RBI च्या कारवाईने रुपयाला नवसंजीवनी
गुरुवारी, 2 एप्रिल 2026 रोजी भारतीय रुपयाने जबरदस्त उसळी घेतली. डॉलरच्या तुलनेत रुपया 1.52% नी वाढून 93.18 वर स्थिरावला. नुकत्याच गाठलेल्या 95.21 च्या नीचांकी पातळीवरून ही वाढ झाली आहे. रिझर्व्ह बँकेने (RBI) केलेल्या कठोर कारवाईमुळे हे शक्य झाले. RBI ने बँकांच्या रुपयातील ओपन पोझिशन्सवर $100 दशलक्ष इतकी मर्यादा घातली आहे, जी पूर्वीच्या तुलनेत लक्षणीय घट आहे. तसेच, बँकांना क्लायंटसाठी रुपया नॉन-डिलिवरेबल फॉरवर्ड्स (NDFs) ऑफर करण्यावर बंदी घातली आहे. हीच रणनीती RBI ने 2013 च्या 'टेपर टॅन्ट्रम' (Taper Tantrum) दरम्यान चलन सट्टेबाजी रोखण्यासाठी वापरली होती.
बँकांना अब्जावधी डॉलर्सचे नुकसान
RBI च्या या दणक्यामुळे चलन आर्बिट्रेज (currency arbitrage) करणाऱ्या बँकांची अवस्था बिकट झाली आहे. बाजारातील अंदाजानुसार, भू-राजकीय तणाव वाढल्यापासून बँका आणि वित्तीय संस्थांनी सुमारे $30 अब्ज ते $40 अब्ज किमतीच्या NDF पोझिशन्समध्ये आर्बिट्रेज एक्सपोजर घेतले होते. अचानक आलेल्या या नियामक बदलामुळे या पोझिशन्स त्वरित अनवाइंड (unwind) कराव्या लागत आहेत. या प्रक्रियेमुळे देशांतर्गत बाजारात मोठ्या प्रमाणात डॉलरची विक्री होईल, ज्यामुळे रुपयाला तात्पुरता आधार मिळेल. मात्र, बँकांना प्रतिकूल दरांवर पोझिशन्स कमी कराव्या लागल्याने मोठे ट्रेडिंग लॉसेस (trading losses) होण्याची शक्यता आहे. कंपन्या आणि परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी हेजिंग कॉस्ट्स (hedging costs) देखील मोठ्या प्रमाणात वाढतील.
अर्थव्यवस्थेवरील दबाव कायम
रुपयामध्ये तात्पुरती सुधारणा झाली असली तरी, ज्या मूलभूत आर्थिक आणि भू-राजकीय कारणांमुळे रुपया कमकुवत झाला होता, ती अजूनही कायम आहेत. कच्च्या तेलाच्या वाढत्या किमती हे याचे प्रमुख कारण आहे. 2 एप्रिल रोजी ब्रेंट क्रूड (Brent crude) $106 प्रति बॅरल च्या वर ट्रेड करत होते, ज्यामुळे भारताची आयात किंमत वाढत आहे आणि चालू खात्यावरील तूट (current account deficit) रुंदावत आहे. यावर अधिक दबाव म्हणून, परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (Foreign portfolio investors) मार्च 2026 मध्ये तब्बल ₹1.14 लाख कोटी किमतीचे शेअर्स विकले. ही आतापर्यंतची सर्वात मोठी मासिक विक्री आहे. याव्यतिरिक्त, भारताचे परकीय चलन साठे (foreign exchange reserves) $700 अब्ज च्या खाली आले आहेत, जे 20 मार्च रोजी संपलेल्या आठवड्यात $698.34 अब्ज होते. यामुळे RBI च्या बाजारात हस्तक्षेप करण्याच्या क्षमतेवर मर्यादा येत आहेत.
भविष्यातील चित्र अस्पष्ट
RBI च्या कठोर नियामक उपायांमुळे रुपयातील अस्थिरता तात्पुरती कमी झाली असली, तरी रुपयाच्या घसरणीला कारणीभूत असलेल्या मूलभूत समस्यांचे निराकरण झालेले नाही. आर्बिट्रेज ट्रेडच्या जबरदस्तीने अनवाइंडिंगमुळे रुपयाला देशांतर्गत बाजारात तात्पुरता आधार मिळेल. मात्र, तेलाच्या वाढत्या आयातीचा खर्च आणि परदेशी भांडवलाचा सातत्याने होणारा ओघ यांसारखी रुपयाच्या कमकुवतपणाची मूळ कारणे कायम आहेत. परकीय चलन साठ्यात घट आणि संभाव्य मोठे फॉरवर्ड बुक पाहता, RBI ची हस्तक्षेप करण्याची क्षमता मर्यादित आहे. RBI ची आक्रमक भूमिका पाहता, ही परिस्थिती गंभीर मानली जात आहे. बँकिंग क्षेत्राला अल्पकालीन नुकसान सोसून चलन कोसळण्यापासून रोखण्याचा हा प्रयत्न असू शकतो. IMF ने FY25-26 साठी 7.3% आणि वर्ल्ड बँकेने FY2026-27 साठी 6.5% GDP वाढीचा अंदाज वर्तवला असला तरी, रुपयाची स्थिरता टिकून राहते की नाही, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.