Whalesbook
Britannia: मागणीतील स्थिरता आणि मार्जिनमध्ये वाढ
Britannia Industries ने Q3 FY26 मध्ये उत्कृष्ट कामगिरी केली आहे. कंपनीचा gross margin वर्षा-दर-वर्षाच्या तुलनेत 450 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 43.3% वर पोहोचला आहे. commodity prices मध्ये स्थिरता आणि आगामी मार्च गहू हंगामामुळे महागाई कमी राहण्याच्या अंदाजामुळे हे शक्य झाले.
कंपनीचा consolidated net revenue 9.5% नी वाढला, जो अंदाजित 12.5% पेक्षा थोडा कमी होता. मात्र, GST मुळे व्यापारात आलेल्या तात्पुरत्या अडचणींवर कंपनीने यशस्वीपणे मात केली. मागणी पूर्ववत झाल्याने नोव्हेंबर-डिसेंबरमध्ये बिस्किटे आणि इतर उत्पादनांच्या विक्रीत 12% ची वाढ झाली.
कंपनीचे 60-65% उत्पादन Low-Unit-Packs (LUPs) मध्ये असल्याने, GST दर बदलांचा फायदा मिळण्याची शक्यता आहे. कंपनी ई-कॉमर्स आणि क्विक कॉमर्समध्ये विस्तार करत असून, FY27 पर्यंत एकूण विक्रीत याचा वाटा 'high single-digit to teen percentage' पर्यंत पोहोचवण्याचे लक्ष्य आहे. तसेच, नवीन डिजिटल-फर्स्ट ब्रँड्स लाँच करण्यावरही भर दिला जात आहे. EBITDA margin मध्येही 230 बेसिस पॉइंट्सची वाढ होऊन तो 20.7% वर पोहोचला.
Smartworks: रियल इस्टेटमध्ये मजबूत पकड
Smartworks Coworking Spaces ने आपल्या व्यवसायाचा विस्तार मजबूत केला आहे. डिसेंबर 2025 पर्यंत कंपनीचे एकूण कार्यक्षेत्र (footprint) 1.53 कोटी स्क्वेअर फूट पर्यंत वाढले आहे, जे सप्टेंबर 2025 च्या तुलनेत 20% अधिक आहे. सध्या कंपनी 15 शहरांतील 55 केंद्रांमध्ये अंदाजे 2,54,000 पेक्षा जास्त सीट्स (seats) पुरवत आहे.
भारतातील flexible workspace मार्केटमध्ये सध्या मोठी तेजी असून, अनेक शहरांमध्ये office vacancy rates कमी होत आहेत. Hybrid work models आणि flexible lease structures मुळे flexible workspace ची मागणी वाढत आहे. Q3 FY26 मध्ये adjusted EBITDA मध्ये 86% ची मोठी वाढ होऊन तो ₹84.7 कोटी झाला. margin मध्ये 500 बेसिस पॉइंट्सची वाढ होऊन तो 18% वर पोहोचला. कंपनीकडे ₹4,700 कोटी इतके committed rental revenue आहे, जे FY26 च्या अपेक्षित महसुलाच्या 2.7 पट आहे.
विश्लेषकांचे मत आणि व्हॅल्युएशन
विश्लेषकांनी Britannia Industries वर सकारात्मक दृष्टिकोन ठेवला आहे. Kotak Securities ने 'Add' रेटिंग कायम ठेवत टार्गेट प्राईस ₹6,475 ठेवली आहे. FY28E च्या कमाईनुसार कंपनीला 47 पट P/E वर व्हॅल्यू केले जात आहे. FY26-28E दरम्यान PAT (Profit After Tax) मध्ये 12% CAGR वाढीचा अंदाज आहे.
Smartworks चे valuation FY27E EV/adjusted EBITDA च्या 13 पट असल्याने आकर्षक मानले जात आहे. या शेअरला 'Buy' रेटिंग देऊन DCF (Discounted Cash Flow) नुसार fair value ₹620 निश्चित केली आहे. FY26-28 दरम्यान adjusted EBITDA मध्ये 24% CAGR वाढ अपेक्षित आहे, ज्यामध्ये operational area आणि 83.5% blended occupancy rate यांचा समावेश आहे.
धोके आणि भविष्यातील वाटचाल
Britannia च्या बाबतीत, margin वाढ सकारात्मक असली तरी ती किती टिकून राहते हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. कंपनीचे valuation (forward earnings च्या 60 पट) प्रतिस्पर्धी ITC (सुमारे 30x P/E) पेक्षा जास्त आहे, मात्र Nestle India (सुमारे 80x P/E) पेक्षा कमी आहे. commodity inflation वाढल्यास किंवा स्पर्धेतून दबाव आल्यास margin वर परिणाम होऊ शकतो.
Smartworks Coworking Spaces हे भांडवल-केंद्रित (capital-intensive) आणि cyclical sector मध्ये काम करते. जरी सध्या रियल इस्टेट मार्केट तेजीत असले तरी, आर्थिक मंदी आल्यास office space ची मागणी कमी होऊ शकते. जलद विस्तारामुळे भांडवली खर्चात वाढ होऊ शकते, ज्यामुळे कर्ज वाढण्याची शक्यता आहे. Awfis आणि 91springboard सारखे स्पर्धकही वेगाने विस्तार करत आहेत, ज्यामुळे भाडे आणि occupancy rates वर दबाव येऊ शकतो.
Britannia Industries ला मागणीतील सुधारणा, distribution network चा विस्तार, नवीन उत्पादने आणि ब्रँड गुंतवणुकीमुळे कमाईत वाढ अपेक्षित आहे. Smartworks Coworking Spaces आपल्या व्यवसायाचा विस्तार सुरू ठेवण्यासाठी सज्ज आहे. कंपनीचे business model आता दीर्घकालीन enterprise contracts वर अधिक केंद्रित झाले आहे, जे भारतीय commercial real estate मार्केटमधील structural shifts आणि flexible workspace च्या मजबूत मागणीचा फायदा घेईल.