Whalesbook
रुपयाच्या अस्थिरतेचा कंपन्यांवर दबाव
सध्या भारतीय रुपया ९६ प्रति डॉलरच्या वर टिकून असला तरी, कंपन्यांमध्ये मोठी चिंता पसरली आहे. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) दररोज बाजारात डॉलर विकून आणि मे २६ रोजी $५ अब्ज च्या स्वॅप लिलावाद्वारे रुपयाला स्थिर करण्याचा प्रयत्न करत आहे. मात्र, या उपायांची कितपत खात्री आहे, यावर गुंतवणूकदारांचा विश्वास अवलंबून आहे. रुपयाने या महिन्यात ९७ ची पातळी गाठल्यामुळे, कंपन्यांना आता परकीय चलन जोखमीचे (Foreign-exchange risk) व्यवस्थापन कसे करावे, याचा नव्याने विचार करावा लागत आहे. हेजिंग (Hedging) करण्यापलीकडे जाऊन कंपन्यांना अधिक कार्यक्षम होणं गरजेचं आहे.
कंपन्यांचे उत्पन्न आणि खर्च यांचे विश्लेषण
गेल्या तिमाहीतील कंपन्यांच्या निकालांमध्ये विविध क्षेत्रांमध्ये स्पष्ट फरक दिसून आला. विशेषतः आयटी (IT) क्षेत्रातील निर्यात-आधारित कंपन्यांना रुपयाच्या घसरणीमुळे फायदा झाला होता. मात्र, आता Nomura सारख्या ब्रोकरेज कंपन्यांनी इशारा दिला आहे की, मागणीतील अनिश्चितता आणि वाढता परिचालन खर्च यामुळे हा फायदा कमी होत आहे. २०१३ च्या चलन संकटापेक्षा आता कंपन्यांकडे अधिक अत्याधुनिक पण महागडी हेजिंग तंत्रे आहेत.
Coromandel International सारख्या कंपन्यांनी कच्च्या मालाच्या किमतीतील चढ-उतारांना तोंड देण्यासाठी आपल्या पुरवठा साखळीत (Supply Chain) विविधता आणली आहे. याउलट, लहान आयातदार कंपन्यांना मात्र मोठा फटका बसत आहे. कच्च्या मालाच्या (Crude, Cotton, Polymers) किमती १०% ते ४०% पर्यंत वाढल्या आहेत, ज्यामुळे त्यांच्या नफ्यावर (Margins) मोठा परिणाम झाला आहे. BSE AllCap इंडेक्समधील कंपन्यांकडून फॉरेक्स (Forex) संबंधित प्रश्नांची संख्या वाढली आहे, यावरून गुंतवणूकदार आता ट्रेझरी व्यवस्थापनाकडे (Treasury Management) अधिक गांभीर्याने पाहत आहेत.
जोखीम आणि चिंतेचे विश्लेषण
RBI च्या हस्तक्षेपावर अवलंबून राहणे हे एक जोखमीचे चित्र निर्माण करते. केंद्रीय बँकेने बँकांच्या नेट ओपन पोझिशन्सवर दररोज $१०० दशलक्ष ची मर्यादा घातली आहे, ज्यामुळे सट्टेबाजीला आळा बसला आहे. मात्र, हे बाजारपेठेतील सुधारणांविषयी केंद्रीय बँकेची मर्यादित सहनशीलता दर्शवते. Manorama Industries सारख्या कंपन्यांना नुकत्याच झालेल्या मार्क-टू-मार्केट प्रोव्हिजनमुळे (Mark-to-market provision) चलन अस्थिरतेचा थेट फटका बसला आहे. जास्त आयात अवलंबून असलेल्या कंपन्या वाढलेला खर्च ग्राहकांवर टाकू शकत नाहीत, त्यामुळे नफ्यात घट होण्याची शक्यता आहे. जर रुपया १०० प्रति डॉलरच्या दिशेने घसरला, तर आयात केलेल्या कच्च्या मालाच्या वाढत्या किमतींमुळे मजबूत हेजिंग कार्यक्रमही अपुरे ठरू शकतात.
पुढील वाटचाल
पुढील तिमाहीत कंपन्यांची किंमत ठरवण्याची क्षमता (Pricing Power) कशी टिकून राहते, याकडे विश्लेषकांचे लक्ष लागले आहे. RBI ने बाजारात आणलेल्या तरलता (Liquidity) इंजेक्शनमुळे तात्पुरता दिलासा मिळाला आहे आणि फॉरवर्ड प्रीमियम (Forward Premium) कमी झाला आहे. मात्र, दीर्घकालीन दृष्टिकोन हा हॉर्मुझच्या सामुद्रधुनीतील (Strait of Hormuz) भू-राजकीय स्थिरता आणि जागतिक तेल किमतीतील चढ-उतारांवर अवलंबून असेल. मिड-कॅप कंपन्या, ज्यांच्या पुरवठा साखळ्या स्थानिक आणि लवचिक आहेत, त्या मोठ्या कंपन्यांपेक्षा चांगली कामगिरी करू शकतील, असे ब्रोकरेजचे मत आहे.