RBI चा रुपयाला आधार! GDP वाढीचा अंदाज घटला, व्याजदर जैसे थे

आर्थिक वास्तवातील बदल

RBI च्या चलनविषयक धोरण समितीने (Monetary Policy Committee) रेपो रेट 5.25% वर स्थिर ठेवण्याचा निर्णय घेतला आहे. हा निर्णय महागाई नियंत्रणात ठेवणे आणि अर्थव्यवस्थेला धक्का बसू नये, या दोन्ही गोष्टींचा समतोल साधणारा आहे. FY27 साठी GDP वाढीचा अंदाज 30 बेसिस पॉईंटने कमी करून 6.6% करणे, हे जागतिक बाजारातील अस्थिरता आणि देशांतर्गत मागणीवरील परिणामांचे संकेत आहेत. दुसरीकडे, CPI चलनवाढीचा अंदाज 50 बेसिस पॉईंटने वाढवून 5.1% करणे, हे वाढत्या खर्चाच्या दबावामुळे RBI कडे व्याजदर कपात करण्याची मर्यादित जागा दर्शवते. या धोरणामुळे, RBI ने आक्रमक प्रोत्साहन उपायांऐवजी चलन स्थिरतेला प्राधान्य दिले आहे.

परकीय गुंतवणुकीवर वाढता भर

सरकारी रोख्यांमध्ये (Government Securities) 'Fully Accessible Route' चा विस्तार करण्याची RBI ची योजना, परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीतील (FPI) घट लक्षात घेता उचललेले पाऊल आहे. 15, 30 आणि 40 वर्षांच्या बाँड्समध्ये जागतिक भांडवलाला परवानगी देऊन, RBI कडे देशाचे सार्वभौम कर्ज (Sovereign Debt) दीर्घ मुदतीसाठी उपलब्ध होईल, तसेच रुपयाला अल्पकालीन बाजारातील हल्ल्यांपासून संरक्षण मिळेल. गेल्या आर्थिक वर्षात 30% ने घटलेल्या एक्सटर्नल कमर्शियल बॉरोइंग्जला (ECB) पर्याय म्हणून हे एक महत्त्वाचे पाऊल आहे. आता RBI केवळ व्याजदर व्यवस्थापनावर नव्हे, तर बँकिंग क्षेत्राला परकीय निधी (Offshore Liquidity) मिळवण्याच्या रचनेत बदल करण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे. यासाठी NRI समुदायाकडून येणाऱ्या गुंतवणुकीला प्रोत्साहन देण्याचे धोरण आहे.

धोक्यांची घंटा: अंमलबजावणीतील आव्हाने

RBI चे हे उपाय तांत्रिकदृष्ट्या योग्य असले तरी, NRI डिपॉझिटवर अवलंबून राहणे, विशेषतः सध्याच्या जागतिक भू-राजकीय (Geopolitical) परिस्थितीत, एक धोकादायक जुगार ठरू शकतो. विशेषतः 2013 मध्ये अशाच प्रकारे तरलता (Liquidity) वाढवण्याचा प्रयत्न झाला होता. समीक्षकांच्या मते, त्यावेळी जागतिक व्याजदरांमध्ये मोठी तफावत होती, जी आता कमी झाली आहे. याव्यतिरिक्त, NRI कडून येणाऱ्या अतिरिक्त डिपॉझिटला कॅश रिझर्व्ह रेशो (CRR) आणि स्टॅच्युटरी लिक्विडिटी रेशो (SLR) मधून सूट देणे, हे बँकिंग सिस्टमच्या ताळेबंदासाठी (Balance Sheet) छुपे नुकसान ठरू शकते. जर अपेक्षित $34 बिलियन इतकी गुंतवणूक आली नाही, तर बँकांना देशांतर्गत ठेवीदारांना जास्त व्याज द्यावे लागेल, ज्यामुळे बँकेच्या नफ्यावर (Net Interest Margins) परिणाम होऊ शकतो. तसेच, रुपयाचे अवमूल्यन रोखण्यासाठी RBI ची हस्तक्षेपवादी भूमिका एक फसवी सुरक्षितता निर्माण करू शकते. जागतिक अस्थिरता निर्देशांक (Volatility Indices) वाढल्यास, परकीय चलन साठा (Forex Reserves) न संपवता रुपयाचे संरक्षण करण्याची RBI ची क्षमता तपासली जाईल.