खाजगी बँका ग्लोबल पीअर्सच्या तुलनेत मागे? भारतीय बँकांच्या शेअरची कामगिरी का घसरली?

गेल्या 4 वर्षांपासून भारतातील टॉप खाजगी बँकांच्या शेअरची कामगिरी ग्लोबल बँका आणि देशातील PSU बँकांच्या तुलनेत कमी राहिली आहे. कर्जवाढ चांगली असूनही, व्हॅल्युएशन (Valuation) घसरल्यामुळे आणि परदेशी गुंतवणूकदारांची कमी झालेली हिस्सेदारी यामुळे हा फरक दिसून आला आहे.

2019 पासून शेअर बाजारात भारतीय खाजगी बँकांची संथ गती

2019 च्या अखेरीसपासून, भारतातील प्रमुख खाजगी बँकांना शेअर बाजारात अपेक्षित कामगिरी करता आलेली नाही. याच काळात सेन्सेक्स (Sensex) निर्देशांकात 89% ची प्रभावी वाढ झाली असताना, HDFC बँक, कोटक महिंद्रा बँक आणि ॲक्सिस बँक यांसारख्या मोठ्या बँकांच्या शेअर्सनी मात्र जागतिक स्तरावरील बँका आणि देशातील सार्वजनिक क्षेत्रातील बँकांनाही मागे टाकले आहे.

वाढीऐवजी व्हॅल्युएशनमध्ये घट

या बँकांच्या कामगिरीतील मुख्य समस्या वाढीची नसून, व्हॅल्युएशन मल्टीपल्समध्ये (Valuation Multiples) मोठी घट झाली आहे. जे गुंतवणूकदार या शेअर्समध्ये पूर्वी मोठ्या किमतीला गुंतले होते, त्यांना आता त्या किमती कमी झालेल्या दिसतात. उदाहरणार्थ, 2019 च्या उत्तरार्धापासून HDFC बँक आणि कोटक महिंद्रा बँकेच्या व्हॅल्युएशन मल्टीपल्समध्ये जवळपास 50% कपात झाली आहे. ॲक्सिस बँकेच्या व्हॅल्युएशन मल्टीपलमध्ये 25% घट झाली. ICICI बँकेने या काळात 168% चा चांगला परतावा दिला असला तरी, तिच्या व्हॅल्युएशन मल्टीपलमध्ये किरकोळ घट झाली. यावरून असे दिसून येते की, कंपनीचा नफा चांगला असतानाही, नफ्याच्या तुलनेत स्टॉकची किंमत (Price) दीर्घकालीन परतावासाठी महत्त्वाची ठरते.

परदेशी गुंतवणुकीतील बदलाचा परिणाम

महामारीपूर्वी, कमी व्याजदर आणि जास्त तरलता (Liquidity) यामुळे या खाजगी बँका परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांमध्ये (FIIs) खूप लोकप्रिय होत्या. पूर्वी फायदेशीर ठरणारी ही उच्च परदेशी मालकी आता डोकेदुखी ठरत आहे. जागतिक व्याजदर वाढल्याने आणि परदेशी गुंतवणूकदारांनी भारतीय इक्विटीमधील आपली गुंतवणूक कमी केल्याने, या बँकांच्या शेअर्समधील जास्त फ्री फ्लोटमुळे (Free Float) विक्रीचा दबाव वाढला. अमेरिका, यूके आणि जपानमधील JPMorgan Chase आणि Barclays सारख्या मोठ्या बँकांच्या तुलनेत ही परिस्थिती वेगळी आहे, कारण त्या कमी व्हॅल्युएशन बेसवर होत्या. त्या आंतरराष्ट्रीय बँकांचे फंडामेंटल्स सुधारल्याने शेअरच्या किमती वाढल्या, जे व्हॅल्यू इन्व्हेस्टिंगचे (Value Investing) उत्तम उदाहरण आहे.

वाढ आणि Return on Equity (RoE) ची वास्तविकता

पूर्वी भारतीय बँकांमध्ये 15% ते 20% पर्यंत सातत्यपूर्ण कर्जवाढ (Loan Growth) दिसून येत होती, परंतु महामारीनंतरची परिस्थिती अधिक गुंतागुंतीची आहे. HDFC बँक आणि कोटक महिंद्रा बँकेला त्यांचा Return on Equity (RoE) टिकवून ठेवण्यात अडचणी येत आहेत. ॲक्सिस बँकेच्या कमाईत लक्षणीय सुधारणा झाली असली तरी, असुरक्षित कर्ज पोर्टफोलिओमुळे (Unsecured Loan Portfolio) बाजाराचा उत्साह मर्यादित राहिला. याउलट, ICICI बँकेने 34% वार्षिक चक्रवाढ दराने (CAGR) चांगली कमाई केली आहे आणि सुधारित RoE 16% पर्यंत पोहोचला आहे.

2020 पूर्वीच्या काळात दिसून आलेली व्हॅल्युएशनची तेजी आता बऱ्याच अंशी कमी झाली आहे. त्यामुळे, या बँकांचे भविष्यातील स्टॉक प्रदर्शन हे त्यांच्या नफ्याचे प्रमाण (Profit Margins) सुधारण्यावर आणि मालमत्तेची गुणवत्ता (Asset Quality) व्यवस्थापित करण्यावर अवलंबून असेल. गुंतवणूकदार आगामी तिमाही निकालांमध्ये या बँकांच्या नफ्याचे प्रमाण आणि RoE मध्ये सातत्यपूर्ण सुधारणा दर्शवतात की नाही यावर लक्ष ठेवू शकतात.