Whalesbook
KKR च्या पाठिंब्यामुळे आणि ब्रोकरेजच्या 'BUY' कॉलमुळे HCG मध्ये तेजी
HealthCare Global Enterprises (HCG) च्या चौथ्या तिमाहीतील मजबूत EBITDA वाढ आणि KKR च्या धोरणात्मक गुंतवणुकीमुळे गुंतवणूकदारांचा विश्वास वाढला आहे. Prabhudas Lilladher या ब्रोकरेज फर्मने HCG ला 'BUY' रेटिंग देऊन ₹820 चा टार्गेट प्राईस दिला आहे. पुढील काळात कंपनीच्या कार्यक्षमतेत सुधारणा आणि मार्जिन वाढण्याची अपेक्षा आहे.
KKR च्या गुंतवणुकीमुळे मार्जिन वाढीची अपेक्षा
Prabhudas Lilladher ने HCG कव्हरेज 'BUY' रेटिंग आणि ₹820 च्या टार्गेट प्राईससह सुरू केले आहे. HCG च्या Q4 मध्ये 18% ची वाढ होऊन EBITDA ₹1.25 अब्ज झाला आहे. ब्रोकरेज फर्मने HCG च्या 'अॅसेट-लाईट' स्ट्रॅटेजीवर (asset-light strategy) भर दिला, ज्यात कमी भांडवलात मोठे साम्राज्य उभारता येते. KKR च्या नुकत्याच झालेल्या गुंतवणुकीमुळे आणि कमी मार्जिन असलेल्या फर्टिलिटी व्यवसायाच्या विक्रीमुळे कंपनीच्या कार्यक्षमतेत आणि आर्थिक स्थितीत लक्षणीय सुधारणा होण्याची अपेक्षा आहे. सध्या HCG चे मार्जिन 14% आहे, जे इंडस्ट्रीच्या सरासरीपेक्षा कमी आहे. मात्र, Prabhudas Lilladher च्या मते KKR च्या सहभागामुळे वाढीला गती मिळेल. यात नवीन बेड्स जोडणे, उत्तम पेअर मिक्स (payor mix) तयार करणे आणि मार्केटिंगवर लक्ष केंद्रित करणे समाविष्ट आहे. कंपनीचा FY26 ते FY28 या काळात EBITDA CAGR 23% राहण्याचा अंदाज आहे. सध्या HCG चे EV/EBITDA 19 पट आहे, तर ₹820 च्या टार्गेट प्राईस नुसार ते FY28E EV/EBITDA च्या 22 पट असेल. FY26 मध्ये कंपनीचा महसूल 15% ने वाढून ₹2,545 कोटी झाला, तर अॅडजस्टेड EBITDA 19% ने वाढून ₹471 कोटी झाला.
व्हॅल्युएशन आणि स्पर्धात्मक स्थिती
HealthCare Global Enterprises (HCG) चा P/E रेशो 387.11 आहे, जो सेक्टरच्या सरासरी 55.69 पेक्षा खूप जास्त आहे. Apollo Hospitals Enterprises Ltd. आणि Fortis Healthcare Ltd. सारख्या प्रतिस्पर्धकांचे P/E रेशो अनुक्रमे 63.83 आणि 75.26 आहेत. या जास्त P/E रेशोनंतरही, विश्लेषकांनी HCG ला 'Strong Buy' रेटिंग दिली आहे. पुढील 12 महिन्यांसाठी सरासरी टार्गेट प्राईस ₹753.50 आहे, जी 18% पेक्षा जास्त वाढ दर्शवते. पुढील तीन वर्षात कंपनीचा महसूल 18% दराने वाढण्याचा अंदाज आहे. फेब्रुवारी 2025 मध्ये KKR ने $400 मिलियन मध्ये HCG मध्ये बहुसंख्य हिस्सेदारी विकत घेतली. KKR ने Max Healthcare मध्ये केलेल्या सुधारणांमुळे त्यांच्या मार्केट कॅपमध्ये मोठी वाढ झाली होती. KKR च्या कार्यक्षमतेत सुधारणा, खर्च व्यवस्थापन आणि धोरणात्मक विस्तारामुळे HCG ची क्षमता आणि मार्जिन वाढण्याची अपेक्षा आहे. तथापि, HCG चा पुढील तीन वर्षांसाठी महसूल वाढीचा अंदाज 13% आहे, जो भारतीय हेल्थकेअर इंडस्ट्रीच्या 17% अंदाजापेक्षा कमी आहे.
मार्जिनमधील तफावत आणि व्हॅल्युएशनची चिंता
ब्रोकरेज रिपोर्टमध्ये मार्जिन वाढीची शक्यता वर्तवली असली तरी, HCG चे सध्याचे प्री-IND AS मार्जिन सुमारे 14% आहे, जे इंडस्ट्रीमधील इतर कंपन्यांपेक्षा कमी आहे. मार्जिन सुधारण्यासाठी KKR च्या मदतीने मोठे ऑपरेशनल बदल आणि धोरणात्मक उपाययोजना कराव्या लागतील. कंपनीचा P/E रेशो 387.11 हा प्रतिस्पर्धक आणि सेक्टरच्या तुलनेत खूप जास्त आहे. Apollo Hospitals आणि Fortis Healthcare सारख्या कंपन्या 63.83 आणि 75.26 P/E रेशोवर ट्रेड करत आहेत. FY26 ते FY28 या काळात EBITDA CAGR 23% राहण्याचा अंदाज असूनही, सध्याचे व्हॅल्युएशन जास्त वाटत आहे. HCG चा Return on Equity (ROE) गेल्या तीन वर्षांपासून 4.25% इतका कमी राहिला आहे. प्रवर्तकांची हिस्सेदारी (Promoter holding) गेल्या तीन वर्षांत कमी झाली आहे, जी चिंताजनक असू शकते. 'Strong Buy' रेटिंग असूनही, मार्जिनमधील तफावत आणि जास्त व्हॅल्युएशनमुळे गुंतवणूकदारांनी सावधगिरी बाळगावी. कंपनीने वाढ आणि मार्जिन सुधारण्याचे लक्ष्य गाठल्यास सध्याची शेअर किंमत आणि ₹820 चा टार्गेट प्राईस योग्य ठरू शकेल.