SEBI ची नवीन खेळी: आता बॉण्ड्ससाठी ब्लॉकचेनचा वापर, नगरपालिका कर्ज नियमांमध्ये मोठे बदल!

भारतीय कर्ज बाजारपेठ शेअर बाजाराच्या तुलनेत मागे

भारताची आर्थिक व्यवस्था एका मोठ्या असंतुलनाचे चित्र दर्शवते. शेअर बाजारात प्रचंड वाढ होऊन तो GDP च्या 140% पेक्षा जास्त झाला आहे, तर कर्ज बाजारपेठ (Debt market) तुलनेने लहान राहिली आहे. कॉर्पोरेट बॉण्ड्स (Corporate Bonds) बहुतेक वेळा संस्थात्मक गुंतवणूकदारांकडे दीर्घकाळासाठी असतात, ज्यामुळे दुय्यम बाजारात (Secondary market) ट्रेडिंगची क्रिया अत्यंत कमी होते. या तरलता (Liquidity) कमी असल्याने कंपन्यांना बँकेच्या कर्जावर जास्त अवलंबून राहावे लागते, ज्यामुळे एका मजबूत निश्चित उत्पन्न क्षेत्राच्या वाढीस अडथळा निर्माण होतो.

कॉर्पोरेट बॉण्ड्ससाठी ब्लॉकचेन पायलट

या अकार्यक्षमतेवर मात करण्यासाठी, सेबी कॉर्पोरेट बॉण्ड्सचे टोकनायझेशन करण्यासाठी एक पायलट प्रकल्प सुरू करत आहे. या उपक्रमामुळे ब्लॉकचेन तंत्रज्ञान दुय्यम बाजारातील मॅन्युअल प्रक्रियेतील ऑपरेशनल जोखीम कमी करून जलद, अधिक पारदर्शक सेटलमेंट कसे सक्षम करू शकते याचे परीक्षण केले जाईल. हा पायलट पुढील 6 ते 9 महिन्यांत सुरू होण्याची अपेक्षा आहे.

नगरपालिका कर्ज नियमांचे नूतनीकरण

सेबी नगरपालिका बॉण्ड्सना (Municipal Bonds) अधिक आकर्षक बनवण्यासाठी नियम बदलत आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, या बॉण्ड्सना स्थानिक सरकारांच्या कमकुवत आर्थिक स्थितीमुळे आणि अस्पष्ट अहवालांमुळे समस्यांना तोंड द्यावे लागले आहे. प्रस्तावित बदलांमध्ये निधी एकत्र करण्याचे नवीन मार्ग, कर्जाचे पुनर्वित्त (Refinancing) करण्यासाठी स्पष्ट नियम आणि ऑपरेशनल खर्चांसाठी किती निधी वापरला जाऊ शकतो यावर मर्यादा समाविष्ट आहेत. काही बॉण्ड्ससाठी किमान गुंतवणुकीची रक्कम ₹10,000 पर्यंत कमी करून, सेबीचा उद्देश शेअर बाजाराप्रमाणेच अधिक वैयक्तिक गुंतवणूकदारांना सहभागी होण्यासाठी प्रोत्साहित करणे हा आहे.

कर्ज बाजाराच्या वाढीसाठी आव्हाने कायम

या प्रयत्नांनंतरही, महत्त्वपूर्ण अडथळे कायम आहेत. काही टीकाकारांचा विश्वास आहे की नगरपालिका बॉण्ड बाजार या बदलांचा मोठा परिणाम करण्यासाठी खूपच लहान आहे. मुख्य समस्या स्थानिक सरकारांच्या आर्थिक व्यवस्थापनात आहे, ज्यापैकी बरेच जण अनुदानांवर अवलंबून असतात आणि त्यांच्याकडे मजबूत महसूल निर्मितीची क्षमता नसते. त्यांच्या आर्थिक शिस्त आणि अहवालांमध्ये सुधारणांशिवाय, टोकनायझेशनसारखे तांत्रिक उपाय पायाभूत सुविधा प्रकल्पांसाठी आवश्यक दीर्घकालीन गुंतवणूक आकर्षित करू शकत नाहीत. याव्यतिरिक्त, संस्थात्मक गुंतवणूकदारांना अनेकदा उच्च-रेटेड सिक्युरिटीज पसंत असतात आणि मार्केट मेकर्सच्या (Market Makers) अभावामुळे लहान किंवा कमी-रेटेड कंपन्यांना भांडवल मिळविण्यात अडचण येऊ शकते.