अमेरिकेत क्रिप्टोचे भविष्य ठरवणारे बिल संसदेत अंतिम टप्प्यात; स्टेबलकॉइन आणि DeFi वादामुळे वाढला सस्पेन्स!

अमेरिकेच्या आर्थिक व्यवस्थेत डिजिटल मालमत्तांना (digital assets) समाकलित करण्याच्या दिशेने 'डिजिटल ॲसेट मार्केट क्लॅरिटी ॲक्ट' (Digital Asset Market Clarity Act) एक महत्त्वाचा टप्पा गाठत आहे. सिनेटचे सदस्य थॉम टिलिस (Senator Thom Tillis) यांनी माहिती दिली की, बँकिंग क्षेत्राच्या काही प्रमुख चिंतांवर, विशेषतः स्टेबलकॉइनवरील (stablecoin) व्याजउत्पन्नाबद्दल (yields) तोडगा निघत आहे. यामुळे सिनेट बँकिंग कमिटीच्या (Senate Banking Committee) बैठकीचा मार्ग मोकळा होऊ शकतो. मात्र, अनेक गुंतागुंतीचे मुद्दे आणि कायदेशीर कामाची वेळेची मर्यादा अजूनही आव्हानात्मक आहे. 2026 च्या मध्यावधी निवडणुकांपूर्वी (midterm elections) हे विधेयक या आव्हानांवर मात करू शकते की नाही, यावर अमेरिकेत स्पष्ट नियामक चौकट (regulatory framework) तयार होईल की नाही हे अवलंबून असेल.

मुख्य अडथळा: स्टेबलकॉइन उत्पन्नावर प्रश्नचिन्ह

या विधेयकातील मुख्य वाद स्टेबलकॉइनवरील व्याज किंवा उत्पन्न (yields) आणि पारंपरिक बँकिंग ठेवींवर (bank deposits) होणाऱ्या संभाव्य परिणामांवर केंद्रित आहे. बँकिंग लॉबिस्ट्स (banking lobbyists) डिजिटल ॲसेट प्लॅटफॉर्म्सद्वारे स्टेबलकॉइन्सवर दिले जाणारे कोणतेही व्याज पूर्णपणे प्रतिबंधित करण्याची मागणी करत आहेत. त्यांना भीती आहे की यामुळे मोठ्या प्रमाणात ठेवी (deposits) बाहेर जाऊ शकतात. त्यांनी असा इशारा दिला आहे की $6.6 ट्रिलियन पर्यंतच्या ठेवी धोक्यात येऊ शकतात, ज्यामुळे अमेरिकेच्या कर्ज देण्याच्या क्षमतेत $1.2 ट्रिलियन पेक्षा जास्त घट होऊ शकते. व्हाईट हाऊसच्या आर्थिक सल्लागार परिषदेने (White House Council of Economic Advisers) या भीतींना कमी लेखले असले तरी, बँकिंग उद्योग या संभाव्य मार्गांना (loopholes) त्यांच्या निधीसाठी थेट धोका मानत आहे.

सखोल समस्या: DeFi नियम आणि नियामक अधिकार

स्टेबलकॉइन उत्पन्नांव्यतिरिक्त, क्लॅरिटी ॲक्टला विकेंद्रित वित्त (DeFi) आणि नियामक अधिकार क्षेत्रावरील (agency jurisdiction) महत्त्वपूर्ण मतभेद सोडवावे लागतील. सिनेट ज्युडिशिअरी कमिटीचे (Senate Judiciary Committee) सदस्य चक ग्रासली (Senator Chuck Grassley) आणि डिक डर्बिन (Senator Dick Durbin) हे DeFi डेव्हलपर्ससाठी प्रस्तावित संरक्षण उपायांना (protections) जोरदार विरोध करत आहेत. त्यांचे म्हणणे आहे की अशा सवलतींमुळे मनी लॉन्ड्रिंग (money laundering) आणि अवैध कारवायांसाठी 'महत्वपूर्ण अंमलबजावणीतील त्रुटी' (enforcement gaps) निर्माण होऊ शकतात. या सदस्यांनी असेही म्हटले आहे की त्यांच्या समितीला पुरेसा सल्ला घेण्यात आला नाही, ज्यामुळे या महत्त्वाच्या चर्चेत एक प्रक्रियात्मक अडथळा निर्माण झाला आहे.

दरम्यान, सिनेटला डिजिटल मालमत्तांसाठी SEC (Securities and Exchange Commission) आणि CFTC (Commodity Futures Trading Commission) यांच्यातील ओव्हरलॅपिंग अधिकार क्षेत्रांचे (overlapping oversight) मुद्दे सोडवावे लागतील, ज्यामुळे पूर्वीचे कायदेही रखडले होते. प्रतिनिधीगृहाने (House of Representatives) जुलै 2025 मध्ये क्लॅरिटी ॲक्टची स्वतःची आवृत्ती मंजूर केली आहे. सिनेटच्या अंतिम मजकुराशी जुळवून घेण्यासाठी (reconciliation process) एक प्रक्रिया आवश्यक असेल, ज्यामुळे अंतिम मुदत आणखी वाढू शकते.

पुढील आव्हाने: कायदेशीर मंजुरीचा अरुंद मार्ग

काही उद्योग विश्लेषक आणि कायदेतज्ञांच्या आशावादी भाष्यानंतरही, यावर्षी क्लॅरिटी ॲक्ट मंजूर होण्याचा मार्ग कठीण आहे. TD Cowen ने ओळखलेल्या पाच गंभीर अडथळ्यांमुळे (hurdles) याच्या मंजुरीची शक्यता 30% पेक्षा कमी असल्याचे काही विश्लेषकांचे मत आहे. कायदेशीर कॅलेंडर वेगाने लहान होत आहे; 2026 च्या मध्यावधी निवडणुकांमध्ये (midterm elections) कायदेतज्ञांचे पूर्ण लक्ष लागण्यापूर्वी सुमारे 11 आठवडे शिल्लक आहेत. सिनेट सदस्य बर्नी मोरेनो (Senator Bernie Moreno) यांनी चेतावणी दिली आहे की जर मे महिन्याच्या अखेरीस विधेयक मंजूर झाले नाही, तर ते 2030 पर्यंत पुढे ढकलले जाऊ शकते. प्रशासनाच्या धोरणांना अनुकूल असलेल्या उपक्रमांसाठी हे अधिक गुंतागुंतीचे ठरू शकते.

पुढे काय?

सध्या सिनेट बँकिंग कमिटी मे महिन्यात बैठक आयोजित करू शकते का, यावर लक्ष केंद्रित आहे. स्टेबलकॉइन उत्पन्नांवर तडजोडीचा मजकूर (compromise text) जाहीर करणे, त्यानंतर कमिटीची मंजूरी, सिनेटमध्ये मतदान, प्रतिनिधीगृहाच्या विधेयकाशी जुळवणी आणि राष्ट्रपतींची स्वाक्षरी हे पुढील टप्पे असतील. प्रत्येक टप्प्यावर विलंबाची शक्यता आहे. अनेक अनपेक्षित मुद्दे, एकाच अडथळ्याऐवजी, सर्वात मोठे धोका निर्माण करतात, असे विश्लेषकांचे म्हणणे आहे.