बर्न्सटाईन (Bernstein) फर्मच्या नवीन मूल्यांकनानुसार (Valuation) Siemens आणि Avenue Supermarts (DMart) यांसारख्या कंपन्यांचे शेअर्स त्यांच्या नजीकच्या काळातील नफ्याच्या (Profit) तुलनेत खूप जास्त किमतीला विकले जात आहेत. FY28 पर्यंतच्या अपेक्षित EBITDA वाढीपेक्षा सध्या मार्केटची अपेक्षा जास्त असल्याचे अहवालात म्हटले आहे.
कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशनवर प्रश्नचिन्ह
ब्रोकरेज फर्म बर्न्सटाईनने (Bernstein) केलेल्या एका नवीन मूल्यांकनाच्या अभ्यासात असे दिसून आले आहे की, अनेक मोठ्या भारतीय कंपन्यांच्या शेअर्सची किंमत त्यांच्या नजीकच्या काळातील आर्थिक कामगिरीच्या (Financial Projections) तुलनेत खूप जास्त आहे.
या अभ्यासात रिव्हर्स डिस्काउंटेड कॅश फ्लो (DCF) मॉडेलचा वापर करण्यात आला आहे. यात 2040 पर्यंत अपेक्षित असलेल्या दीर्घकालीन वाढीची (Long-term Growth) तुलना 2026-2028 या कालावधीसाठीच्या अंदाजित EBITDA वाढीशी (EBITDA Growth) केली जाते. यामुळे कंपन्या त्यांच्या अपेक्षित कामगिरीच्या तुलनेत स्वस्त आहेत की महाग, हे समजण्यास मदत होते.
जास्त अपेक्षा असलेल्या कंपन्या
बर्न्सटाईनच्या मते, बाजारात या कंपन्यांकडून दीर्घकाळात खूप मोठी वाढ अपेक्षित आहे, जी त्यांच्या नजीकच्या काळातील नफ्याच्या क्षमतेपेक्षा खूप जास्त आहे. Siemens चे उदाहरण देताना, कंपनीकडून 44.4% ची दीर्घकालीन वाढ अपेक्षित आहे, परंतु FY26-28 या कालावधीसाठी अंदाजित EBITDA वाढ केवळ 17% आहे.
त्याचप्रमाणे, Avenue Supermarts (DMart) कडून 42.7% ची वाढ अपेक्षित आहे, तर अंदाजित EBITDA वाढ 18.7% आहे.
या यादीत Asian Paints, United Spirits, Pidilite Industries, Page Industries आणि Trent सारख्या कंपन्यांचाही समावेश आहे. बर्न्सटाईनने नमूद केले आहे की, या कंपन्या अनेकदा अशा क्षेत्रांमध्ये आहेत जिथे संरचनात्मकदृष्ट्या (Structurally) महाग व्हॅल्युएशन दिसून येते. सध्या सिमेंट सेक्टर ऐतिहासिकदृष्ट्या महाग आहे, तर FMCG सेक्टर देखील महाग झोनमध्ये आहे.
कमी व्हॅल्युएशन असलेल्या कंपन्या
याउलट, काही कंपन्या अशा आहेत जिथे नजीकच्या काळातील EBITDA वाढीचे अंदाज, शेअरच्या किमतीत आधीच गृहीत धरलेल्या वाढीच्या दरांपेक्षा जास्त आहेत. Aditya Birla Fashion and Retail (ABFRL) या यादीत अव्वल आहे. कंपनीची अंदाजित EBITDA वाढ 28.1% आहे, तर बाजाराचा अंदाज 7.2% आहे. या व्यतिरिक्त KEC International, Torrent Pharmaceuticals, Devyani International, GAIL आणि Sun Pharma यांचाही समावेश आहे.
महत्वाचे: बर्न्सटाईन गुंतवणूकदारांना चेतावणी देत आहे की, कमी व्हॅल्युएशन (Low Valuation) म्हणजे लगेच खरेदीचा सिग्नल नाही. मार्केटमध्ये या शेअर्समध्ये काही विशिष्ट मूलभूत (Fundamental) किंवा संरचनात्मक कारणांमुळे डिस्काउंट (Discount) असू शकतो, जसे की अंमलबजावणीतील जोखीम (Execution Risks) किंवा स्पर्धेचा दबाव (Competitive Pressures).
ऐतिहासिक कामगिरी
अभ्यासानुसार, सेक्टरच्या सरासरीपेक्षा जास्त महाग असलेल्या शेअर्सनी पुढील 12 महिन्यांत सुमारे 64% प्रकरणांमध्ये खराब कामगिरी केली आहे. याउलट, स्वस्त शेअर्सनी केवळ 53% वेळा चांगली कामगिरी केली आहे. त्यामुळे, जास्त व्हॅल्युएशन असलेल्या शेअर्सबाबत सावधगिरी बाळगणे अधिक विश्वसनीय असले तरी, केवळ कमी व्हॅल्युएशनमुळे शेअरची किंमत वाढेलच असे नाही. गुंतवणूकदारांनी कंपन्या त्यांच्या नफा मार्जिन (Profit Margins) आणि भांडवली खर्चाचे (Capital Spending) व्यवस्थापन कसे करतात यावर लक्ष ठेवावे.