Whalesbook
कॉपर रिसायक्लिंगमध्ये मोठी झेप
Gravita India Limited ने Rashtriya Metals Industries Limited (RMIL) चे ₹565 कोटींमध्ये अधिग्रहण करून बाजारातील आपले स्थान अधिक मजबूत केले आहे. 1946 मध्ये स्थापन झालेली RMIL ही एक तांबे (Copper) आणि तांब्याच्या मिश्रधातूंची उत्पादक कंपनी असून, तिने FY25 मध्ये ₹910 कोटींचा टर्नओव्हर नोंदवला आहे. या अधिग्रहणामुळे Gravita थेट कॉपर रिसायक्लिंग क्षेत्रात उतरली आहे. RMIL च्या 31,200-TPA क्षमतेच्या प्लांटचा समावेश केल्यावर Gravita ची एकूण कॉपर क्षमता 334 किलोटन प्रति वर्ष (ktpa) वरून 340 ktpa पर्यंत वाढणार आहे. या तिमाहीत आणखी 45 ktpa क्षमतेचे नवीन युनिट कार्यान्वित होण्याची शक्यता आहे, जे FY27 च्या दुसऱ्या तिमाहीपर्यंत पूर्ण क्षमतेने सुरू होण्याची अपेक्षा आहे. RMIL चा व्यवसायात सुमारे 40% हिस्सा निर्यातीतून येतो, ज्यामुळे Gravita ला आंतरराष्ट्रीय स्तरावर अधिक मोठी बाजारपेठ मिळेल. मात्र, RMIL सारख्या जुन्या कंपनीचे एकत्रीकरण (integration) करताना काही आव्हाने येऊ शकतात, कारण FY25 मध्ये RMIL चा EBITDA ₹60 कोटी (₹910 कोटी उलाढालीवर सुमारे 6.6% मार्जिन) होता, तर Gravita चे Q3 FY26 EBITDA मार्जिन 11% पेक्षा जास्त होते.
EV बॅटरी रिसायक्लिंग क्षेत्रात पदार्पण
धातूंच्या पारंपरिक रिसायक्लिंगमधील विस्तारासोबतच, Gravita ने मुंद्रामध्ये ₹14 कोटींच्या गुंतवणुकीतून 6,000-tpa क्षमतेचा लिथियम-आयन बॅटरी रिसायक्लिंग प्लांट सुरू केला आहे. भारतीय इलेक्ट्रिक वाहन (EV) बाजार झपाट्याने वाढत आहे, आणि 2024 पर्यंत रस्त्यांवर 5.6 दशलक्षाहून अधिक ईव्ही (EV) धावत आहेत. भारतीय EV बॅटरी रिसायक्लिंग बाजाराची वाढ 2023 मध्ये USD 12.9 दशलक्ष होती, जी 2030 पर्यंत USD 463.0 दशलक्ष पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे, जी 66.8% च्या CAGR दराने वाढेल. जरी या क्षेत्रात प्रचंड वाढीची शक्यता असली तरी, हे क्षेत्र अजूनही सुरुवातीच्या टप्प्यात आहे. सध्या 5% पेक्षा कमी बॅटरींचे औपचारिक रिसायक्लिंग होते, आणि मोठ्या प्रमाणावर अनौपचारिक प्रक्रिया चालते, ज्यामुळे पर्यावरण आणि सुरक्षेचे धोके निर्माण होतात. Attero आणि Lohum सारख्या कंपन्याही या क्षेत्रात मोठी गुंतवणूक करत आहेत, आणि Gravita ची या सेगमेंटमधील नफाक्षमता अद्याप सिद्ध व्हायची आहे.
