Whalesbook
HSBC चे Target मध्ये कपात
ब्रोकरेज फर्म HSBC ने भारतातील प्रमुख डिलिव्हरी कंपन्या Zomato आणि Swiggy यांच्या शेअरचे Target Price कमी केले आहेत. पुढे काही आव्हाने असू शकतात, असे HSBC चे मत आहे. HSBC नुसार, Zomato ची Blinkit सेवा प्रतिस्पर्धकांपेक्षा अजूनही 6-8% महाग आहे, ज्यामुळे ग्राहक गमावण्याचा धोका आहे. तसेच, आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) बद्दलची दीर्घकालीन चिंता आणि वाढती स्पर्धा हे या शेअर्ससाठी मोठे धोके आहेत, असेही फर्मने नमूद केले.
या चिंता असूनही, HSBC ने Zomato च्या शेअरवर 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली आहे, मात्र Target Price ₹350 वरून ₹300 पर्यंत कमी केली आहे. Swiggy च्या शेअरला 'Hold' रेटिंग कायम ठेवत Target Price ₹380 वरून ₹300 पर्यंत घटवली आहे.
सध्या Zomato चे शेअर सुमारे ₹238.05 वर ट्रेड करत आहेत आणि 25 मार्च रोजी 4.89% वाढले, तर Swiggy चे शेअर 1.61% वाढून ₹276.95 वर बंद झाले. दोन्ही कंपन्यांचे शेअर त्यांच्या अलीकडील उच्चांकापेक्षा कमी आहेत, विशेषतः Swiggy चा शेअर IPO किमतीपेक्षा खूप खाली आहे.
वॅल्युएशनवर वाढती चिंता
23 मार्च 2026 पर्यंत, Zomato चे मार्केट व्हॅल्यू सुमारे ₹2,19,015 कोटी आहे. मात्र, त्याचे वॅल्युएशन, विशेषतः Price-to-Earnings (P/E) रेशो, खूप जास्त दिसत आहे. P/E रेशो मागील बारा महिन्यांसाठी 293 (मे 2025 पर्यंत) ते 994 (24 मार्च 2026 पर्यंत) पर्यंत राहिला आहे. हे आकडे दर्शवतात की गुंतवणूकदार भविष्यात मोठ्या वाढीची अपेक्षा करत आहेत, परंतु वाढती स्पर्धा आणि नफ्यावर येणारा दबाव यामुळे अशा उच्च वॅल्युएशनवर आता अधिक प्रश्नचिन्ह निर्माण होत आहे.
खाजगी असलेली Swiggy, 13 मार्च 2026 पर्यंत सुमारे $7.87 अब्ज (अंदाजे ₹65,000 कोटी) वर व्हॅल्यू केली जात आहे, ज्याचे FY25 साठी उत्पन्न ₹15,600 कोटी होते.
नफा वाढवण्यासाठी फीमध्ये वाढ, पण धोके कायम
वाढता खर्च आणि स्पर्धा कमी करण्यासाठी, दोन्ही कंपन्या प्लॅटफॉर्म फी वाढवत आहेत. Swiggy ने नुकतीच प्रति ऑर्डर फी ₹17.58 केली आहे, तर Zomato ने आपली फी 19.2% ने वाढवून ₹14.90 (GST शिवाय) केली आहे. नफ्यासाठी या वाढीव फी महत्त्वाच्या आहेत. Zomato चा प्रति ऑर्डर नफा (Adjusted EBITDA) सुमारे ₹20 ते ₹22 असल्याचे सांगितले जाते, त्यामुळे सुमारे ₹2.5 ची फी वाढ महत्त्वपूर्ण आहे.
मात्र, या वाढीव फीपैकी सुमारे 40% रक्कम डिस्काउंट देण्यासाठी वापरली जात आहे, जेणेकरून ग्राहक ऑर्डर करत राहतील. यावरून हे दिसून येते की किंमत-संवेदनशील ग्राहकांना गमवल्याशिवाय किंमती वाढवणे किती कठीण आहे. विश्लेषकांच्या मते, मागणीवर परिणाम न करता कंपन्यांना नफा आणि ग्राहकसंख्या यांचा समतोल साधावा लागेल.
तीव्र स्पर्धा आणि प्राइस वॉर
Quick Commerce मार्केटमध्ये स्पर्धा खूप तीव्र आहे. Blinkit चा बाजारात अंदाजे 40-50% हिस्सा आहे, तर Zepto आणि Swiggy Instamart प्रत्येकी 23-30% हिस्सा धारण करतात. Zepto ने मोठ्या गुंतवणुकीसह आक्रमकपणे विस्तार केला आहे. या स्पर्धेमुळे अनेकदा प्राइस वॉर आणि मोठे डिस्काउंट दिले जातात, ज्यामुळे नफ्याचे मार्जिन कमी होते. गेल्या जानेवारीत, Jefferies ने Zomato चे रेटिंग डाउनग्रेड केले होते, कारण त्यांना स्पर्धेमुळे कमाईच्या वाढीवर परिणाम होण्याची भीती होती आणि त्यांनी Target Price कमी केली होती. Zomato चे शेअर या क्षेत्रातील समस्यांमुळे त्यांच्या उच्चांकावरून लक्षणीयरीत्या घसरले आहेत.
कंपन्या नफ्यावर लक्ष केंद्रित करत असल्या तरी, केवळ वाढीला जास्त प्राधान्य देण्याबद्दल चिंता कायम आहे. ONDC सारखे नवीन प्लॅटफॉर्म, जे कमी कमिशन देतात, ते देखील बाजारावर परिणाम करू शकतात.
विश्लेषकांचे मत: सावधगिरीतही तेजीची अपेक्षा
HSBC ने Target Price कमी केली असली तरी, बहुतेक विश्लेषक Zomato आणि Swiggy बद्दल सकारात्मक आहेत. Zomato ला कव्हर करणाऱ्या 33 पैकी 30 विश्लेषक 'Buy' ची शिफारस करतात, तर Swiggy ला कव्हर करणाऱ्या 28 पैकी 23 विश्लेषक देखील 'Buy' रेटिंग देतात. उदाहरणार्थ, Elara Capital चा अंदाज आहे की Zomato चे शेअर ₹415 पर्यंत जाऊ शकतात, कारण ते प्लॅटफॉर्म फी वाढवणे नफा मार्जिनसाठी सकारात्मक मानतात.
एकंदरीत, भारतीय टेक्नॉलॉजी क्षेत्र वाढत आहे, AI आणि क्लाउडचा अवलंब केल्यामुळे 2026 मध्ये IT खर्च $176 अब्ज पेक्षा जास्त होण्याची अपेक्षा आहे. तथापि, Quick Commerce मधील तीव्र स्पर्धा, ग्राहक दीर्घकाळात वाढलेल्या किमती स्वीकारतील की नाही, आणि कंपन्या नफा मिळवू शकतील की नाही, हे भविष्यातील कामगिरीसाठी महत्त्वाचे घटक आहेत.