Whalesbook
भारताच्या इन्फ्रास्ट्रक्चर वाढीला वित्तपुरवठा करणारी एक मोठी सरकारी कंपनी, REC Limited ने मार्च 2026 मध्ये संपलेल्या आर्थिक वर्षासाठी (FY26) ₹16,282 कोटींचा कन्सॉलिडेटेड नेट प्रॉफिट (Consolidated Net Profit) जाहीर केला आहे. या दमदार कामगिरीमुळे कंपनी FY26 साठी प्रति शेअर ₹18.6 चा डिव्हिडंड (Dividend) देणार आहे, जो सध्याच्या शेअर किमतीनुसार 5.4% चा आकर्षक डिव्हिडंड यील्ड (Dividend Yield) देतो. कंपनीचा प्रॉफिट सातत्याने वाढत आहे. तसेच, सरकारने नेट प्रॉफिटच्या किमान 30% नफा डिव्हिडंड म्हणून देण्याचा नियम लागू केल्याने डिव्हिडंडमध्ये वाढ करण्याची कंपनीची परंपरा कायम आहे. शेअरधारकांना परत केलेली एकूण रक्कम FY26 मध्ये ₹4,934 कोटी होती, जी FY21 पेक्षा जवळजवळ दुप्पट आहे. भागधारकांना परतावा देण्याची ही वचनबद्धता कंपनीच्या कमाईतून दिसून येते, ज्यामुळे कर्ज पुस्तक (Loan Book) वाढवण्यासाठी निधी राखून ठेवतानाच डिव्हिडंड वाटप संतुलित राखले आहे.
FY26 मध्ये REC चे भांडवली खर्च (Capital Spending) ₹2.1 लाख कोटी इतके विक्रमी पातळीवर पोहोचले, जे मागील वर्षापेक्षा 10.4% अधिक आहे. वितरण क्षेत्रासाठी वाढलेल्या निधीमुळे, पुनर्जीवित वितरण क्षेत्र योजनेव्यतिरिक्त (Revamped Distribution Sector Scheme) इतर कर्ज वितरणात (Loan Disbursements) 28% ची वाढ झाली. कंपनीचे लोन बुक सुमारे ₹5.8 लाख कोटी पर्यंत वाढले आहे. REC पारंपरिकरित्या पॉवर सेक्टरला वित्तपुरवठा करत असले तरी, आता ती मेट्रो रेल्वे, विमानतळ, रस्ते आणि आरोग्यसेवा यांसारख्या नॉन-पॉवर इन्फ्रास्ट्रक्चरमध्येही विस्तार करत आहे. तसेच, स्वच्छ ऊर्जा पोर्टफोलिओ (Clean Energy Portfolio) वाढवण्याचे तिचे लक्ष्य आहे, जे 2030 पर्यंत लोन बुकच्या 30% पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. ही रणनीती राष्ट्रीय उद्दिष्टांशी सुसंगत असली तरी, ती अधिक गुंतागुंत आणि नवीन धोके (Risks) निर्माण करते. उच्च निधी खर्चांमुळे (Higher Funding Costs) नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) 3.4% पर्यंत किंचित कमी झाले असले तरी, एकूण उत्पन्नात 5.7% ची वाढ झाली आहे. FY26 मध्ये नेट नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट्स (Net NPAs) 0.12% पर्यंत घसरून आठ वर्षांतील नीचांकी पातळीवर आले आहेत, ज्यामुळे ॲसेट क्वालिटी (Asset Quality) मजबूत आहे.
REC Limited चे शेअर्स त्यांच्या बुक व्हॅल्यूच्या (Book Value) 1.1 पट या किमतीत ट्रेड करत आहेत. हे व्हॅल्युएशन (Valuation) उद्योगाच्या सरासरी 2.1 पट पेक्षा कमी आहे आणि IRFC (सुमारे 2.3 पट) आणि HUDCO (सुमारे 1.9 पट) यांसारख्या इतर सार्वजनिक क्षेत्रातील कर्जदारांपेक्षाही कमी आहे. नूतनीकरणक्षम ऊर्जा (Renewable Energy) क्षेत्रावर लक्ष केंद्रित करणारी IREDA 2.8 पट या व्हॅल्युएशनवर आहे, कारण मार्केट ग्रीन एनर्जी क्षेत्राकडून अधिक अपेक्षा ठेवते. FY26 मध्ये REC चा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) 20.1% होता, तर रिटर्न ऑन ॲसेट्स (ROA) 2.7% होता. हे भांडवलाचा कार्यक्षम वापर दर्शवते, अगदी ICICI Bank (ROA 2.1%) सारख्या संस्थांशीही स्पर्धात्मक आहे. गेल्या वर्षभरात REC च्या शेअरची किंमत ₹200-220 वरून सुमारे ₹345.50 पर्यंत लक्षणीय वाढली आहे, ज्यामुळे सध्याच्या बाजार किमतीनुसार तिचा डिव्हिडंड यील्ड कमी झाला आहे.
