Whalesbook
Blinkit चा जलवा: क्वीक कॉमर्सने गाठले नवीन शिखर!
Eternal Limited (पूर्वी Zomato Limited) ने आर्थिक वर्ष २०२६ च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) दमदार कामगिरी करत बाजाराला सुखद धक्का दिला आहे. विशेष म्हणजे, Blinkit च्या क्वीक कॉमर्स (QC) सेगमेंटने पहिल्यांदाच मासिक वापरकर्त्यांच्या (Monthly Transacting Users - MTU) बाबतीत कंपनीच्या फूड डिलिव्हरी (FD) व्यवसायाला मागे टाकले आहे. Blinkit ने Q4 FY26 मध्ये ₹37 कोटींचा पॉझिटिव्ह ऍडजस्टेड EBITDA (Adjusted EBITDA) मिळवला आहे, ज्यामुळे ते 45-50% मार्केट शेअरसह क्वीक कॉमर्स मार्केटचे निर्विवाद किंग बनले आहेत. त्यांच्या प्रतिस्पर्धी Swiggy Instamart चा मार्केट शेअर 23-27% आणि Zepto चा 21% आहे. कंपनी आता मोठ्या शहरांपलीकडे विस्तार करण्याच्या आणि मागणी वाढवण्याच्या योजना आखत आहे.
आर्थिक मंदीतही कंपनीची नफाक्षमता कायम
Eternal ची ऑपरेशनल एफिशियन्सी (Operational Efficiency) वाखाणण्याजोगी आहे. कंपनीच्या कन्सॉलिडेटेड ऍडजस्टेड EBITDA मध्ये वर्ष-दर-वर्ष 575% ची वाढ होऊन तो ₹486 कोटी झाला आहे, तर मार्जिन्स 2.8% पर्यंत वाढले आहेत. Blinkit च्या स्थापित बाजारांमध्ये 5-6% स्थिर मार्जिन्सची क्षमता आहे, तर फूड डिलिव्हरीने नेट ऑर्डर व्हॅल्यूच्या (Net Order Value - NOV) 5.5% पर्यंत ऍडजस्टेड EBITDA मार्जिन सुधारले आहे. ही वाढ अशा वेळी आली आहे जेव्हा भारताची संपूर्ण ई-कॉमर्स (E-commerce) क्षेत्र आर्थिक आव्हानांना तोंड देत आहे. कोविडनंतर खासगी वापराची वाढ ~8% पर्यंत मंदावली आहे, ज्यामुळे ई-रिटेल वाढ 10-12% वर आली आहे.
Future Outlook आणि वाढीचा रोडमॅप
Eternal च्या व्यवस्थापनाने क्वीक कॉमर्स 60% वार्षिक दराने वाढेल असा विश्वास व्यक्त केला आहे. FY29E पर्यंत कन्सॉलिडेटेड ऍडजस्टेड EBITDA $1 अब्ज पर्यंत पोहोचवण्याचे महत्त्वाकांक्षी लक्ष्य ठेवले आहे. कंपनी आपल्या उत्पादन श्रेणीचा विस्तार करेल आणि टियर-2 व टियर-3 शहरांमध्ये आपली पोहोच वाढवेल. कंपनी दोन वर्षांत $10 अब्ज वार्षिक नेट ऑर्डर व्हॅल्यूपर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे.
High Valuation आणि तीव्र स्पर्धेची चिंता
Eternal चे मार्केट व्हॅल्युएशन (Market Valuation) मात्र काही गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय आहे. एप्रिल २०२६ अखेर कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹2.34-2.45 ट्रिलियन होते. मात्र, कंपनीचा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेश्यो तब्बल 1,000 पट आहे, जो बाजारातील सामान्य स्तरांपेक्षा खूप जास्त आहे. या उच्च P/E रेश्योमुळे गुंतवणूकदारांमध्ये संभ्रम आहे.
क्वीक कॉमर्स मार्केटमध्ये Swiggy Instamart आणि Zepto सारखे स्पर्धक आक्रमक किंमती आणि वेगाने विस्तार करून Blinkit ला जोरदार टक्कर देत आहेत. QC मधील सरासरी ऑर्डर व्हॅल्यू ₹500-625 आहे. या तीव्र स्पर्धेत नफाक्षमता टिकवून ठेवणे हे कंपनीपुढील मोठे आव्हान असेल.
विश्लेषकांची संमिश्र मते
बहुतेक विश्लेषक (Analysts) Eternal च्या भविष्याबद्दल सकारात्मक आहेत. अनेकांनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून, ₹359-360 च्या आसपास सरासरी टार्गेट प्राईस (Target Price) दिली आहे, जी 30-40% पर्यंत अपसाइड दर्शवते. तथापि, Macquarie सारखे काही विश्लेषक 'Underperform' रेटिंगसह ₹200 ची टार्गेट प्राईस देत आहेत, ज्यात वाढ मंदावणे आणि तीव्र स्पर्धा या प्रमुख चिंता आहेत. Bernstein सारख्या कंपन्यांनीही नजीकच्या काळात अस्थिरतेचा इशारा दिला आहे.