BEL) ₹428 च्या जवळ आहे, ज्याचे मार्केट कॅप अंदाजे ₹3.13 ट्रिलियन आहे, परंतु त्याचा P/E रेशो 52.56 आहे, जो उच्च मूल्यांकन दर्शवतो. कल्पतरू प्रोजेक्ट्स इंटरनॅशनल (KPIL) ₹1,092 वर व्यवहार करत आहे, ज्याचे मार्केट कॅप अंदाजे ₹18,653 कोटी आणि P/E 22.0 आहे. कमिन्स इंडिया (Cummins India) ₹4,639 च्या आसपास आहे, ज्याचे मार्केट कॅप सुमारे ₹1.29 ट्रिलियन आणि P/E 55.2 आहे.

धोरणात्मक वाढीचे क्षेत्र

कॅपिटल गुड्स आणि डिफेन्स क्षेत्रांना सरकारी उपक्रमांचा मोठा आधार मिळत आहे, विशेषतः 'मेक इन इंडिया' (Make in India) मोहिमेमुळे. संरक्षण क्षेत्रात स्वदेशी उत्पादनाला प्रोत्साहन, संरक्षण बजेटमध्ये वाढ आणि आयातीवरील अवलंबित्व कमी करण्याच्या धोरणांमुळे तेजी दिसून येत आहे. ऑटोमॅटिक मार्गाखालील थेट विदेशी गुंतवणूक (FDI) मर्यादा 74% पर्यंत वाढवण्यात आली आहे, ज्यामुळे परदेशी गुंतवणूक आकर्षित होत आहे. 2025 पर्यंत संरक्षण निर्यातीचे लक्ष्य $5 अब्ज ठेवण्यात आले आहे.

इलेक्ट्रॉनिक्स मॅन्युफॅक्चरिंग सर्व्हिसेस (EMS) क्षेत्रही विकासाचे प्रमुख क्षेत्र आहे, ज्याचे 2030 पर्यंत ₹155 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. प्रॉडक्शन लिंक्ड इन्सेंटिव्ह (PLI) योजना, 'चायना +1' स्ट्रॅटेजी आणि वाढती देशांतर्गत मागणी यामुळे FY24-29E दरम्यान महसूल CAGR 27% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. मोतीलाल ओसवालने डिफेन्स स्टॉक भारत इलेक्ट्रॉनिक्स आणि लार्ज-कॅप एल अँड टी (L&T) सोबत मिड-कॅप किर्लोस्कर ऑइल इंजिन (Kirloskar Oil Engines) आणि कल्पतरू प्रोजेक्ट्स इंटरनॅशनल (KPIL) यांना त्यांच्या मजबूत ऑर्डर बुक्स आणि वाढीच्या थीम्सशी सुसंगत असल्यामुळे पसंती दिली आहे. निर्मल बँगने BEL, HAL आणि मझगाव डॉक (Mazagon Dock) साठी टार्गेट प्राईस वाढवल्या आहेत.

धोक्याचे सावट

सकारात्मक दृष्टिकोन असूनही, मोठे धोके आहेत. मध्य पूर्वेतील चालू असलेला भू-राजकीय संघर्ष एल अँड टी (L&T) च्या ऑर्डर बुकसाठी थेट धोका निर्माण करत आहे, कारण 37% ऑर्डर या प्रदेशातून येतात. वाढत्या कमोडिटीच्या किमती आणि फ्रेट खर्चामुळे कंपन्यांच्या नफ्यावर दबाव येत आहे. भारत इलेक्ट्रॉनिक्स आणि कमिन्स इंडिया सारख्या कंपन्यांचे उच्च P/E रेशो (अनुक्रमे 52.56 आणि 55.2) दर्शवतात की मार्केटने भविष्यातील वाढीची किंमत आधीच विचारात घेतली आहे.

कल्पतरू प्रोजेक्ट्स इंटरनॅशनलसाठी विश्लेषकांचे 'Strong Buy' मत असूनही, त्यांच्या मागील पाच वर्षांतील विक्री वाढ 12.0% आणि तीन वर्षांतील सरासरी ROE 9.72% आहे. मझगाव डॉक शिपबिल्डर्सच्या महसुलात वाढ अपेक्षित असली तरी, विश्लेषकांचे मत 'Hold' कडे झुकत आहे. ईएमएस (EMS) क्षेत्राची दीर्घकालीन नफाक्षमता विशेष क्षमतांवर अवलंबून असेल आणि सध्याचे उच्च मूल्यांकन चिंता वाढवते.

विश्लेषकांचा दृष्टिकोन

विश्लेषकांचा किर्लोस्कर ऑइल इंजिनसाठी 'Strong Buy' असा कल आहे, ज्याची सरासरी 12 महिन्यांची टार्गेट प्राईस सुमारे ₹1,517 आहे. कल्पतरू प्रोजेक्ट्स इंटरनॅशनललाही 'Strong Buy' रेटिंग मिळाली आहे, ज्याची सरासरी टार्गेट प्राईस सुमारे ₹1,453 आहे, तर मोतीलाल ओसवालने ₹1,500 चा अंदाज दिला आहे. लार्सन अँड टुब्रोला अनेक विश्लेषकांकडून 'Strong Buy' रेटिंग मिळाली आहे, ज्याची सरासरी टार्गेट प्राईस ₹4,680.83 आहे. मझगाव डॉक शिपबिल्डर्ससाठी काही विश्लेषकांचे मत 'Hold' आहे, तर काही 'Buy' रेट करतात, ज्याची सरासरी टार्गेट प्राईस ₹2,955 च्या आसपास आहे. भारत इलेक्ट्रॉनिक्ससाठी मोतीलाल ओसवालने याला टॉप पिक म्हटले आहे. एकूणच, गुंतवणूकदारांनी भू-राजकीय धोके आणि मूल्यांकनातील अतिरिक्तता याकडे लक्ष ठेवून सरकारी पाठिंबा आणि धोरणात्मक वाढीच्या संधींकडे लक्ष देणे आवश्यक आहे.