Whalesbook
नफ्यात वाढ, पण मार्जिनवर दबाव
आदित्य बिर्ला कॅपिटलने चौथ्या तिमाहीत वर्ष-दर-वर्ष 19% वाढ नोंदवून ₹780 कोटींचा स्टँडअलोन नेट प्रॉफिट (Net Profit) जाहीर केला आहे, जो विश्लेषकांच्या अपेक्षा पूर्ण करतो. कंपनीची असेट अंडर मॅनेजमेंट (AUM) 27% ने वाढली, विशेषतः पर्सनल आणि अनसिक्योर्ड बिझनेस लोन्सच्या (Unsecured Loans) वाढीमुळे. मात्र, सिक्वेन्शियल बेसिसवर नेट इंटरेस्ट मार्जिन्स (NIMs) 4 बेसिस पॉईंट्सनी कमी झाले. या घसरणीचे मुख्य कारण स्पर्धेचा वाढता दबाव आणि गुंतवणुकीवरील मार्क-टू-मार्केट लॉसेस (Mark-to-market losses) असल्याचे सांगण्यात आले. दिलासादायक बाब म्हणजे, क्रेडिट कॉस्ट्स (Credit Costs) एकूण कर्जाच्या 1% पर्यंत घसरल्या, ज्या पाच वर्षांतील सर्वात कमी आहेत. कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो (Cost-to-income ratio) 35% पर्यंत पोहोचला, जो अपेक्षित 33% लक्ष्याच्या तुलनेत थोडा जास्त आहे.
अनसिक्योर्ड लोन्समुळे वाढ, पण धोकेही!
कंपनीच्या एकूण लोन बुकमध्ये आता 23% अनसिक्योर्ड लेंडिंगचा (Unsecured Lending) समावेश आहे, जो असेट ग्रोथचा एक महत्त्वाचा चालक ठरला आहे. कंपनीच्या व्यवस्थापनाने विश्वास व्यक्त केला आहे की, 72% कर्ज पोर्टफोलिओ कोलॅटरलने (Collateral) सुरक्षित आहे. मात्र, बाजारातील इतर कंपन्यांच्या तुलनेत हा कल वेगळा आहे. बजाज फायनान्ससारख्या (Bajaj Finance) कंपन्यांनीही अनसिक्योर्ड पोर्टफोलिओमध्ये वाढ अनुभवली आहे, परंतु त्यांनी सुधारित अंडररायटिंग (Underwriting) द्वारे जोखीम व्यवस्थापित केली आहे.
विमा व्यवसायाची दमदार कामगिरी
याउलट, आदित्य बिर्ला सन लाईफ इन्शुरन्स (Aditya Birla Sun Life Insurance) विभागाने जोरदार कामगिरी केली आहे. व्हॅल्यू ऑफ न्यू बिझनेस (VNB) 14% ने वाढले. VNB मार्जिन्स वर्ष-दर-वर्ष 20 बेसिस पॉईंट्सनी सुधारून 16.3% झाले. व्यवस्थापनाचे लक्ष्य FY27 पर्यंत VNB मार्जिन्स 18-20% पर्यंत नेण्याचे आहे. विमा व्यवसायाची ही मजबूत कामगिरी कर्ज विभागातील नवीन धोक्यांना संतुलित करते.
कर्जाच्या वाढीच्या धोरणावर चिंता
सध्याचे ग्रोथ स्ट्रॅटेजी (Growth Strategy) अनसिक्योर्ड लेंडिंगवर खूप अवलंबून आहे, जी ऐतिहासिकदृष्ट्या आर्थिक मंदीच्या काळात वेगाने खराब होण्यास प्रवण असते. कंपनी कोलॅटरलाइज्ड मालमत्तेवर (Collateralized assets) जोर देत असली तरी, तणावपूर्ण आर्थिक परिस्थितीत या कोलॅटरलची व्याख्या आणि तरलता यावर प्रश्नचिन्ह उभे राहते. पर्सनल आणि अनसिक्योर्ड लोन्ससारख्या जास्त मार्जिन असलेल्या सेगमेंटवर लक्ष केंद्रित करूनही नेट इंटरेस्ट मार्जिन्समध्ये झालेली घट दर्शवते की, या सेगमेंटमधून येणाऱ्या महसुलापेक्षा मालमत्ता मिळवण्याचा किंवा सेवा देण्याचा खर्च वेगाने वाढत आहे.
यामुळे, पुढील तिमाहीत 25-30 बेसिस पॉईंट्सच्या मार्जिन सुधारणेची अपेक्षा कदाचित आशावादी असू शकते. कंपनीचे FY27 पर्यंत 2.5% रिटर्न ऑन ॲसेट्स (RoA) चे लक्ष्य गाठणे कठीण होऊ शकते, जर मार्जिनवरील दबाव कायम राहिला किंवा मालमत्तेच्या गुणवत्तेत (Asset quality) समस्या वाढल्या. ऐतिहासिकदृष्ट्या, फायनान्शियल कंपन्यांमध्ये अनसिक्योर्ड लेंडिंगची वेगवान वाढ अनेकदा नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट्स (NPAs) मध्ये वाढ आणि नफ्यात घसरणीस कारणीभूत ठरली आहे.
भविष्यवेध: वाढ आणि जोखीम यांचा समतोल
आदित्य बिर्ला कॅपिटल (Aditya Birla Capital) पर्सनल आणि अनसिक्योर्ड बिझनेस लोन्समध्ये आक्रमक विस्तार सुरू ठेवण्याची अपेक्षा आहे, सोबतच विमा विभागातील नफा सुधारण्यावरही लक्ष केंद्रित केले जाईल. FY27 पर्यंत 2.5% RoA गाठणे हे एक महत्त्वाचे आर्थिक लक्ष्य आहे. व्यवस्थापनाचे यश, वाढत्या अनसिक्योर्ड एक्सपोजरसह क्रेडिट कॉस्ट्स 1% ते 1.2% च्या मर्यादेत ठेवणे आणि मालमत्ता वाढीला सतत मार्जिन विस्तारात रूपांतरित करणे महत्त्वाचे ठरेल. विश्लेषक ग्रॉस बॅड लोन (GNPA) रेशो आणि आगामी तिमाहीतील अनसिक्योर्ड पुस्तकाची नफाक्षमता यावर बारकाईने लक्ष ठेवतील.