बाजार नियामक सेबीने (Sebi) कॉर्पोरेट कंपन्या आणि NBFCs यांना कर्ज व्यवस्थापनात मदत करण्यासाठी, परिपक्व खाजगी कर्ज रोख्यांची (Private Debt Securities) वार्षिक मर्यादा १४ वरून १७ पर्यंत वाढवण्याचा प्रस्ताव ठेवला आहे. यामुळे कर्ज पुनर्वित्त (Refinancing) करण्याचा ताण कमी होईल आणि कर्जाची परतफेड एकाच वेळी होण्याचा धोका टळेल. या प्रस्तावावर ३१ ऑगस्ट २०२६ पर्यंत जनतेकडून अभिप्राय मागवण्यात आले आहेत.
सेबीचा नवा प्रस्ताव
भारतीय प्रतिभूति आणि विनिमय मंडळ (Sebi) खाजगी कर्ज रोख्यांशी संबंधित नियमांमध्ये बदल करण्याचा विचार करत आहे. सेबीने एक सल्लागार पत्रक (Consultation Paper) प्रसिद्ध केले असून, त्यात परिपक्व होणाऱ्या कर्ज साधनांची (Debt Instruments) वार्षिक मर्यादा सध्याच्या १४ आंतरराष्ट्रीय सिक्युरिटीज ओळख क्रमांक (ISINs) वरून १७ पर्यंत वाढवण्याचा प्रस्ताव आहे. हा बदल विशेषतः नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्या (NBFCs) आणि मोठ्या कॉर्पोरेट कंपन्यांना त्यांची दायित्वे (Liabilities) अधिक चांगल्या प्रकारे व्यवस्थापित करण्यास मदत करेल.
ISIN मर्यादा आणि त्याचे फायदे
ISIN हे कर्ज रोख्यांसाठी एक युनिक ओळख कोड (Unique Identification Code) आहेत. सध्याची १४ ISINs ची मर्यादा कंपन्यांसाठी लिक्विडिटी (Liquidity) व्यवस्थापित करताना एक आव्हान ठरत आहे. जेव्हा कंपन्यांना सर्व कर्ज फेरफेड (Debt Repayments) मर्यादित ISINs मध्ये बसवावी लागते, तेव्हा परतफेडीची 'गर्दी' (Bunching) होते. यामुळे कर्ज पुनर्वित्त (Refinancing Risk) करण्याचा धोका वाढतो. ISINs ची संख्या वाढवून, सेबी जारी करणाऱ्या कंपन्यांना (Issuers) या मुदतपूर्ती तारखा अधिक लवचिकपणे पसरवण्याची संधी देऊ इच्छिते.
नवीन वाटप (New Allocation) संरचना
प्रस्तावित रचनेनुसार, १७ ISINs वेगवेगळ्या प्रकारच्या कर्जांसाठी वाटप केले जातील. कंपन्यांना साध्या कर्ज रोख्यांसाठी (Plain-vanilla debt securities) सध्याच्या ९ ऐवजी १२ ISINs वापरण्याची परवानगी दिली जाईल. याव्यतिरिक्त, ५ ISINs विशेष किंवा संरचित कर्जांसाठी (Specialized or structured debt) वापरता येतील, ज्यात मार्केट-लिंक्ड डेट, फ्लोटिंग रेट बॉण्ड्स, झिरो-कूपन बॉण्ड्स आणि टियर-II कॅपिटल इन्स्ट्रुमेंट्सचा समावेश आहे.
मोठ्या कंपन्यांसाठी अतिरिक्त लवचिकता (Flexibility) आणण्यासाठी सेबीने एक तरतूद देखील सादर केली आहे. एकदा एखाद्या कंपनीने १२ साध्या कर्ज ISINs अंतर्गत ₹१५,००० कोटी किंवा त्याहून अधिक थकबाकीदार कर्ज (Outstanding Debt) गाठले, तर त्यांना एक अतिरिक्त ISIN जोडण्याची परवानगी दिली जाऊ शकते. चालू आर्थिक वर्षात परिपक्व होणाऱ्या प्रत्येक अतिरिक्त ₹३,००० कोटी कर्जासाठी, आणखी ISINs मंजूर केले जाऊ शकतात. यामुळे नियामक चौकट (Regulatory Framework) कंपन्यांच्या आकारमानानुसार वाढेल.
ग्रीन फायनान्सला प्रोत्साहन आणि खर्च कपात
शाश्वत गुंतवणुकीला (Sustainable Investment) प्रोत्साहन देण्यासाठी, ESG (Environmental, Social, and Governance) कर्ज रोख्यांसाठी वापरल्या जाणाऱ्या ISINs ची गणना वार्षिक मर्यादेत केली जाऊ नये, असा प्रस्ताव आहे. त्याचप्रमाणे, भारत सरकारद्वारे सेवा पुरवणारे बॉण्ड्स किंवा एक्स्ट्रा बजेटरी रिसोर्सेस (EBR) अंतर्गत असलेले बॉण्ड्स देखील या मर्यादांमधून वगळले जाऊ शकतात. यामुळे या श्रेणीतील कंपन्यांसाठी प्रक्रिया सुलभ होईल.
कार्यवाहीचा भार कमी करण्याच्या दृष्टीने, सेबीने सूचीबद्ध नसलेल्या नॉन-कन्व्हर्टिबल डिबेंचर्स (NCDs) सूचीबद्ध करण्याच्या आवश्यकता शिथिल करण्याचा प्रस्ताव दिला आहे. सध्या, कंपन्यांना नवीन कर्ज रोखे सूचीबद्ध करायचे असल्यास, १ जानेवारी २०२४ नंतर जारी केलेले सर्व सूचीबद्ध नसलेले NCDs सूचीबद्ध करणे आवश्यक आहे. सेबी ही अनिवार्य अट जुन्या इश्यूसाठी (Older Issuances) काढून टाकण्याचा विचार करत आहे, ज्यामुळे बाजारात सूचीबद्ध कर्जाचा हिस्सा वाढण्यास मदत होईल.
गुंतवणूकदार आणि बाजार सहभागी ३१ ऑगस्ट २०२६ पर्यंत या प्रस्तावांवर त्यांचे विचार सादर करू शकतात. या सूचनांच्या अंतिम परिणामांचा आगामी काळात भारतीय कंपन्या आणि NBFCs त्यांच्या कर्ज वेळापत्रकांचे नियोजन आणि रोख प्रवाहांचे व्यवस्थापन कसे करतात यावर लक्षणीय परिणाम होऊ शकतो.