Whalesbook
विश्लेषकांचा (Analysts) वाढलेला विश्वास
Morgan Stanley ने Bharti Airtel ला 'Asia-Pacific' आणि 'Global Emerging Markets Focus Lists' मध्ये समाविष्ट करणे, हे संस्थात्मक गुंतवणूकदारांचा (Institutional Investors) वाढलेला विश्वास दर्शवते. कंपनीचे मजबूत ऑपरेशन्स आणि फ्री कॅश फ्लो (Free Cash Flow) हे यामागील प्रमुख कारण आहे. ब्रोकरेज (Brokerage) फर्मच्या मते, भारतीय टेलिकॉम इंडस्ट्री (Telecom Industry) सध्या 'रिपेअर फेज' (Repair Phase) मध्ये असून, वाढत्या ARPU मुळे त्यात सुधारणा होत आहे. पुढील काळात, 2026 नंतर अतिरिक्त टॅरिफ वाढ न करताही ARPU मध्ये वार्षिक मिड-सिंगल डिजिट (Mid-Single Digit) वाढ अपेक्षित आहे. तसेच, मोबाईल वायरलेस व्यवसायात हाय-सिंगल ते लो-डबल डिजिट (High-Single to Low-Double Digit) आणि एकूण भारतीय ऑपरेशन्समध्ये सुमारे 14% EBITDA वाढीचा अंदाज आहे.
सेक्टरमधील घडामोडी आणि स्पर्धा
भारतीय टेलिकॉम सेक्टर सध्या एका आव्हानात्मक परिस्थितीतून जात आहे. 2025 पर्यंत हा सेक्टर $48.61 बिलियन पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे, परंतु Q4 2025 मध्ये महसूल वाढ सिंगल डिजिटपर्यंत मंदावली आहे, जी मागील तिमाहीतील डबल डिजिट वाढीपेक्षा खूपच कमी आहे. सध्या, Airtel चा ARPU ₹259 (Q3 FY26) आहे, जो Reliance Jio च्या ₹213.7 आणि Vodafone Idea च्या ₹186 पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. ऑक्टोबर 2025 पर्यंत Airtel चा सबस्क्रायबर मार्केट शेअर 33.59% होता, तर Jio चा शेअर 41.36% आहे. Vodafone Idea मात्र सबस्क्रायबर गमावत आहे आणि डिसेंबर 2025 मध्येच त्यांनी 9.4 लाख युजर्स गमावले आहेत. Fixed Wireless Access (FWA) च्या बाबतीत Jio पुढे असले तरी, Airtel देखील या क्षेत्रात विस्तार करत आहे.
कंपनीचे मूल्यांकन (Valuation) आणि भविष्यातील संधी
Bharti Airtel च्या केवळ दूरसंचार सेवा देणाऱ्या भारतीय ऑपरेशन्सचा (Passive infrastructure वगळता) 12 महिन्यांच्या फॉरवर्ड EV/EBITDA मल्टीपल सुमारे 14x आहे. Morgan Stanley ला पुढील बारा महिन्यांत हे मल्टीपल्स टिकून राहतील अशी अपेक्षा आहे, आणि FY28 पर्यंत कोर व्यवसायासाठी रिटर्न रेशो 20% पर्यंत पोहोचू शकतो. दूरसंचार सेवांव्यतिरिक्त, Airtel आपल्या Nxtra डेटा सेंटर व्यवसायातही गुंतवणूक करत आहे, ज्याची क्षमता वाढवण्यासाठी रणनीतिक भागीदारी करत आहे. त्यांच्या डिजिटल रेव्हेन्यूमध्ये वार्षिक सुमारे 24% वाढ झाली असून, पेमेंट्स बँक (Payments Bank) युजर बेस 104 दशलक्ष ओलांडला आहे. तसेच, Indus Towers मधील Airtel च्या वाढत्या स्टेकमुळे कंपनी आपल्या मालमत्तांचा वापर ऑप्टिमाइझ करण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे. नुकत्याच जाहीर झालेल्या Q3 FY26 च्या आकडेवारीनुसार, एकत्रित महसूल 19.6% YoY वाढून ₹53,982 कोटी झाला, तर EBITDA मार्जिन 57.7% नोंदवले गेले. तथापि, स्टॅट्युटरी EPS (Statutory EPS) अंदाजित पातळीपेक्षा 5.7% कमी राहिले. सध्या शेअरची किंमत सुमारे ₹2,010-₹2,038 च्या दरम्यान आहे आणि मार्केट कॅप अंदाजे ₹11.48-₹12.28 ट्रिलियन आहे. P/E रेशो TTM 33.45x ते 40.06x च्या दरम्यान आहे.
स्पर्धेचा दबाव आणि जोखमीचे घटक
Morgan Stanley चे सकारात्मक मत असले तरी, काही जोखमीचे घटक विचारात घेणे आवश्यक आहे. 2026 नंतर कंपन्यांनी टॅरिफ वाढ न केल्यास ARPU वाढ टिकवून ठेवणे आव्हानात्मक ठरू शकते. सेक्टरची एकूण महसूल वाढ मंदावली आहे, ज्यामुळे केवळ प्लॅन अपग्रेड्समधून ARPU वाढण्याची मर्यादा येऊ शकते. Airtel ARPU मध्ये आघाडीवर असले तरी, Reliance Jio ची सबस्क्रायबर वाढवण्याची आक्रमक रणनीती आणि 5G रोलआउटमुळे स्पर्धा तीव्र आहे. Vodafone Idea कडून सतत सबस्क्रायबर गमावणे आणि त्यांची आर्थिक स्थिती अस्थिरता निर्माण करू शकते. MarketsMOJO ने अलीकडेच Bharti Airtel चा Mojo Score 'Buy' वरून 'Hold' वर डाऊनग्रेड केला आहे, कारण शेअरमध्ये कन्सॉलिडेशन (Consolidation) दिसत आहे आणि तांत्रिक संकेत (Technical Signals) मिश्र आहेत.
भविष्यातील दिशा
विश्लेषक (Analysts) Bharti Airtel च्या भविष्याबद्दल सकारात्मक आहेत. Citi Research नुसार, FY26-FY28 दरम्यान Jio आणि Airtel साठी ARPU मध्ये 9-10% CAGR अपेक्षित आहे. Jefferies चा अंदाज आहे की FY27 मध्ये 15% आणि FY28 मध्ये 10% टॅरिफ वाढ होऊ शकते. JM Financial आणि ICICI Securities सारख्या इतर ब्रोकरेजने 'BUY' रेटिंग कायम ठेवली आहे, ज्यामध्ये अनुक्रमे ₹2050 आणि ₹1925 ची टार्गेट प्राईस (Target Price) दिली आहे. डेटा वापरामध्ये वाढ, 5G चे मॉनेटायझेशन (Monetization) आणि ब्रॉडबँड व डिजिटल सेवांचा विस्तार Bharti Airtel च्या महसूल आणि नफ्यात वाढ करेल अशी अपेक्षा आहे.