F&O बाजारात निर्बंधांऐवजी दिलासा
अर्थसंकल्प २०२६-२७ मध्ये डेरिव्हेटिव्ह्जवरील STT (Securities Transaction Tax) मध्ये वाढ झाल्यानंतरही, SEBI डेरिव्हेटिव्ह्ज (F&O) सेगमेंटमध्ये कोणतेही नवे नियम किंवा निर्बंध आणणार नाही, असे SEBI चे अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे यांनी स्पष्ट केले आहे. सध्याची प्रचलित रचना, जसे की साप्ताहिक एक्सपायरी (weekly expiry), तशीच कायम राहणार आहे. पांडे यांनी आश्वासन दिले की, "आपण जे काही नियमन (framework) तयार केले आहे, तेच पुढे सुरू राहील." यामुळे F&O बाजारातील सहभागींना दिलासा मिळाला आहे. डेरिव्हेटिव्ह्ज फ्युचर्स कॉन्ट्रॅक्ट्सवरील STT ०.०२% वरून वाढवून ०.०५% करण्यात आला आहे, तर ऑप्शन्स प्रीमियम आणि एक्सरसाइजवरील कर अनुक्रमे ०.१५% आणि ०.१२५% पर्यंत वाढवले आहेत. इतर STT दरांमध्ये कोणताही बदल करण्यात आलेला नाही.
बॉण्ड मार्केटला चालना देण्यावर SEBIचा भर
F&O बाजारात कर समायोजनांवर लक्ष केंद्रित करत असताना, SEBI आता भारताच्या कॉर्पोरेट बॉण्ड मार्केटला (Corporate Bond Market) अधिक सक्षम करण्यावर आपला रणनीतिक भर देत आहे. पांडे यांनी निदर्शनास आणले की, सातत्यपूर्ण आर्थिक वाढीसाठी केवळ बँक कर्जांवर अवलंबून न राहता, मजबूत डेट मार्केट (Debt Market) असणे आवश्यक आहे. कॉर्पोरेट बॉण्ड्सची एकूण रक्कम FY15 मधील अंदाजे ₹१७.५ ट्रिलियन वरून डिसेंबर २०२५ पर्यंत सुमारे ₹५८ ट्रिलियन पर्यंत वाढली आहे. ही वाढ लक्षणीय असून, ती आता उद्योग आणि सेवा क्षेत्रातील बँक कर्जाच्या सुमारे ६०% एवढी आहे. तथापि, GDP च्या तुलनेत कॉर्पोरेट बॉण्ड्सचा वाटा अजूनही केवळ १६% च्या आसपास आहे, जो इतर आशियाई बाजारपेठांच्या तुलनेत कमी आहे.
बाजारातील आव्हाने आणि भविष्यातील सुधारणा
SEBI ने ओळखलेल्या प्रमुख आव्हानांमध्ये जारीकर्त्यांची मर्यादित संख्या समाविष्ट आहे; इक्विटीमध्ये लिस्टेड असलेल्या ५,६०० हून अधिक कंपन्यांच्या तुलनेत केवळ सुमारे ७७० कंपन्या डेट मार्केटमध्ये सक्रिय आहेत. तसेच, किरकोळ गुंतवणूकदारांचा सहभाग अत्यंत कमी असून, याबाबतची जागरूकता केवळ १०% आहे. यावर मात करण्यासाठी, SEBI ने 'ऑप्टिमम रेग्युलेशन' (optimum regulation) धोरणे लागू केली आहेत. यात उच्च-मूल्याच्या सूचीबद्ध कंपन्यांसाठी अनुपालन (compliance) सुलभ करणे, किमान गुंतवणुकीची मर्यादा ₹१०,००० पर्यंत कमी करणे, ऑनलाइन बॉण्ड प्लॅटफॉर्म्सना प्रोत्साहन देणे आणि बाजाराची पायाभूत सुविधा मजबूत करणे यांचा समावेश आहे. अर्थसंकल्पात प्रस्तावित केलेल्या मार्केट-मेकिंग फ्रेमवर्क (market-making frameworks) आणि बॉण्ड इंडेक्स डेरिव्हेटिव्ह्ज (bond index derivatives) सारख्या पुढील सुधारणांवर सध्या हितधारकांशी चर्चा सुरू आहे. यामुळे सेकंडरी मार्केटमध्ये (secondary market) अधिक तरलता (liquidity) वाढण्याची अपेक्षा आहे. पांडे यांनी असेही नमूद केले की, अमेरिकांसोबतच्या अलीकडील सौद्यांमध्ये दिसल्याप्रमाणे, व्यवहारामधील अडथळे कमी केल्यास भांडवल निर्मितीला (capital formation) मोठी चालना मिळू शकते आणि गुंतवणुकीचे प्रवाह आकर्षित होऊ शकतात.