Whalesbook
उत्पादन शुल्कामुळे ITC च्या सिगारेट व्यवसायाला तडाखा
Prabhudas Lilladher या ब्रोकरेज फर्मने ITC च्या शेअर्सवर 'Reduce' रेटिंगसह कव्हरेज सुरू केले आहे. कंपनीने ₹302 चा टार्गेट प्राईस दिला आहे. नुकत्याच झालेल्या सिगारेटवरील उत्पादन शुल्कात (Excise Duty) वाढ झाल्यामुळे कंपनीला अडचणींचा सामना करावा लागू शकतो, असे फर्मचे म्हणणे आहे. या दरवाढीचा विक्रीचे प्रमाण (Sales Volume) आणि नफा (Profit) या दोन्हींवर काय परिणाम होईल, हे अद्याप स्पष्ट झालेले नाही. विशेषतः, 31 डिसेंबर 2025 रोजी जाहीर झालेल्या उत्पादन शुल्कामुळे किंमतीत सुमारे 60% वाढ अपेक्षित आहे. यामुळे तंबाखू क्षेत्रासाठी चिंता व्यक्त होत असून, बेकायदेशीर व्यापार वाढण्याची आणि शेतकरी तसेच विक्रेत्यांना आर्थिक फटका बसण्याची शक्यता वर्तवण्यात येत आहे.
FMCG आणि पेपरबोर्ड व्यवसायातून वाढीची अपेक्षा
सिगारेट व्यवसायातील आव्हानांच्या तुलनेत, ITC चा फास्ट-मूव्हिंग कंझ्युमर गुड्स (FMCG) आणि पेपरबोर्ड (Paperboard) हे विभाग वाढीसाठी महत्त्वाचे ठरू शकतात. FMCG सेगमेंट चांगली कामगिरी करेल अशी अपेक्षा आहे, जरी नफ्याच्या मार्जिनवर (Profit Margins) काही प्रमाणात दबाव येऊ शकतो. पेपर आणि पेपरबोर्ड व्यवसायाचा विस्तार होण्याची शक्यता आहे, ज्याला मिनिमम इम्पोर्ट प्राईस (MIP) आणि लाकूड खर्च कमी झाल्याचा फायदा मिळेल. ई-कॉमर्स आणि फार्मास्युटिकल उद्योगांकडून या विभागाला मागणी आहे. ITC आपल्या सिगारेट-व्यतिरिक्त उत्पादनांचा विस्तार करण्याच्या प्रयत्नांचा भाग म्हणून 'Yoga Bar' या हेल्दी फूड ब्रँडची पालक कंपनी असलेल्या Sproutlife Foods चे संपूर्ण अधिग्रहण करण्याचा विचार करत आहे.
व्हॅल्युएशन आणि विश्लेषकांचे मत
Prabhudas Lilladher नुसार, Century Paper च्या कामगिरीचा अपवाद वगळल्यास, FY26-FY28 साठी EPS (Earnings Per Share) CAGR 4.8% राहण्याचा अंदाज आहे. ₹302 चा टार्गेट प्राईस हा Sum-of-the-Parts (SOTP) व्हॅल्युएशनवर आधारित आहे. 'Reduce' शिफारसीमागे सिगारेट सेगमेंटवरील उत्पादन शुल्काच्या बदलांचा परिणाम कारणीभूत आहे, जो कंपनीसाठी नफ्याचा मोठा स्रोत राहिला आहे. ITC चे सध्याचे P/E रेशो सुमारे 18.8x आहे. हे व्हॅल्युएशन त्याच्या 10 वर्षांच्या सरासरी P/E रेशो (22.21x) पेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे काही विश्लेषकांना हा 'व्हॅल्यू ट्रॅप' (Value Trap) वाटत आहे.
बाजारातील स्थिती आणि मागील कल
ITC चा सिगारेट व्यवसाय, जो कायदेशीर सिगारेट बाजाराचा सुमारे 77% हिस्सा व्यापतो, त्याला उत्पादन शुल्कात वाढ झाल्यानंतर कठीण परिस्थितीचा सामना करावा लागत आहे. Godfrey Phillips India सारखे प्रतिस्पर्धी देखील किंमती वाढवत आहेत. उदाहरणार्थ, Pocket Marlboro ची किंमत ₹70 वरून ₹85 झाली आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, 2014-2016 दरम्यान उत्पादन शुल्कात मोठ्या वाढीनंतर ITC ला किमतीत 15% पेक्षा जास्त व्हॉल्यूम घट सहन करावी लागली होती. विश्लेषकांचा इशारा आहे की सध्याच्या किंमत वाढीमुळे व्हॉल्यूममध्ये अशीच घट होऊ शकते, विशेषतः ग्राहक स्वस्त किंवा अवैध उत्पादनांकडे वळण्याची शक्यता आहे. दरम्यान, भारतीय FMCG क्षेत्राची वाढ 2025 ते 2035 दरम्यान CAGR 5.62% राहण्याचा अंदाज आहे. मात्र, तंबाखू विभागाची वाढ विशिष्ट कर धोरणांवर अवलंबून आहे.