Whalesbook
सिमेंट कंपन्यांसमोर खर्चाचे आव्हान, किंमत वाढीची क्षमता कमी
HDFC Securities च्या अहवालानुसार, सिमेंट उद्योगात मागणी (Demand) चांगली असली तरी, कंपन्यांची वस्तूंच्या किंमती वाढवण्याची ताकद (Pricing Power) मात्र कमी होत आहे. ऊर्जा खर्चात (Energy Costs) प्रति मेट्रिक टन ₹200 ते ₹300 आणि पॅकेजिंग खर्चात (Packaging Costs) प्रति मेट्रिक टन ₹100 नी वाढ होण्याची शक्यता आहे. विशेषतः मध्यपूर्व (GCC) प्रदेशातील भू-राजकीय तणावामुळे (Geopolitical Tensions) ही दरवाढ आणखी तीव्र होण्याची भीती आहे.
या सततच्या खर्चामुळे, FY27-28 पर्यंत कंपन्यांच्या ऑपरेटिंग खर्चात (Operating Expenses) प्रति मेट्रिक टन ₹300-400 ची वाढ होऊ शकते. याचा अर्थ, सिमेंटच्या प्रत्येक बॅगवर ₹25 ते ₹30 नी भाव वाढवावा लागेल. सध्या लागू केलेले ₹10 ते ₹30 प्रति बॅगचे दर वाढवले असले तरी, एप्रिलच्या मध्यांनंतर डीलर्सकडून याला विरोध होऊ शकतो. HDFC Securities चा अंदाज आहे की खर्चाचा हा दबाव FY27 च्या पहिल्या सहामाहीपर्यंत (H1 FY27) शिगेला पोहोचेल, पण दरवाढ मात्र खर्चाच्या तुलनेत मागेच राहील.
HDFC Securities ने मार्जिन अंदाजांमध्ये कपात केली
या सगळ्याचा परिणाम म्हणून, HDFC Securities ने FY26, FY27 आणि FY28 या तिन्ही वर्षांसाठी कंपन्यांच्या मार्जिन (Margin) अंदाजांमध्ये कपात केली आहे. प्रति मेट्रिक टन मार्जिन अंदाज ₹10, ₹75 आणि ₹45 नी कमी करण्यात आला आहे. मात्र, FY26E, FY27E आणि FY28E साठी मार्जिन विस्ताराचा (Margin Expansion) अंदाज ₹120, ₹60 आणि ₹95 प्रति मेट्रिक टन इतका ठेवण्यात आला आहे. कंपन्यांच्या EBITDA आणि टार्गेट प्राईस (Target Price) अंदाजांमध्येही घट करण्यात आली आहे.
Ambuja Cement च्या व्हॅल्युएशन मल्टीपलमध्ये घट
विशेषतः Ambuja Cement च्या बाबतीत, HDFC Securities ने टार्गेट मल्टीपल (Target Multiple) 16.5x वरून कमी करून 15.5x केले आहे. कंपन्यांच्या क्षमतेत (Capacity Growth) अपेक्षित वेगाने वाढ न झाल्यामुळे आणि मार्जिन सुधारणा मंदावल्यामुळे हा निर्णय घेण्यात आला आहे. मात्र, इतर कंपन्यांच्या रेटिंग आणि व्हॅल्युएशन मल्टीपल्समध्ये (Valuation Multiples) कोणताही बदल करण्यात आलेला नाही.
सिमेंट सेक्टरमधील टॉप स्टॉक पिक्स
या आव्हानात्मक परिस्थितीत आणि सुधारित अंदाजांनंतरही, HDFC Securities ने UltraTech Cement, JK Cement आणि Ambuja Cement या कंपन्यांना सिमेंट सेक्टरमधील (Cement Sector) 'टॉप पिक्स' (Top Picks) म्हणून सुचवले आहे. या कंपन्या खर्चाचे आणि किंमतीचे दबाव इतरांपेक्षा अधिक चांगल्या प्रकारे हाताळू शकतील, असा विश्वास विश्लेषकांनी व्यक्त केला आहे.