Whalesbook
महसूल वाढला, पण खर्चांचा मोठा फटका
Anand Rathi Wealth (ARWM) ने 4QFY26 मध्ये ₹2.9 अब्ज (INR2.9 billion) म्हणजेच 30% चा मजबूत महसूल वाढीचा दर नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत अधिक आहे. या वाढीचे मुख्य कारण म्हणजे फायनान्शियल प्रॉडक्ट्सच्या वितरणात 35% आणि म्युच्युअल फंड वितरणात 24% ची वाढ. पूर्ण आर्थिक वर्ष FY26 साठी, कंपनीचा महसूल 22% वाढून ₹11.5 अब्ज (INR11.5 billion) पर्यंत पोहोचला.
मात्र, त्याच वेळी कंपनीच्या ऑपरेटिंग खर्चात मोठी वाढ दिसून आली. एकूण ऑपरेटिंग खर्च 55% ने वाढून ₹2 अब्ज (INR2 billion) झाला. विशेषतः कर्मचाऱ्यांवरील खर्चात 67% ची वाढ झाली, तर इतर खर्चांमध्ये 15% वाढ झाली. या वाढलेल्या खर्चामुळे, एकावेळच्या ESOP (Employee Stock Option Plan) च्या परिणामामुळे EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) 7% ने घसरून ₹84.8 कोटी (INR848 million) वर आला. यामुळे 4QFY26 मध्ये EBITDA मार्जिन 29.5% पर्यंत खाली आले, जे मागील वर्षी याच तिमाहीत 40.9% होते. ESOP चा परिणाम वगळल्यास, EBITDA सुमारे ₹120 कोटी (INR1.2 billion) आणि मार्जिन 43.1% राहिला असता.
PAT मध्ये मजबूत वाढ, पण व्हॅल्युएशन चिंतेचे
खर्चांचा दबाव असूनही, Anand Rathi Wealth चा एकत्रित PAT (Profit After Tax) 4QFY26 मध्ये 40% ने वाढून ₹100 कोटी (INR1 billion) वर पोहोचला. विशेष बाबी वगळता, PAT 25% ने वाढून ₹92 कोटी (INR920 million) झाला. संपूर्ण FY26 साठी, PAT 28% वाढून ₹390 कोटी (INR3.9 billion) नोंदवला गेला.
सध्या Anand Rathi Wealth चे P/E (Price-to-Earnings) रेशो सुमारे 74x आहे, जे प्रतिस्पर्धी ICICI Securities (सुमारे 13-14x P/E) आणि HDFC Securities (सुमारे 14.2x P/E) च्या तुलनेत खूपच जास्त आहे. कंपनीचा ROE (Return on Equity) 45% असला तरी, हे उच्च P/E पुढील मजबूत वाढीच्या अपेक्षा दर्शवते, ज्या सध्याच्या खर्च वाढीमुळे पूर्ण होण्यात आव्हाने येऊ शकतात.
विश्लेषकांचा दृष्टिकोन आणि बाजारातील शक्यता
Motilal Oswal ने या शेअरला 'Neutral' रेटिंग कायम ठेवली असून टार्गेट प्राईस ₹3,100 ठेवली आहे. हे सध्याच्या ₹3,584 (एप्रिल 2026 च्या सुरुवातीला) च्या बाजारभावापेक्षा मर्यादित वाढ दर्शवते. इतर विश्लेषकांचे सरासरी टार्गेट ₹3,040 ते ₹3,253 च्या दरम्यान आहे. भारतीय वेल्थ मॅनेजमेंट सेक्टर पुढील दशकात हाय-टीन रेट्सने वाढण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे AUM (Assets Under Management) FY29 पर्यंत US$2.3 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचू शकते.
74x सारखे मोठे P/E मूल्य हा एक मोठा धोका आहे. जर महसूल वाढ मंदावली किंवा खर्चाचा दबाव कायम राहिला, तर नफा टिकवून ठेवणे आव्हानात्मक ठरू शकते. व्यवस्थापनाने FY26–28 साठी AUM मध्ये 22%, महसुलात 20% आणि PAT मध्ये 20% CAGR वाढीचे लक्ष्य ठेवले आहे. कंपनीचे AUM एप्रिल 2026 पर्यंत ₹1 लाख कोटी च्या पुढे गेले आहे. या अपेक्षा पूर्ण करण्यासाठी कंपनीला खर्चावर नियंत्रण ठेवत सातत्यपूर्ण वाढ साधणे आवश्यक आहे.