Whalesbook
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) सरकारी रोख्यांची (G-Secs) खरेदी-विक्री आणि सेटलमेंट आता देशांतर्गत NDS-OM प्लॅटफॉर्मवरच करण्यावर जोर दिला आहे. परदेशी गुंतवणुकीला आकर्षित करण्यासाठी अलीकडे कर कपात केली असली तरी, RBI आपल्या धोरणावर ठाम आहे. यामुळे मार्केट डेप्थ (Market Depth) आणि प्राइस डिस्कव्हरी (Price Discovery) सुधारण्यास मदत होईल, असे RBI चे म्हणणे आहे.
काय आहे RBI चा निर्णय?
भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) ने सरकारी रोखे (G-Secs) च्या ट्रेडिंग (Trading) आणि सेटलमेंटसाठी (Settlement) Negotiated Dealing System-Order Matching (NDS-OM) या देशांतर्गत प्लॅटफॉर्मला आपली पसंती कायम ठेवली आहे.
सरकारने परदेशी गुंतवणूकदारांना आकर्षित करण्यासाठी नुकतेच काही सरकारी रोख्यांवरील दीर्घकालीन भांडवली नफा (Long-term Capital Gains) आणि विदहोल्डिंग टॅक्स (Withholding Taxes) माफ केले आहेत. मात्र, या धोरणात्मक बदलांनंतरही, RBI ने सेटलमेंट प्रक्रिया भारताच्या देशांतर्गत पायाभूत सुविधांमध्येच (Domestic Infrastructure) ठेवण्याचा निर्णय घेतला आहे.
NDS-OM हे RBI च्या मालकीचे आणि Clearing Corporation of India (CCIL) द्वारे चालवले जाणारे एक इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग प्लॅटफॉर्म आहे. यामुळे सरकारी रोख्यांचे व्यवहार पारदर्शक आणि कार्यक्षमतेने होतात. RBI च्या या भूमिकेमुळे, जरी सरकार कर सवलती देत असले तरी, रोख्यांच्या व्यवहाराची आणि सेटलमेंटची प्रक्रिया स्थानिक पातळीवरच राहील.
जागतिक सुविधा की देशांतर्गत बाजारपेठ?
अनेक वर्षांपासून, आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदार Euroclear सारख्या जागतिक क्लिअरिंग प्लॅटफॉर्मद्वारे सेटलमेंट करण्यास प्राधान्य देतात. यामुळे त्यांना भारतीय रोख्यांचे व्यवहार इतर जागतिक बाजारांप्रमाणे सोप्या पद्धतीने करता येतात.
परंतु, RBI च्या मते, हे व्यवहार वेगवेगळ्या आंतरराष्ट्रीय प्लॅटफॉर्मवर झाल्यास देशांतर्गत बाजारातील तरलता (Liquidity) विभागली जाऊ शकते. सर्व व्यवहार NDS-OM मार्फत झाल्यास, रोख्यांचे योग्य मूल्य (Price Discovery) देशांतर्गत प्रणालीतच निश्चित होईल, जिथे सर्वाधिक तरलता उपलब्ध आहे. RBI ला विश्वास आहे की यामुळे एक मजबूत आणि सखोल बाजारपेठ तयार होईल.
नवीन धोरणात्मक बदल
भारताची रोखे बाजारपेठ अधिक मजबूत करण्याच्या प्रयत्नांचा एक भाग म्हणून हा निर्णय महत्त्वाचा ठरतो. जून 2026 पासून, सरकारने पात्र परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी भांडवली नफा आणि विदहोल्डिंग टॅक्स रद्द केले आहेत. या बदलांचा उद्देश भारतीय सार्वभौम कर्जात (Sovereign Debt) परकीय गुंतवणूक वाढवणे आणि रुपयाला आधार देणे हा आहे.
या कर बदलांमुळे भारतीय रोखे अधिक आकर्षक ठरत असले तरी, सेटलमेंट धोरण दर्शवते की RBI बाजारावर नियंत्रण आणि स्थिरता राखण्यावर भर देत आहे. सोप्या भाषेत सांगायचे तर, सरकार प्रवेशाची किंमत कमी करत आहे, पण RBI बाजाराच्या स्थिरतेसाठी प्रवेशाची पद्धत निश्चित करत आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी काय?
गुंतवणूकदारांनी लक्षात घ्यावे की देशांतर्गत सेटलमेंटवर जोर दिल्याने परदेशी गुंतवणुकीवर लगेच परिणाम होणार नाही. MarketAxess आणि Bloomberg सारख्या प्रमुख जागतिक ट्रेडिंग प्लॅटफॉर्मने आधीच NDS-OM सोबत एकत्रीकरण केले आहे. यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांना त्यांच्या पसंतीच्या इंटरफेसद्वारे भारतीय बाजारात प्रवेश मिळतो, परंतु सेटलमेंट RBI च्या नियमांनुसार देशांतर्गत पायाभूत सुविधांमध्येच होते.
हा एक हायब्रिड दृष्टिकोन आहे, ज्यामुळे जागतिक गुंतवणूकदारांना परिचित इंटरफेसचा फायदा मिळतो, तर सेटलमेंट RBI च्या देशांतर्गत नियमांचे पालन करते. हे दर्शवते की सध्याची प्रणाली परदेशी गरजा पूर्ण करण्यासाठी विकसित होत आहे, Euroclear सारख्या ऑफशोअर प्लॅटफॉर्मवर स्थलांतरित न होता.
पुढे काय पहावे?
गुंतवणूकदारांसाठी सर्वात महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे कर सवलतींनंतर परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणूक (FPI) प्रवाहांचा कल पाहणे. विश्लेषक आणि बाजार सहभागी हे बारकाईने पाहत आहेत की या संरचनात्मक आणि कर-संबंधित बदलांमुळे भारतीय सरकारी रोख्यांमधील परदेशी मालकीत वाढ होते का. याव्यतिरिक्त, प्रमुख जागतिक रोखे निर्देशांकांमध्ये (Global Bond Indices) भारतीय रोख्यांचा समावेश होणे, हा देखील बाजारातील भावनांसाठी एक महत्त्वाचा घटक राहील.