रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) ताज्या फायनान्शियल स्टॅबिलिटी रिपोर्टनुसार, मार्च २०२६ पर्यंत ४४ डेट म्युच्युअल फंड योजनांनी लिक्विडिटी स्ट्रेस टेस्टचे निकष ओलांडले आहेत. या योजनांमध्ये तब्बल **₹३.१९ लाख कोटी** गुंतलेले होते. विशेष म्हणजे, या सर्व समस्यांचे निराकरण करण्यात आले आहे.
काय आहे हे प्रकरण?
भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) ने नुकताच आपला 'फायनान्शियल स्टॅबिलिटी रिपोर्ट' (FSR) प्रसिद्ध केला आहे. या अहवालातून भारतीय म्युच्युअल फंड उद्योगाच्या स्थितीवर प्रकाश टाकला आहे. अहवालात असे म्हटले आहे की, मार्च २०२६ पर्यंत ओपन-एंडेड डेट म्युच्युअल फंडच्या ४४ योजनांनी निर्धारित तणाव चाचणी (Stress Test) निकषांचे पालन केले नाही. या योजनांमध्ये एकत्रितपणे ₹३.१९ लाख कोटी मालमत्ता व्यवस्थापित (Assets Under Management) केली जात होती.
गेल्या वर्षी एप्रिल २०२५ मध्ये ४३ योजनांमध्ये ₹२.२५ लाख कोटी मालमत्ता या मर्यादेत होती. या तुलनेत ही वाढ दर्शवते. आरबीआयने स्पष्ट केले आहे की, अचानक मोठ्या प्रमाणात येणाऱ्या रिडेम्प्शन (Redemption) विनंत्या हाताळण्याच्या क्षमतेशी संबंधित हे निकष होते आणि संबंधित ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्यांनी (AMCs) नियामक अनुपालनासाठी (Regulatory Compliance) त्वरित या समस्यांचे निराकरण केले.
तणाव चाचणी (Stress Test) म्हणजे काय?
गुंतवणूकदारांसाठी हे समजून घेणे महत्त्वाचे आहे की, 'निकष ओलांडणे' (breach) याचा नेमका अर्थ काय आहे. ॲसोसिएशन ऑफ म्युच्युअल फंड्स इन इंडिया (AMFI) च्या देखरेखेखालील म्युच्युअल फंड तणाव चाचण्या, जेव्हा एकाच वेळी अनेक गुंतवणूकदार पैसे काढण्याची विनंती करतात, तेव्हा फंड किती लवकर पैसे देऊ शकतो हे तपासतात. ही चाचणी फंडाच्या मालमत्तेची लिक्विडिटी (Liquidity) तपासते, म्हणजेच फंड किती लवकर आपली होल्डिंग्ज (Holdings) विकून रोख रक्कम उभारू शकतो.
निकष ओलांडणे म्हणजे, विशिष्ट वेळी फंडाचा लिक्विडिटी बफर (Liquidity Buffer) एका निर्धारित मर्यादेपर्यंत पोहोचला होता. आरबीआय अहवालानुसार, उद्योग अजूनही लवचिक (resilient) आहे आणि सर्व प्रकरणांमध्ये, फंडांनी त्यांचे बफर पुनर्संचयित करण्यासाठी (restore) आवश्यक पावले उचलली आहेत. याचा अर्थ असा की, फंड त्यांच्या मर्यादेच्या जवळ काम करत असले तरी, त्यांनी लिक्विडिटीच्या मागण्या पूर्ण करण्याची क्षमता राखली आहे.
इक्विटी फंड लिक्विडिटी ट्रेंड्स
अहवालात इक्विटी फंडांना त्यांच्या पोर्टफोलिओचा काही भाग विकण्यासाठी किती वेळ लागतो याचे देखील विश्लेषण केले आहे. आकडेवारी बाजारपेठेत बदल दर्शवते:
- मिड-कॅप (Mid-Cap) योजनांसाठी: त्यांच्या पोर्टफोलिओचा २५% हिस्सा विकण्यासाठी लागणारा वेळ वाढला आहे. एप्रिल २०२६ मध्ये यास ५ ते २३ दिवस लागले, तर मागील वर्षी हे ४ ते २० दिवस होते. यावरून असे सूचित होते की, बाजाराच्या बदलत्या परिस्थितीनुसार, या फंडांना पोझिशन्स (Positions) सोडण्यासाठी थोडा जास्त वेळ लागत आहे.
- स्मॉल-कॅप (Small-Cap) फंडांसाठी: यांच्या लिक्विडिटीमध्ये सुधारणा दिसून आली. एप्रिल २०२६ मध्ये २५% पोर्टफोलिओ विकण्यासाठी लागणारा वेळ कमी होऊन ७ ते ३३ दिवसांपर्यंत आला, जो एप्रिल २०२५ मध्ये १३ ते ३५ दिवस होता. हे मूल्यांकनाच्या कालावधीत लहान कंपन्यांच्या स्टॉक्ससाठी (Stocks) चांगल्या मार्केट डेप्थ (Market Depth) दर्शवते.
गुंतवणूकदारांसाठी हे का महत्त्वाचे?
लिक्विडिटीचे हे आकडे एक आठवण करून देतात की, गुंतवणुकीतून बाहेर पडण्याची सुलभता फंडांच्या मालमत्तेच्या प्रकारावर अवलंबून असते. बाजारातील अस्थिरता वाढल्यास, कमी लिक्विडिटी असलेल्या फंडांना मालमत्ता तोट्यात विकल्याशिवाय किंवा फंडाच्या नेट ॲसेट व्हॅल्यूवर (NAV) परिणाम न करता मोठ्या रिडेम्प्शनवर प्रक्रिया करण्यात अडचणी येऊ शकतात. सध्याची उद्योग आकडेवारी लवचिकता दर्शवत असली तरी, मिड-कॅप पोर्टफोलिओ लिक्विडेट करण्यासाठी लागणाऱ्या वेळेतील वाढ हा मध्यम आकाराच्या कंपन्यांमध्ये जास्त गुंतवणूक करणाऱ्या फंडांची निवड करताना गुंतवणूकदारांनी लक्षात ठेवण्यासारखा घटक आहे.
गुंतवणूकदारांनी काय ट्रॅक करावे?
पुढे जाताना, गुंतवणूकदारांनी दोन मुख्य घटकांवर लक्ष केंद्रित करणे फायदेशीर ठरू शकते. पहिली गोष्ट म्हणजे, फंड हाऊसकडून (Fund House) त्यांच्या पोर्टफोलिओ लिक्विडिटी व्यवस्थापनातील बदलांविषयी (changes) येणाऱ्या अपडेट्सवर लक्ष ठेवा. दुसरी गोष्ट म्हणजे, जर तुम्ही मिड-कॅप किंवा स्मॉल-कॅप फंडात गुंतवणूक करत असाल, तर फंडाचा आकार आणि मालमत्ता रचना (asset composition) वेळोवेळी तपासा. त्यांच्या संबंधित मार्केट सेगमेंटच्या तुलनेत खूप मोठे असलेले फंड बाजारातील तणावाच्या काळात जास्त लिक्विडिटी आव्हानांना सामोरे जाऊ शकतात. रिडेम्प्शन हाताळण्याच्या फंडाच्या क्षमतेचे नियमित पुनरावलोकन करणे हे संतुलित पोर्टफोलिओ राखण्यासाठी एक चांगली पद्धत आहे.