वाढीचे कारण विरुद्ध व्हॅल्युएशनचा अडथळा
FY27 मध्ये अपेक्षित कमाईच्या वाढीचे मुख्य इंजिन म्हणजे मजबूत नॉमिनल GDP वाढ, जी FY26 मध्ये दुहेरी अंकी (Double-digit) गाठण्याची अपेक्षा आहे. ही मॅक्रोइकॉनॉमिक (Macroeconomic) ताकद, धोरणात्मक उपाय आणि देशांतर्गत मागणीमुळे बँकिंग आणि नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्या (NBFCs) सारख्या क्षेत्रांना फायदा होईल. UTI AMC, जी सुमारे $166 अब्ज मालमत्ता व्यवस्थापित करते, अशा परिस्थितीत देशांतर्गत गती आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठेतील मर्यादा यांचा समतोल साधणे आवश्यक आहे.
बाजारातील वाढलेले व्हॅल्युएशन डोकेदुखी
मात्र, Vetri Subramaniam यांनी बाजाराचे व्हॅल्युएशन (Valuation) खूपच वाढल्याची (Elevated) चिंता व्यक्त केली आहे. उपलब्ध माहितीनुसार, UTI AMC चा सध्याचा TTM PE रेशो सुमारे 24.47 आहे, जो त्याच्या दहा वर्षांच्या सरासरी 16.49 पेक्षा आणि भारतीय कॅपिटल मार्केट इंडस्ट्रीच्या सरासरी 23.3x पेक्षा जास्त आहे. काही स्पर्धकांच्या तुलनेत हे व्हॅल्युएशन 'चांगले' दिसत असले तरी, जर अपेक्षित वाढ साध्य झाली नाही किंवा बाजारातील भावना बदलल्यास हे पुढील वाढीसाठी अडथळा ठरू शकते. सध्या, विश्लेषकांचे UTI AMC साठी 'Buy' रेटिंग असून सरासरी टार्गेट प्राईस ₹1,267.44 आहे, जी सध्याच्या ₹1,067 च्या किमतीपेक्षा 30% पेक्षा जास्त वाढ दर्शवते. तरीही, उच्च व्हॅल्युएशनमुळे सकारात्मक निकालांनाही बाजाराची प्रतिक्रिया मर्यादित असू शकते.
जागतिक अनिश्चितता आणि भांडवली ओघ
भारताच्या देशांतर्गत अर्थव्यवस्थेबद्दलची आशावाद, जागतिक व्यापार धोरणांमधील (Global Trade Policy) लक्षणीय अनिश्चिततेमुळे (Uncertainty) कमी होत आहे. विशेषतः अमेरिकेसारख्या देशांकडून आक्रमक टॅरिफ (Tariff) धोरणे आणि भू-राजकीय तणाव (Geopolitical Tensions) बाजारात अस्थिरता निर्माण करत आहेत. यामुळे परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांकडून (FPIs) भारतात येणारा पैसा कमी झाला आहे. अनेक गुंतवणूकदारांशी चर्चा होऊनही, मोठ्या प्रमाणात भांडवली ओघ (Capital Inflows) अजूनही आलेला नाही आणि भारतीय रुपयावर (Indian Rupee) घसरणीचा धोका कायम आहे. या बाह्य जोखीमेमुळे आणि इतर उदयोन्मुख अर्थव्यवस्थांच्या तुलनेत भारताकडे 'प्रीमियम' बाजारपेठ म्हणून पाहिले जात असल्याने, केवळ देशांतर्गत वाढीचे चालक (Drivers) बाजाराला टिकवून ठेवण्यासाठी पुरेसे ठरू शकत नाहीत.
जोखीमेकडे एक नजर
GDP आणि क्षेत्रांतील मजबुती असूनही, काही घटक सावधगिरी बाळगण्यास भाग पाडतात. सर्वप्रथम, बाजारातील वाढलेले व्हॅल्युएशन (Elevated Valuations) ही एक मोठी समस्या आहे. UTI AMC चा PE रेशो 24.47 हा त्याच्या ऐतिहासिक सरासरीपेक्षा जास्त आहे. Vetri Subramaniam यांनी स्वतः FY27 मध्ये 17% कमाई वाढ साधणे कठीण असल्याचे म्हटले आहे, कारण अर्थव्यवस्थेची नॉमिनल वाढ सुमारे 9% आहे. यामुळे कमाईचे अंदाज (Earnings Estimates) खूपच आशावादी असण्याचा धोका आहे. दुसरे म्हणजे, जागतिक व्यापार अनिश्चितता आणि भू-राजकीय धोके बाह्य वातावरणात अनिश्चितता आणतात, ज्यामुळे भांडवली ओघ आणि गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर लगेच परिणाम होऊ शकतो. भारतीय मालमत्ता व्यवस्थापन उद्योगात (Asset Management Industry) स्पर्धा वाढत आहे, आणि UTI AMC सारख्या कंपन्यांचे व्हॅल्युएशन (AUM च्या 11-18%) अमेरिकेतील त्यांच्या समकक्षांच्या (1-3%) तुलनेत खूप जास्त आहे, जे भविष्यात कमी होऊ शकते.
पुढील वाटचाल
भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) आपली तटस्थ (Neutral) धोरण भूमिका कायम ठेवली आहे आणि रेपो रेट 5.25% वर स्थिर ठेवला आहे, जे भारताच्या मॅक्रोइकॉनॉमिक फंडामेंटल्स (Macroeconomic Fundamentals) आणि देशांतर्गत मागणीवर विश्वास दर्शवते. FY27 साठी GDP वाढीचा अंदाज 6.8% ते 7.2% च्या दरम्यान आहे. FY27 मध्ये महागाई (Inflation) थोडी वाढण्याची अपेक्षा असली तरी, ती नियंत्रणात राहील, ज्यामुळे व्याजदरात तात्काळ वाढ करण्याची गरज भासणार नाही. मालमत्ता व्यवस्थापन क्षेत्रासाठी, बचतीचे वित्तीयकरण (Financialization of Savings) आणि सरकारी धोरणांमुळे AUM मध्ये लक्षणीय वाढ अपेक्षित आहे. UTI AMC साठी विश्लेषकांची रेटिंग प्रामुख्याने सकारात्मक आहेत, 'Buy' रेटिंग आणि लक्षणीय अपसाईड (Upside) दर्शवणारे टार्गेट प्राईस सूचित करतात की व्हॅल्युएशनच्या चिंतेनंतरही कंपनीला तिच्या क्षेत्रातील सर्वोत्तम मानले जात आहे. तथापि, भविष्यातील कामगिरी कंपनीच्या बदलत्या बाजारपेठेतील गतिमानतेवर (Market Dynamics) मात करण्याच्या क्षमतेवर, जागतिक अस्थिरतेत गुंतवणुकीचे धोरण व्यवस्थापित करण्यावर आणि सध्याच्या व्हॅल्युएशनला न्याय देणारी कमाई वाढ साधण्यावर अवलंबून असेल.