मूल्यांकनातील (Valuation) फरक आणि धोके
सध्या Gravita India चा शेअर Hindalco Industries आणि Vedanta Limited सारख्या मोठ्या धातू कंपन्यांच्या तुलनेत प्रीमियम मूल्यांकनावर (premium valuation) व्यवहार करत आहे. फेब्रुवारी 2026 अखेर Gravita चा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो 31.35 ते 39.36 पटीच्या दरम्यान आहे. ही आकडेवारी Hindalco च्या सुमारे 11-13 पटींच्या P/E आणि Vedanta च्या अंदाजे 16-19 पटींच्या P/E पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. Gravita चा सध्याचा P/E त्याच्या मागील 10 वर्षांच्या सरासरी 23 पटींच्या P/E पेक्षाही अधिक आहे. मागील तीन वर्षांत कंपनीच्या कमाईत (revenue) आणि नफ्यात (profit) चांगली वाढ झाली असली तरी, ₹2,000 चा लक्ष्य किंमत (target price), जो FY28E EPS वर 28x गुणक दर्शवतो, तो भविष्यातील वाढीबद्दल अति-आशावादी दृष्टिकोन दर्शवू शकतो, जो बाजारातील वास्तवामुळे आव्हानात्मक ठरू शकतो.
सरकारी धोरणे आणि बाजारातील कल
कंपनीला रिसायक्लिंग उद्योगाला प्रोत्साहन देण्यासाठी असलेल्या सरकारी धोरणांचा फायदा मिळत आहे. बॅटरी वेस्ट मॅनेजमेंट रूल्स (BMWR), एक्सटेंडेड प्रोड्युसर रिस्पॉन्सिबिलिटी (EPR), आणि रिव्हर्स चार्ज मेकॅनिझम (RCM) सारख्या सरकारी योजना स्क्रॅपची उपलब्धता वाढवण्यासाठी आणि उत्पादनाला चालना देण्यासाठी तयार केल्या आहेत. भारताचा एकूण धातू रिसायक्लिंग बाजार 2033 पर्यंत USD 18.87 बिलियन पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे, जो औद्योगिक वाढीमुळे आणि सर्क्युलर इकॉनॉमी (circular economy) च्या वाढत्या गरजेमुळे प्रेरित आहे. इलेक्ट्रिक आर्क फर्नेस (EAF) स्टीलमेकिंगकडे होणारे स्थलांतर स्क्रॅपची मागणी वाढवत आहे. तथापि, भारतीय स्क्रॅप मार्केट, विशेषतः स्टीलसाठी, एका बदलातून जात आहे, जिथे नवीन राष्ट्रीय स्क्रॅप धोरणामुळे संघटित संकलन आणि रिसायक्लिंग सुलभ होण्याची अपेक्षा आहे.
बाजारातील नकारात्मक पैलू: अस्थिरता, स्पर्धा आणि एकत्रीकरणाचे धोके
Gravita च्या विस्तार धोरणात मोठे धोके आहेत. सर्वात मोठी चिंता म्हणजे जागतिक कमोडिटीच्या किमतीतील अस्थिरता, विशेषतः ॲल्युमिनियमच्या बाबतीत, ज्यामुळे स्क्रॅपची उपलब्धता आणि प्रोसेसिंग मार्जिनवर थेट परिणाम होऊ शकतो. EV बॅटरी रिसायक्लिंगचे नवीन क्षेत्र, वाढीची प्रचंड क्षमता असूनही, मोठ्या प्रमाणावर अनौपचारिकतेने आणि वाढत्या स्पर्धेने ग्रासलेले आहे, ज्यामुळे औपचारिक रिसायक्लिंग पायाभूत सुविधा विकसित होताना मार्जिन कमी होण्याची शक्यता आहे. याव्यतिरिक्त, RMIL चे अधिग्रहण, कॉपर क्षमतेसाठी धोरणात्मकदृष्ट्या फायदेशीर असले तरी, एकत्रीकरणाचे धोके (integration risks) आणि कार्यक्षमतेचे जुन्या व्यवसायाशी संरेखन (align) करण्याचे आव्हान आहे. कंपनीच्या स्टॉकमध्ये ऐतिहासिकदृष्ट्या मर्यादित इंट्राडे वाढ दिसून आली आहे, आणि अलीकडील कामगिरीनुसार गेल्या सहा महिन्यांत आणि वर्षा-दर-वर्षात घसरण झाली आहे. तथापि, विश्लेषक (Analysts) सध्या 'Buy' रेटिंगसह, या तात्काळ आव्हानांना न जुमानता Gravita च्या दीर्घकालीन वाढीच्या शक्यतेवर विश्वास दाखवत आहेत.