RBI चा मोठा डाव: परदेशी रुपया व्यापारावर नियम लागणार, बँकांचा तीव्र विरोध!

भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) ऑफशोअर रुपया डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडवर अधिक नियंत्रण मिळवण्यासाठी तपशीलवार रिपोर्टिंग अनिवार्य करण्याच्या तयारीत आहे. फेब्रुवारी 2027 पासून लागू होणारा हा नियम बाजारात अधिक पारदर्शकता आणि रुपयाच्या किमतीचे योग्य मूल्यांकन (price discovery) वाढवण्यासाठी आणला जात आहे. मात्र, यामुळे जागतिक बँकांच्या कार्यपद्धतीला आव्हान मिळत असून, भारतीय रुपयावरील दबावामागील माहितीतील अंतर कमी करण्यासाठी RBI चे हे पाऊल आंतरराष्ट्रीय बँकांच्या तीव्र विरोधाला सामोरे जात आहे.

RBI नुसार, बँकांना त्यांच्या ऑफशोअर रुपया डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडमधील किमान 70% व्यवहारांची नोंद सादर करावी लागेल. यामुळे एक अधिक न्याय्य प्रणाली तयार होईल, कारण देशांतर्गत बँकांना आधीपासूनच त्यांच्या परदेशी शाखांतील व्यवहारांसह सर्व व्यापारांची माहिती द्यावी लागते. रुपयाच्या मूल्यावर लक्षणीय प्रभाव टाकणाऱ्या या बाजाराची अधिक माहिती RBI ला हवी आहे, विशेषतः जेव्हा त्यांनी देशांतर्गत खेळाडूंसाठी काही ऑफशोअर मार्केटला परवानगी दिली होती. गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी नमूद केले की, काही व्यवहारांमुळे फॉरेन एक्सचेंज मार्केटमधील अस्थिरता वाढली होती. अलीकडेच सट्टा (speculative) पोझिशन्स कमी केल्याने रुपयाला काही प्रमाणात सावरण्यास मदत झाली. USD/INR चा दर सध्या 92.6050 च्या आसपास आहे, जो अल्पकालीन सुधारणा दर्शवतो, परंतु गेल्या वर्षीच्या तुलनेत मोठी घसरण झाली आहे. याआधी, बँकांच्या नेट ओपन पोझिशन्स मर्यादित करणे आणि ऑफशोअर नॉन-डिलिव्हेरेबल फॉरवर्ड्स (NDFs) वर निर्बंध घालणे यासारखे सौम्य उपाय योजले गेले होते.

हे नवीन नियम जागतिक बँकांच्या कामकाजाच्या पद्धती आणि त्यांच्या कायदेशीर जबाबदाऱ्यांशी थेट संघर्ष निर्माण करतात. परदेशी बँकांचा दावा आहे की ऑफशोअर ट्रेडची माहिती देणे त्यांच्या देशांतील डेटा संरक्षण आणि गोपनीयतेच्या कायद्यांचे उल्लंघन करू शकते. त्यांना RBI च्या भारतातील अधिकारक्षेत्राबाहेरील हस्तक्षेपाची चिंता आहे. अशा नियमांसाठी त्यांना इतर केंद्रीय बँकांशी समन्वय साधावा लागेल, जे अत्यंत कठीण आहे. 2008 नंतरच्या जागतिक वित्तीय सुधारणांनी पारदर्शकता वाढवण्यासाठी आणि प्रणालीगत जोखीम कमी करण्यासाठी केंद्रीय संस्थांना व्यापार अहवाल सादर करण्यास प्रोत्साहन दिले आहे. EU आणि USA सारखे देश काही ओव्हर-द-काउंटर डेरिव्हेटिव्हसाठी क्लिअरिंग अनिवार्य करतात, तर बँक ऑफ इस्त्राईल आपल्या मौद्रिक धोरणासाठी अहवाल मागवते. परंतु RBI ची ऑफशोअर रुपया ट्रेडवरील ही विशिष्ट मागणी इतर देशांच्या घरगुती रिपोर्टिंग नियमांपेक्षा वेगळी आणि अधिक आव्हानात्मक आहे.

