Whalesbook
एमके ग्लोबलचा 'सेल' कडे कल
एमके ग्लोबलने DMart च्या शेअरसाठी ₹3,700 ची टार्गेट प्राईस निश्चित केली आहे. हे लक्ष्य 10 एप्रिल 2026 रोजीच्या बंद भावापेक्षा (₹4,401) सुमारे 16% ची घट दर्शवते. ब्रोकरेज फर्मने FY28 च्या अंदाजित कमाईवर 54x चा मल्टिपल लावून हे मूल्यांकन केले आहे.
स्पर्धेचे वाढते आव्हान आणि बाजारपेठेतील हिस्सा
DMart चा भारतीय रिटेल मार्केटमधील हिस्सा सध्या फक्त 1.5% आहे. देशातील रिटेल मार्केटचा आकार मोठा असूनही, DMart केवळ संभाव्य बाजारपेठेच्या सुमारे निम्मेच कव्हर करते. दुसरीकडे, Blinkit आणि Zepto सारख्या क्विक कॉमर्स कंपन्या वेगाने वाढत आहेत. भारताची क्विक कॉमर्स मार्केट $3.65 बिलियन (2026) वरून $6.64 बिलियन (2031) पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. या तीव्र स्पर्धेत, विशेषतः शहरांमध्ये, DMart ला मोठ्या आव्हानांना सामोरे जावे लागत आहे.
DMart चा मुख्य प्रतिस्पर्धी Reliance Retail कडे 19,000 हून अधिक स्टोअर्स आहेत, तर DMart कडे अंदाजे 500 स्टोअर्स आहेत. रिलायन्सची रिटेल स्ट्रॅटेजी अधिक विस्तृत असून, त्यात विविध प्रकारचे स्टोअर्स आणि JioMart सारख्या डिजिटल सेवांचा समावेश आहे.
स्टोअरची उत्पादकता आणि कामकाजाचा दबाव
DMart ची प्रति स्क्वेअर फूट विक्री (Store Productivity) FY20 ते FY25 दरम्यान ₹36,000 वर स्थिर राहिली आहे, जी पूर्वीच्या 12% वार्षिक वाढीच्या तुलनेत लक्षणीय घट आहे. कंपनीच्या नफ्यावरही दबाव आहे, कारण प्रति स्टोअर खर्च सुमारे 60% ने वाढला आहे. यामुळे गुंतवलेल्या भांडवलावरील परतावा (RoIC) 13% पर्यंत घसरला आहे, तर FY25 मध्ये RoCE 17.1% होता.
मूल्यांकन आणि भविष्यातील वाढीची चिंता
DMart चे सध्याचे मूल्यांकन, ट्रेलिंग P/E जवळपास 100x आणि फॉरवर्ड P/E सुमारे 70x आहे, जे कंपनीच्या मंदावलेल्या वाढीच्या दराच्या पार्श्वभूमीवर खूप जास्त मानले जात आहे. एमके ग्लोबलने FY25 ते FY35 पर्यंत EBITDA मध्ये 19% वार्षिक वाढीचा अंदाज लावला आहे. JM Financial आणि Antique सारख्या इतर ब्रोकरेज फर्म्सनी देखील 'REDUCE' किंवा 'HOLD' सारखी सावध रेटिंग्स दिली आहेत, कारण त्यांनाही भविष्यातील वाढीबद्दल आणि मूल्यांकनाबद्दल चिंता वाटते.
कंपनीची नवी रणनीती
DMart आता टियर-II आणि टियर-III शहरांमध्ये अधिक स्टोअर्स उघडण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे, जिथे क्विक कॉमर्सची स्पर्धा अजून कमी आहे. तथापि, ऑनलाइन ट्रेंड्सना प्रतिसाद देण्यास DMart ची संथ गती आणि Walmart सारख्या मोठ्या कंपन्यांच्या तुलनेत कमी बाजारपेठ पोहोच (Market Reach) यामुळे भविष्यातील वाढ मर्यादित राहू शकते.