Whalesbook
लिक्विडिटीचा खेळ
RBI ने रेपो रेट 5.25% वर कायम ठेवून, परकीय चलन (FX) स्वॅप सुविधा जाहीर केल्या आहेत. यामुळे शेअर बाजारात, विशेषतः Nifty Bank इंडेक्समध्ये 0.6% ची वाढ दिसून आली. परदेशातील गुंतवणूकदारांकडून येणाऱ्या ठेवींवरील चलन विनिमयाचा धोका कमी करून, RBI रिझर्व्ह (Reserves) वाढवण्यास मदत करत आहे. 2013 च्या आपत्कालीन उपायांसारखेच हे पाऊल आहे, जे रुपयाच्या घसरणीबाबत RBI ची चिंता दर्शवते. हा उपाय तात्पुरता दिलासा देणारा असला तरी, परकीय चलन अस्थिरतेचा भार आता थेट RBI वर आला आहे.
कोणत्या बँकांना फायदा?
या तेजीमध्ये सरकारी बँका, जसे की कॅनरा बँक (Canara Bank) आणि पंजाब नॅशनल बँक (Punjab National Bank) आघाडीवर होत्या. यामागे सरकार-समर्थित लिक्विडिटी सपोर्टचा फायदा घेण्याची अपेक्षा आहे. मात्र, ICICI बँक आणि AU स्मॉल फायनान्स बँकेसारख्या खाजगी बँकांमध्ये मर्यादित वाढ दिसून आली. तज्ज्ञांच्या मते, परकीय चलन जमा झाल्यास, खाजगी बँकांना कमी नफा (Net Interest Margins) मिळण्याची शक्यता आहे, कारण देशांतर्गत निधीच्या खर्चात घट न झाल्यास रेपो रेट जास्तच राहील. मार्केट ठेवी वाढण्याची अपेक्षा करत आहे, पण हे उपाय खऱ्या अर्थाने किती टिकाऊ भांडवल आकर्षित करतील, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.
संभाव्य धोके (Forensic Bear Case)
सरकारी सिक्युरिटीजमध्ये परदेशी गुंतवणूकदारांना कर सवलत देणे, हे भांडवल बाहेर जाण्यापासून रोखण्यासाठी एक तात्पुरते पाऊल आहे. पण यात धोका आहे. परदेशी कर्जात आक्रमकपणे गुंतवणूक करण्यास प्रोत्साहन दिल्यास, भांडवल अचानक थांबल्यास (Sudden Stops) अर्थव्यवस्थेची अस्थिरता वाढू शकते. जर जागतिक व्याजदरात बदल झाले किंवा भू-राजकीय तणाव वाढला, तर या 'हॉट' पैशाचा बाहेर पडण्याचा वेग वाढून, चलनात अधिक अस्थिरता येऊ शकते. शिवाय, 30 सप्टेंबर पर्यंत हेजिंग खर्च कव्हर करण्याची घोषणा केवळ एक तात्पुरता उपाय आहे. जर रुपया घसरत राहिला, तर या हेजिंगचा सरकारी खर्च वाढेल आणि भविष्यात RBI च्या निर्णयांना मर्यादा येतील.
भविष्यातील धोरणे
बाजार आता या आर्थिक वर्षातील पुढील वाटचालीचा अंदाज लावत आहे. RBI चे तटस्थ धोरण तात्पुरता दिलासा देणारे असले तरी, महागाई कायम राहिल्यास कृतीची मर्यादा कमी आहे. ब्रोकरेजचा अंदाज आहे की बँकिंग क्षेत्रातील लिक्विडिटीमध्ये नजीकच्या काळात सुधारणा होईल, पण कर्जाचा खर्च हे वाढीस मुख्य अडथळा राहील. जोपर्यंत RBI रुपयाची पुनर्प्राप्ती करू शकत नाही, तोपर्यंत बँक व्हॅल्यूएशनमध्ये अस्थिरता अपेक्षित आहे, कारण हे क्षेत्र देशाच्या एकूण आर्थिक आरोग्याशी जोडलेले आहे.