सेबीने AIFs साठी एक्झिटचे मार्ग केले सुकर
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने अल्टरनेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (AIFs) च्या वाईंड-अप (winding-up) आणि सरेंडर प्रक्रियेला गती देण्यासाठी नवीन नियमांचा एक संच प्रस्तावित केला आहे. उद्योगातील अनेक वर्षांपासूनच्या समस्यांवर तोडगा काढण्यासाठी हे पाऊल उचलले जात आहे. अनेकदा, फंड लाइफ संपल्यानंतरही ऑपरेशनल खर्च आणि कायदेशीर किंवा टॅक्स संबंधित प्रलंबित बाबींमुळे AIFs पूर्णपणे बंद होऊ शकत नाहीत.
फंड बंद करताना येणाऱ्या अडचणींवर तोडगा
सेबीच्या प्रस्तावाचा मुख्य भाग म्हणजे, AIFs ना त्यांच्या निर्धारित फंड लाइफनंतर कमाल तीन वर्षांपर्यंत लिक्विडेशनचे (liquidation) काही उत्पन्न ऑपरेशनल खर्चांसाठी ठेवण्याची परवानगी देणे. हा निधी कन्सल्टंट फी, कायदेशीर खर्च आणि ऑडिटर रिपोर्ट फाइलिंगसारख्या आवश्यक कामांसाठी वापरला जाऊ शकतो. या खर्चांसाठी इनव्हॉइस (invoice) सादर करणे बंधनकारक असेल किंवा मागील वर्षाच्या खर्चांशी सुसंगत असणे आवश्यक आहे. फंडच्या सुरुवातीच्या मुदतीत सर्व अंतिम खर्च पूर्ण करण्यात येणाऱ्या व्यावहारिक अडचणींची सेबीने दखल घेतली आहे, ज्यामुळे यापूर्वी निष्क्रिय संस्थांसाठी दीर्घकाळ अनुपालन (compliance) करावे लागत होते.
भारतातील AIF उद्योग वेगाने वाढला आहे. 2025 पर्यंत AIFs मधील व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (AUM) ₹8.5 लाख कोटींपेक्षा जास्त झाली आहे, जी गेल्या दशकात 20 पट वाढ दर्शवते. मार्च 2024 पर्यंत, AIFs एकूण व्यवस्थापित गुंतवणूक उत्पादनांच्या सुमारे 6.6% होते, जे त्यांच्या वाढत्या महत्त्वावर प्रकाश टाकते. या विस्तारामुळे भांडवलाची पुनर्चक्रीता (recyclability) सुनिश्चित करण्यासाठी आणि बाजारातील तरलता (liquidity) टिकवून ठेवण्यासाठी कार्यक्षम एक्झिट यंत्रणा आवश्यक आहे.
निष्क्रिय फंडांसाठी 'इनऑपरेटिव्ह' स्टेटसचा प्रस्ताव
सेबीने सक्रिय गुंतवणूक ऑपरेशन्स थांबवलेल्या आणि कोणतेही शिल्लक निधी नसलेल्या AIFs साठी 'इनऑपरेटिव्ह' (inoperative) स्टेटसचा प्रस्ताव देखील दिला आहे. हा वर्ग अशा फंडांसाठी आहे ज्यांचे अस्तित्व प्रामुख्याने खटले किंवा टॅक्स सेटलमेंटसारख्या अनपेक्षित घटनांमधून भविष्यात येणाऱ्या संभाव्य रकमेमुळे टिकून आहे. सध्याच्या नियमांनुसार, असे फंड पूर्ण नियामक अनुपालनाच्या अधीन असतात, ज्यामुळे सक्रिय व्यवस्थापनाशिवाय प्रशासकीय भार वाढतो. प्रस्तावित 'इनऑपरेटिव्ह' स्टेटसचा उद्देश हा ओव्हरहेड कमी करणे हा आहे, परंतु त्यासाठी काही अटी पूर्ण कराव्या लागतील. विशेषतः, जर खटले किंवा टॅक्स डिमांडशी संबंधित संभाव्य दायित्वे (liabilities) असतील, तर फंडाला 'इनऑपरेटिव्ह' म्हणून वर्गीकृत करण्यासाठी 75% गुंतवणूकदारांची (मूल्यनुसार) संमती घेणे अनिवार्य असेल. ही आवश्यकता गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करण्याच्या सेबीच्या वचनबद्धतेवर जोर देते, नियामक सवलती आणि भागधारकांचे नियंत्रण यांच्यात समतोल साधते.
हे प्रस्ताव सेबीच्या जून 2023 मध्ये सादर केलेल्या 'लिक्विडेशन स्कीम' सारख्या पूर्वीच्या प्रयत्नांवर आधारित आहेत, ज्याचा उद्देश त्यांच्या मानक मुदतीत मालमत्ता लिक्विडेट करू न शकलेल्या AIFs ना मदत करणे होता. वर्तमान प्रस्ताव AIF एक्झिट्समध्ये ऑपरेशनल कार्यक्षमता आणि अंदाजक्षमता सुनिश्चित करण्यासाठी एक पुढील सुधारणा दर्शवतात. सेबी 26 फेब्रुवारी 2026 पर्यंत या प्रस्तावांवर सार्वजनिक टिप्पण्या मागवत आहे, ज्यामुळे भारतातील पर्यायी गुंतवणुकीसाठी भविष्यातील नियामक लँडस्केप (landscape) तयार करण्यासाठी एक सहयोगी दृष्टिकोन दर्शविला जात आहे. या सुधारणांची परिणामकारकता फंड व्यवस्थापकांसाठी येणारा अडथळा कमी करण्यासोबतच वेगाने वाढणाऱ्या क्षेत्रात गुंतवणूकदारांच्या हिताचे संरक्षण करण्याच्या त्यांच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल.