Whalesbook
विमा कंपन्या आणि खाजगी कर्ज: नेमके काय घडतेय?
गेल्या दशकात कमी व्याजदरांमुळे (low interest rates) अमेरिकेतील विमा कंपन्यांनी आपले लक्ष खाजगी कर्ज (private credit) बाजाराकडे वळवले आहे. या बाजारात कंपन्यांना चांगला परतावा (yield) मिळतो. Moody's च्या अहवालानुसार, 2024 पर्यंत अमेरिकेतील लाईफ इन्शुरन्स कंपन्यांच्या $6 ट्रिलियन गुंतवणुकीपैकी सुमारे 33% आणि त्यांच्या एकूण ताळेबंदाच्या (balance sheets) अंदाजे 35% रक्कम खाजगी कर्जात गुंतवली आहे. हे धोरण कंपन्यांना पॉलिसीधारकांना दीर्घकालीन परतावा देण्यास मदत करते, परंतु यामुळे मोठा धोका आणि अपारदर्शकता (lack of transparency) देखील वाढली आहे.
नियामकांकडून वाढती नजर
खाजगी कर्जातील या मोठ्या गुंतवणुकीमुळे नियामक (regulators) कंपन्यांवर बारीक लक्ष ठेवून आहेत. अमेरिकेच्या ट्रेझरी विभागाने (U.S. Treasury) आंतरराष्ट्रीय स्तरावर विमा नियामकांसोबत बैठक घेऊन खाजगी कर्जातील जोखीम, कर्ज देण्याच्या पद्धती आणि रोकड प्रवाह (cash flow) यावर चर्चा केली आहे. तसेच, नॅशनल असोसिएशन ऑफ इन्शुरन्स कमिशनर्स (NAIC) देखील विमा कंपन्यांसाठी भांडवली गरजा (capital requirements) आणि पर्यायी गुंतवणुकीवरील (alternative investments) नियमांमध्ये सुधारणा करत आहे, जेणेकरून कंपन्या नियमांना बगल देऊ शकणार नाहीत.
शेअर बाजारात विमा क्षेत्राची पिछेहाट
बाजारातील ही चिंता S&P 500 US Insurance Index च्या कामगिरीत दिसून येत आहे. वर्षाच्या सुरुवातीपासून हा निर्देशांक सुमारे 5% घसरला आहे, तर याउलट S&P 500 निर्देशांक सुमारे 4.7% वाढला आहे. Barclays च्या विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार, यावर्षी 15 अमेरिकन लाईफ इन्शुरन्स कंपन्यांच्या संयुक्त नफ्यात (earnings per share) सुमारे 7% घट अपेक्षित आहे.
विशिष्ट कंपन्यांवर जास्त दबाव
अमेरिकेतील काही प्रमुख लाईफ इन्शुरन्स कंपन्यांवर शॉर्ट सेलर्सकडून विक्रीचा दबाव वाढत आहे. Principal Financial Group (PFG) विरुद्धच्या शॉर्ट पोझिशन्स मागील वर्षात 80% पेक्षा जास्त वाढून त्याच्या ट्रेडेबल स्टॉकच्या 4% पेक्षा जास्त झाल्या आहेत. Brighthouse Financial (BHF) चे शॉर्ट पोझिशन्स मार्चच्या सुरुवातीला 13% च्या उच्चांकावर पोहोचल्या होत्या. Prudential Financial (PRU) मध्येही शॉर्ट सेलिंगमध्ये लक्षणीय वाढ झाली आहे.
खाजगी कर्जातील मुख्य धोके
खाजगी कर्जाबद्दलची चिंता केवळ डिफॉल्ट (defaults) पुरती मर्यादित नाही. या बाजारात पारदर्शकतेचा अभाव आहे. लहान कंपन्यांचे रेटिंग आणि मर्यादित सार्वजनिक माहितीमुळे जोखीम ओळखणे कठीण होते. बँकांपेक्षा विमा कंपन्या शिथिल नियमांचा वापर करू शकतात, ज्यामुळे मोठ्या समस्या निर्माण होऊ शकतात. तसेच, विमा कंपन्यांची विमा उत्पादने (annuity products) आणि खाजगी कर्ज गुंतवणूक यांच्यातील वाढता संबंध चिंताजनक बनला आहे. बाजारातील तणावामुळे पॉलिसीधारक आपले पैसे काढू शकतात, ज्यामुळे खाजगी कर्जाच्या समस्या आणि रोख तुटवडा (cash shortages) वाढू शकतो.
विश्लेषकांची मते आणि नियामक दृष्टिकोन
सध्या विश्लेषक PFG, BHF आणि PRU साठी 'होल्ड' (Hold) रेटिंग देत आहेत आणि त्यांचे टारगेट प्राईस (Target Price) सध्याच्या पातळीच्या आसपास किंवा किंचित कमी आहेत. अमेरिकेचा ट्रेझरी विभाग आणि NAIC हे विमा कंपन्यांच्या खाजगी कर्ज गुंतवणुकीवर देखरेख आणि भांडवली नियमांमध्ये सुधारणा करत राहण्याची अपेक्षा आहे.