Whalesbook
UBS चा दृष्टिकोन बदलला
UBS ने भारत हेवी इलेक्ट्रिकल्स लिमिटेड (BHEL) बाबत आपला दृष्टिकोन बदलला आहे. त्यांनी या स्टॉकला 'Buy' रेटिंगवरून 'Neutral' मध्ये डाउनग्रेड केले आहे. मात्र, त्याच वेळी शेअरसाठी ₹460 ची नवीन टार्गेट प्राईस (Target Price) दिली आहे, जी सध्याच्या भावापेक्षा सुमारे 13% अधिक आहे. गेल्या एका वर्षात BHEL च्या शेअरने 60% ची जबरदस्त उसळी घेतली आहे. UBS च्या मते, या तेजीमुळे शेअरची सुरक्षितता (margin of safety) कमी झाली आहे.
वाढती स्पर्धा आणि मूल्यांकन
BHEL सध्या जड अभियांत्रिकी (heavy engineering) क्षेत्रात वाढत्या स्पर्धेला सामोरे जात आहे. जरी कंपनी थर्मल पॉवर उपकरणांच्या ऑर्डर्समध्ये अव्वल असली तरी, गेल्या तीन वर्षांत L&T आणि Thermax सारख्या कंपन्यांनी अधिक प्रभावीपणे नवीन ऑर्डर्स मिळवल्या आहेत. विश्लेषकांच्या मते, BHEL कडे FY30 पर्यंत महसूल वाढीची (revenue visibility) हमी देणारी मजबूत ऑर्डर बुक (order book) आहे, पण FY23 ते FY26 या काळात ज्या वेगाने ऑर्डर्स मिळाल्या, ती गती आता कमी होण्याची शक्यता आहे. बाजारात आता केवळ ऑर्डर्स मिळण्याऐवजी कंपनीचे काम कसे पूर्ण होते यावर लक्ष केंद्रित केले जात आहे.
गुंतवणुकीतील धोके
टार्गेट प्राईस वाढवूनही, काही संरचनात्मक धोके (structural risks) आहेत ज्याकडे दुर्लक्ष करता येणार नाही. BHEL चा शेअर सध्या 80x पेक्षा जास्त P/E रेशोवर ट्रेड करत आहे, जो अत्यंत महाग मानला जातो. हे मूल्यांकन गृहीत धरते की कंपनी कोणतीही चूक न करता काम पूर्ण करेल, जे या क्षेत्रात अनेकदा दिरंगाई आणि खर्च वाढल्याने शक्य होत नाही. तसेच, कंपनीचा Return on Equity (ROE) इतर खाजगी कंपन्यांच्या तुलनेत कमी आहे. कच्च्या मालाच्या वाढत्या किमती किंवा बोली लावण्यातील तीव्र स्पर्धा यामुळे मार्जिन कमी होण्याचा धोका देखील आहे.
भविष्यातील वाटचाल
UBS ला BHEL च्या दीर्घकालीन क्षमतेवर विश्वास आहे. कंपनीला थर्मल पॉवर आणि औद्योगिक क्षेत्रातून स्थिर ऑर्डर्स मिळण्याची अपेक्षा आहे. ब्रोकरेजने FY27 आणि FY28 साठी कमाईचा अंदाज 1-3% ने वाढवला आहे. मात्र, गुंतवणूकदारांसाठी, नजीकचा काळ हा शेअरसाठी एकत्रीकरणाचा (consolidation) असू शकतो. शेअर त्याच्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांकाजवळ ट्रेड करत आहे आणि विश्लेषक याबद्दल विभागलेले आहेत. मागील दोन वर्षांतील मोठ्या ऑर्डर्सच्या पाठिंब्याशिवाय BHEL आपले प्रीमियम मूल्यांकन टिकवून ठेवू शकते का, याकडे आता बाजाराचे लक्ष लागले आहे.