Whalesbook
विश्लेषकांचे मत आणि कंपनीची स्थिती
Choice Institutional Equities ने Dalmia Bharat च्या शेअरवर आपले 'Buy' रेटिंग कायम ठेवले आहे, परंतु आगामी काळात कंपनीच्या कमाईचा अंदाज (earnings downgrades) FY27-28 साठी कमी झाल्यामुळे Target Price ₹2,405 पर्यंत घटवला आहे. कंपनीला पॅकेजिंग, लॉजिस्टिक्स आणि इंधन यांसारख्या प्रमुख इनपुट कॉस्टमध्ये वाढीचा सामना करावा लागत आहे.
वाढत्या खर्चाचा अंदाज
अंदाजानुसार, Q1FY27 मध्ये प्रति टन ₹125 ते ₹150 पर्यंतचा खर्च वाढू शकतो. India Ratings च्या अहवालानुसार, FY27 च्या पहिल्या तिमाहीत एकूण खर्च प्रति मेट्रिक टन ₹175-200 पर्यंत वाढू शकतो. संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी अंदाजित निव्वळ खर्च वाढ ₹80 प्रति टन असली तरी, Dalmia Bharat ने मार्च 2026 मध्ये संपलेल्या तिमाहीत विक्रमी नेट सेल्स (Net Sales) आणि ऑपरेटिंग प्रॉफिट (Operating Profits) नोंदवले आहेत. या काळात EBITDA मार्जिन वर्षागणिक सुधारून 21.25% पर्यंत पोहोचले, जे खर्चाच्या दबावावर मात करण्याची कंपनीची क्षमता दर्शवते.
प्रतिस्पर्धकांशी तुलना आणि मार्केट व्हॅल्यूएशन
सध्या Dalmia Bharat चा शेअर P/E रेशो (Price-to-Earnings multiple) अंदाजे 31x वर ट्रेड करत आहे. या तुलनेत, UltraTech Cement 43-47x आणि Shree Cement 50-52x च्या P/E वर ट्रेड करत आहेत. ACC Ltd. चे शेअर्स 9-11x P/E वर, तर Ambuja Cements सुमारे 21.93x P/E वर आहेत.
सिमेंट क्षेत्राचे भविष्य आणि आव्हाने
FY26 मध्ये भारतीय सिमेंट क्षेत्रात मजबूत वाढ अपेक्षित आहे, जिथे इन्फ्रास्ट्रक्चर (Infrastructure) खर्च आणि घरांची मागणी वाढल्यामुळे ऑपरेटिंग प्रॉफिटमध्ये 12-18% वाढ होण्याचा अंदाज आहे. उद्योगातील एकत्रीकरणामुळे (consolidation) किमती वाढवण्याची क्षमता वाढली आहे. तथापि, इंधनाच्या वाढत्या किमतींमुळे इनपुट कॉस्ट इन्फ्लेशन (input cost inflation) सातत्याने मार्जिनवर दबाव टाकत आहे. कंपन्यांना खर्चातील वाढ ग्राहकांवर लादण्यास विलंब होत असल्याचे दिसून येते.
भविष्यातील विस्तार आणि मार्जिनचा दबाव
Dalmia Bharat ने FY28 पर्यंत 75 दशलक्ष टन क्षमतेचे लक्ष्य ठेवले आहे. मात्र, मागणीच्या परिस्थितीत बदल झाल्यास अतिरिक्त पुरवठ्याचा प्रश्न निर्माण होऊ शकतो. गेल्या तीन वर्षांमध्ये Dalmia Bharat चे EBITDA मार्जिन खाली आले आहे, जे सध्या 18.22% आहे, तर पाच वर्षांची सरासरी 22.06% आहे. हे मार्जिनचे ऐतिहासिक संकुचन लक्षात घेता, वाढत्या खर्चासह नफा पुन्हा मिळवणे एक आव्हान ठरू शकते. विश्लेषकांचे म्हणणे आहे की, सध्याचा फॉरवर्ड P/E ~26x भविष्यातील मार्जिनवरील संभाव्य दबावाला पूर्णपणे विचारात घेत नाही.