REC ची मजबूत आर्थिक कामगिरी आणि आकर्षक डिव्हिडंड यील्ड आकर्षक असले तरी, गुंतवणूकदारांनी काही महत्त्वाचे धोरणात्मक बदल विचारात घेतले पाहिजेत. पॉवर फायनान्स कॉर्पोरेशन (PFC) सोबत नियोजित मर्जर (Planned Merger), जे 1 एप्रिल, 2027 पर्यंत अपेक्षित आहे, एक मोठे एकत्रीकरण आव्हान (Integration Challenge) सादर करते. एकत्रित कंपनी एक मोठी वित्तीय संस्था असेल, परंतु ती बचती कशा साधेल आणि तिचे डिव्हिडंड धोरण काय असेल हे मुख्य प्रश्न आहेत. त्याशिवाय, REC चा नॉन-पॉवर क्षेत्रांमध्ये आणि ग्रीन हायड्रोजन (Green Hydrogen) व इलेक्ट्रिक मोबिलिटी (Electric Mobility) यांसारख्या नवीन क्षेत्रांमध्ये विस्तार, राष्ट्रीय महत्त्वाकांक्षेशी सुसंगत असूनही, व्यापक धोके (Wider Range of Risks) निर्माण करते. या क्षेत्रांमध्ये पारंपरिक पॉवर सेक्टर कर्ज देण्याच्या तुलनेत वेगळे क्रेडिट रिस्क प्रोफाइल (Credit Risk Profiles) असू शकतात आणि कर्जांचे मूल्यांकन करण्यासाठी नवीन कौशल्यांची आवश्यकता भासेल. एक नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपनी (NBFC) म्हणून, REC लक्षणीय लिव्हरेज (Leverage) सह कार्य करते. या विस्तारणाऱ्या क्षेत्रांमध्ये कर्ज गुणवत्तेचे व्यवस्थापन करण्यात कोणतीही चूक झाल्यास किंवा पायाभूत सुविधा वित्तपुरवठ्यावर परिणाम करणाऱ्या व्यापक आर्थिक समस्यांमुळं तिच्या आर्थिक स्थितीवर दबाव येऊ शकतो. येणाऱ्या मर्जरच्या गुंतागुंतीसोबतच या विकसित होत असलेल्या धोक्यांचे किती प्रभावीपणे व्यवस्थापन करते, यावर कंपनीची सध्याची डिव्हिडंड payout पातळी कायम राखण्याची क्षमता अवलंबून असेल.
REC आपल्या विस्तृत कर्ज कार्यांसाठी आवश्यक असलेले मजबूत आर्थिक संरक्षण (Financial Safeguards) राखते. FY26 मध्ये, तिचे लिक्विडिटी मेजर (LCR) 150% होते, जे 100% नियामक गरजेपेक्षा (Regulatory Requirement) खूप जास्त आहे, जे सहज विकल्या जाणाऱ्या मालमत्तेची (Easily Sellable Assets) उपलब्धता दर्शवते. तिचे कॅपिटल रिझर्व्ह रेशो (CRAR) FY26 मध्ये 23.1% होते, जे 15% किमान गरजेपेक्षाही जास्त आहे. या मजबूत लिक्विडिटी आणि कॅपिटल रिझर्व्हमुळे अल्पकालीन मार्केट शॉकपासून (Short-term Market Shocks) चांगला बफर मिळतो, जो आर्थिक ताण न येता सतत वाढ आणि डिव्हिडंड वाटपाला समर्थन देतो.
भारतातील इन्फ्रास्ट्रक्चर विकास आणि ऊर्जा संक्रमणाच्या (Energy Transition) राष्ट्रीय सरकारचे लक्ष REC च्या मुख्य व्यवसायासाठी एक सहाय्यक वातावरण (Supportive Environment) प्रदान करते. विश्लेषक (Analysts) कंपनीच्या मूलभूत ताकदीबद्दल (Fundamental Strength) आणि राष्ट्रीय विकासातील भूमिकेबद्दल सकारात्मक आहेत. मात्र, अल्पावधीसाठी (Short Term) मतांमध्ये भिन्नता आहे. काहीजण आकर्षक डिव्हिडंड यील्ड आणि व्हॅल्युएशन डिस्काउंटवर (Valuation Discount) जोर देतात, तर काही डायव्हर्सिफिकेशन आणि PFC मर्जरच्या अंमलबजावणीतील आव्हानांबद्दल सावध आहेत. पायाभूत सुविधा वित्तपुरवठ्यासाठी स्थिर मागणीमुळे नफा वाढतच राहील अशी बहुतेक भाकिते (Forecasts) आहेत. तथापि, मर्जरची प्रगती आणि नवीन कर्ज देण्याच्या क्षेत्रांतील कामगिरीचा मागोवा घेणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी सध्याच्या डिव्हिडंड यील्डची पातळी कायम राखण्याची क्षमता हा एक मुख्य केंद्रबिंदू असेल.