शापूरजी पालनजी ग्रुप: ₹14,300 कोटींच्या बॉण्डला मुदतवाढ; पण 'टाटा सन्स'च्या स्टेकवर धोका कायम!

बॉण्डची मुदतवाढ, पण पुढे मोठे आव्हान

Shapoorji Pallonji Group ने मिळवलेली ही दोन वर्षांची मुदतवाढ (extension) त्यांच्या मोठ्या कर्ज ओझ्याला (debt burden) सामोरे जाण्याच्या सततच्या संघर्षावर प्रकाश टाकते. क्रेडिटर्सनी (creditors) एकमताने (unanimous consent) एका लहान शुल्काच्या बदल्यात ही मुदतवाढ दिली आहे. यामुळे कंपनीला त्यांचे रिफायनान्सिंग प्लॅन (refinancing plan) पुढे नेण्यासाठी आवश्यक वेळ मिळाला आहे.

₹14,300 कोटींच्या कर्जाचे तपशील

Shapoorji Pallonji Group च्या 'Goswami Infratech Pvt.' या युनिटने क्रेडिटर्सची संमती मिळवली आहे. यानुसार, ₹14,300 कोटींचा (सुमारे $1.5 अब्ज) झिरो-कूपन बॉण्ड (zero-coupon bond), जो मूळतः 30 एप्रिल 2026 रोजी मॅच्युअर होणार होता, तो आता 30 जून 2026 रोजी मॅच्युअर होईल. विशेष म्हणजे, या बॉण्डवर 20.75% इतका प्रचंड व्याजदर (yield) आहे. क्रेडिटर्सना या मुदतवाढीसाठी 25 बेसिस पॉईंट्स (basis points) इतकी कन्सेंट फी (consent fee) मिळाली आहे. 31 मार्चपर्यंत, या बॉण्डवरील सुमारे ₹13,583 कोटींची रक्कम थकीत होती. हा उच्च व्याजदर कर्जदारांच्या चिंतेमुळे जोखमीचे मूल्य दर्शवतो.

रिफायनान्सिंग प्लॅन आणि 'टाटा सन्स'च्या स्टेकचे आव्हान

SP Group चे हे आर्थिक निर्णय अशा वेळी आले आहेत जेव्हा भारतीय इन्फ्रास्ट्रक्चर क्षेत्र अनेक आव्हानांना सामोरे जात आहे. परंतु, SP Group द्वारे 20% पेक्षा जास्त व्याजदराने कर्ज घेणे हे अधिक गंभीर समस्या दर्शवते. कंपनी USD आणि INR मध्ये सुमारे $2.6 अब्ज सममूल्याच्या डॉलर आणि रुपया-नॉमिनेटेड बॉण्ड्सद्वारे (dollar and rupee-denominated bonds) 'Goswami' बॉण्डचे रिफायनान्सिंग करण्याची योजना आखत आहे.

सर्वात मोठे आव्हान 'टाटा सन्स' (Tata Sons) मधील त्यांच्या मोठ्या स्टेकबद्दलची अनिश्चितता आहे. हा स्टेक गेल्या वर्षी 19.75% यील्डवर घेतलेल्या $3 अब्ज पेक्षा जास्त रकमेच्या एका मोठ्या प्रायव्हेट क्रेडिट फॅसिलिटीसाठी (private credit facility) मुख्य तारण (collateral) आहे. मात्र, 'टाटा सन्स'च्या बोर्ड सदस्यांना काही शेअर्सच्या हस्तांतरणावर (transfer) व्हेटो (veto) अधिकार वापरता येतो, ज्यामुळे कर्जदारांना हे तारण जप्त करणे कठीण होऊ शकते. हा गव्हर्नन्सचा (governance) मुद्दा भविष्यातील कर्ज व्यवहार किंवा पुनर्रचना अधिक गुंतागुंतीचा करू शकतो.

पुढे काय?

SP Group ची आर्थिक परिस्थिती अजूनही जोखमीची आहे. 20.75% व्याजदर बॉण्डवर एक मोठा चालू खर्च आहे, जो त्यांच्या कॅश फ्लोवर (cash flow) ताण आणतो. मुख्य कमकुवतपणा म्हणजे 'टाटा सन्स'चा स्टेक. संचालक मंडळाचे व्हेटो अधिकार या मुख्य तारणाला सहज उपलब्ध होण्यापासून रोखू शकतात.

कंपनीचे भविष्य हे $2.6 अब्जच्या बॉण्ड विक्रीवर अवलंबून असेल, ज्याची गुंतवणूकदार त्यांच्या कर्जाची पातळी आणि 'टाटा सन्स'च्या कोलॅटरल (collateral) जोखमींवर बारकाईने लक्ष ठेवतील. विश्लेषकांच्या मते, हाय-यील्ड कर्जावरील सततचे अवलंबित्व नफा आणि भविष्यातील वाढीवर नकारात्मक परिणाम करू शकते. वाढीव परतफेडीचा कालावधी महत्त्वाचा वेळ देतो, परंतु तो कंपनीच्या मूलभूत बॅलन्स शीट (balance sheet) कमकुवतपणाचे निराकरण करत नाही.