रुपयाची अलीकडील घसरण, जी मार्च महिन्यात 4.24% होती आणि मागील सहा वर्षांतील सर्वात वाईट मासिक घट ठरली, ती अनेक कारणांमुळे झाली. यात जागतिक राजकीय अनिश्चितता, तेलाच्या वाढत्या किमती आणि उदयोन्मुख बाजारपेठांमधील मंदी यांचा समावेश आहे. RBI च्या या कृतीचा उद्देश ही अस्थिरता कमी करणे आहे, परंतु एप्रिल 2025 मध्ये सुमारे $60 अब्ज (USD 60 billion) इतक्या मोठ्या ऑफशोअर बाजाराची भूमिका पाहता, त्यावर लक्ष ठेवणे महत्त्वाचे आहे. RBI च्या हस्तक्षेपाने अल्पकालीन चलन स्थिरता मिळत असली तरी, यामुळे जागतिक कर्जदारांसाठी काही धोके आणि अडचणी निर्माण झाल्या आहेत. गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी हे उपाय तात्पुरते असल्याचे म्हटले असले तरी, धोरणांमधील अनिश्चितता आणि भारताच्या जागतिक वित्तीय बाजारात एकीकरणातील संभाव्य घर्षणांबद्दलची चिंता कमी होत नाही. या बदलांमुळे पोझिशन्स वेगाने कमी कराव्या लागल्या आहेत, ज्यामुळे या क्षेत्रात बँकांना अंदाजे ₹40 ते ₹50 अब्ज (INR 40-50 billion) चे मोठे नुकसान होण्याची शक्यता आहे. परदेशी बँकांची मुख्य तक्रार म्हणजे नियामक अतिव्याप्ती (regulatory overreach) आणि त्यांच्या देशांतील कायद्यांशी होणारा संघर्ष, कारण त्यांना भारताबाहेर केलेल्या व्यापारांसाठी रिपोर्टिंग आवश्यकता समस्याप्रधान वाटत आहेत. यामुळे त्या देशांतर्गत कंपन्यांच्या तुलनेत तोट्यात असल्याचे त्यांचे म्हणणे आहे, ज्यांना आधीच सखोल रिपोर्टिंगला सामोरे जावे लागते. RBI चा युक्तिवाद आहे की, भारतातील परवानाधारक बँकांवर ते कुठेही व्यवहार करत असले तरी RBI चे रिपोर्टिंग नियम लागू होतात. या अधिकारक्षेत्रातील मतभेदांमुळे onshore आणि offshore रुपयाच्या किमतींमधील फरक लक्षणीयरीत्या वाढू शकतो, ज्यामुळे ऑफशोअर प्रीमियम्स वाढतील आणि बाजारातील तरलता कमी होईल. हेजिंगचा वाढलेला खर्च बाजारातील खेळाडूंवरही परिणाम करेल, ज्यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी चलन जोखीम व्यवस्थापित करणे कठीण होईल आणि भविष्यातील गुंतवणुकीवरही याचा नकारात्मक परिणाम होऊ शकतो. फिच रेटिंग्स (Fitch Ratings) च्या निरीक्षणांनुसार, भारतीय बँका स्थिर वातावरणात काम करत असल्या तरी, नियामक कृतींमुळे त्यांच्या निव्वळ व्याज मार्जिनमध्ये (Net Interest Margins) घट होऊ शकते आणि नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो.

सध्याच्या मतभेदांवर मात करून, RBI चा चलन बाजारात अधिक खोली आणण्याचा आणि रुपयाला आंतरराष्ट्रीय स्तरावर प्रोत्साहन देण्याचा उद्देश दीर्घकालीन योजनेचा भाग असू शकतो, ज्यामध्ये भविष्यात हे उपाय समायोजित केले जाऊ शकतात. गव्हर्नर मल्होत्रा यांनी पुष्टी केली आहे की सध्याचे निर्बंध तात्पुरते आहेत. ही परिस्थिती केंद्रीय बँकांसाठी एक मोठे आव्हान उभे करते: चलन स्थिरतेची गरज आणि एक खुले, अंदाजित आणि जागतिक स्तरावर जोडलेले मार्केट टिकवून ठेवणे यातील समतोल साधणे. हे नवीन नियम यशस्वी होतील की नाही, हे RBI च्या परदेशी गुंतवणूकदारांचा विश्वास न गमावता आणि प्रमुख परकीय चलन बाजारात तरलतेच्या मोठ्या समस्या निर्माण न करता या विरोधी गरजांचे व्यवस्थापन करण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल.