Bajaj Finance ची नवी चाल! वाढीला ब्रेक, पण स्थिरतेसाठी मोठा डाव; शेअर बाजारात काय?

Bajaj Finance चा धोरणात्मक बदल

Bajaj Finance (BAF) ने आपल्या व्यवसायात एक मोठा आणि धोरणात्मक बदल केला आहे. कंपनी आता वेगाने वाढ करण्याऐवजी आपली बॅलन्स शीट (Balance Sheet) मजबूत करण्यावर आणि आर्थिक स्थिरता आणण्यावर भर देत आहे. हा बदल म्हणजे सध्याच्या क्रेडिट सायकलला (Credit Cycle) सामोरे जाण्यासाठी उचललेले एक सक्रिय पाऊल आहे.

वाढीला ब्रेक का?

यासाठी, कंपनी खास करून MSME (सूक्ष्म, लघु आणि मध्यम उद्योग) आणि असुरक्षित कर्जांच्या (Unsecured Lending) सेगमेंटमध्ये वाढीचा वेग जाणीवपूर्वक कमी करत आहे. कंपनीने कर्ज मंजुरीचे निकष अधिक कडक केले आहेत. हा निर्णय वाढत्या स्पर्धेला आणि इंडस्ट्रीतील तणावाला तोंड देण्यासाठी उचललेलं पाऊल आहे. हा वाढत्या डिफॉल्ट्सना (Defaults) दिलेला प्रतिसाद नाही, तर मजबूत आर्थिक पाया तयार करण्याची योजना आहे. ही घट FY26 पर्यंत अपेक्षित आहे, पण FY27 पासून कंपनी पुन्हा वेगाने वाढेल, असा विश्वास व्यवस्थापनाला आहे.

FY26 मधील संथ वाढ आणि FY27 मधील गती

विशेषतः MSME सेगमेंटमधील कमजोरी, टू-व्हीलर आणि थ्री-व्हीलर कर्जांच्या पोर्टफोलिओमध्ये (Portfolio) केलेला नियंत्रित बदल आणि हाउसिंग फायनान्समध्ये वाढलेली स्पर्धा या कारणांमुळे FY26 मध्ये वाढ मंदावली आहे. विश्लेषकांच्या मते, ही वाढ तात्पुरती असून FY27 पासून यात सुधारणा अपेक्षित आहे. MSME सेगमेंटमध्ये सुधारणा आणि सिक्युअर्ड (Secured) कर्ज उत्पादनांचा विस्तार तसेच क्रॉस-सेलिंग (Cross-selling) प्रयत्नांमधून FY27 च्या उत्तरार्धात वाढीला पुन्हा गती मिळण्याची शक्यता आहे.

शेअरची किंमत आणि मूल्यांकन (Valuation)

मागील एका वर्षात Bajaj Finance च्या शेअरने सुमारे 8-10% चा मामूली परतावा दिला आहे, जो काही प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत कमी आहे. हे दर्शवते की गुंतवणूकदार कंपनीच्या रिकव्हरीच्या (Recovery) वेगाबद्दल थोडे सावध आहेत. सध्या कंपनीचे मार्केट कॅप (Market Cap) सुमारे ₹1.7 ट्रिलियन आहे आणि शेअर FY27 च्या अंदाजित कमाईवर सुमारे 20 पट P/E (Price-to-Earnings) मल्टीपलवर ट्रेड करत आहे.

इंडस्ट्रीतील आव्हाने आणि प्रतिस्पर्धी

NBFC (नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपनी) सेक्टर सध्या नियमावलींच्या कडक तपासणीखाली आहे, विशेषतः असुरक्षित कर्जांबाबत, जिथे Bajaj Finance चा मोठा दबदबा राहिला आहे. तसेच, MSME सेक्टरमधील तणाव ही संपूर्ण इंडस्ट्रीसाठी चिंतेची बाब आहे. Bajaj Finance चा FY27 चा फॉरवर्ड P/E (Forward P/E) 20x आहे, जो HDFC Bank (सुमारे 22-25x) पेक्षा कमी पण काही लहान NBFCs पेक्षा जास्त आहे. Cholamandalalam Investment and Finance (CIFC) सारखे प्रतिस्पर्धी, जे व्हेईकल फायनान्समध्ये मजबूत आहेत, ते सुमारे 25x FY27 P/E वर ट्रेड करत आहेत आणि त्यांनी मजबूत वाढ दर्शविली आहे. Bajaj Finance च्या या सावध धोरणामुळे बाजारातील हिस्सा गमावण्याचा धोका वाढू शकतो.

भविष्यातील लक्ष्ये आणि जोखीम

कंपनी FY28 पर्यंत सुमारे 28% च्या CAGR (Compound Annual Growth Rate) दराने नफ्यात वाढ अपेक्षित करत आहे. FY28 मध्ये RoA (Return on Assets) 4.2% आणि RoE (Return on Equity) 21% चे लक्ष्य ठेवले आहे. मात्र, गुंतवणूकदारांसाठी मोठा धोका म्हणजे बाजारातील हिस्सा गमावणे. प्रतिस्पर्धी कंपन्या जलद गतीने व्यवसाय वाढवत आहेत, त्यामुळे Bajaj Finance ला पुन्हा वाढ पकडणे कठीण होऊ शकते. तसेच, MSME क्षेत्राची सुधारणा अपेक्षेपेक्षा जास्त वेळ घेऊ शकते.

विश्लेषकांचे मत

विश्लेषकांनी Bajaj Finance साठी साधारणपणे 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग आणि ₹8,500 ते ₹9,500 च्या दरम्यान टार्गेट प्राईस (Target Price) दिली आहे. Motilal Oswal ने ₹9,000 चा टार्गेट प्राईस निश्चित केला आहे, जो त्यांच्या अंदाजित डिसेंबर 2027 च्या बुक व्हॅल्यू पर शेअर (BVPS) च्या 3.6 पट आहे. हे मूल्यांकन सूचित करते की कंपनीची दीर्घकालीन रणनीती चांगली असली तरी, वाढीसाठी असलेला मार्ग आव्हानात्मक असू शकतो.