RBI चे नवीन नियम: बाजारात तरलता (Liquidity) धोक्यात? ट्रेडर्स आणि कंपन्यांसाठी मोठे संकट

बाजारात तरलता कमी होण्याची भीती

रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) लवकरच भारतीय भांडवली बाजारात (Capital Market) मोठे बदल घडवणार आहे. १ जुलैपासून लागू होणाऱ्या नवीन नियमांमुळे इंट्रा-डे ट्रेडिंगसाठी (Intraday Trading) १००% कॅश कोलेटरल (Cash Collateral) बंधनकारक करण्यात आले आहे. यामुळे बाजारात तरलता (Liquidity) कमी होण्याची शक्यता आहे. बँकेद्वारे मिळणाऱ्या गॅरंटीड फंडिंगवर (Guaranteed Funding) अवलंबून असलेल्या कंपन्यांसाठी हे नियम अधिक कठीण ठरू शकतात.

नियमांमुळे होणारा परिणाम

या नवीन नियमांमुळे बाजाराला आवश्यक असलेली स्थिरता देणाऱ्या कंपन्यांवर मोठा परिणाम होणार आहे. साधारणपणे ₹१.२ ट्रिलियन बँक गॅरंटी आणि ₹८०,००० कोटी इंट्रा-डे फंडिंग सध्या बाजारात तरलता टिकवून ठेवण्यास मदत करते. जेव्हा हे फंड १००% कॅश कोलेटरलमध्ये रूपांतरित होतील, तेव्हा कंपन्यांसाठी भांडवलाची संधी खर्च (Opportunity Cost) वाढेल. ज्या कंपन्या हेज्ड पोर्टफोलिओ (Hedged Portfolio) सांभाळतात, ज्यांना कमी धोका असतो, त्यांची कार्यक्षमता कमी होईल.

बाजारातील धोके

या बदलांचा सर्वात मोठा धोका म्हणजे बाजारातील खोली (Market Depth) कमी होणे. जेव्हा लिक्विडिटी प्रोव्हायडर्सना (Liquidity Providers) नवीन नियमांमुळे कमी मार्जिन (Margin) मिळेल, तेव्हा ते एकतर कमी शेअर्स कव्हर करतील किंवा स्प्रेड (Spread) वाढवतील. यामुळे रिटेल (Retail) आणि संस्थात्मक (Institutional) गुंतवणूकदारांचा ओघ कमी होईल, ज्यामुळे व्हॉल्यूम (Volume) घटेल आणि स्प्रेड आणखी वाढेल. तसेच, क्लिअरिंग कॉर्पोरेशनच्या (Clearing Corporation) डेटावर अवलंबून राहणे तांत्रिकदृष्ट्या गुंतागुंतीचे ठरू शकते. जर योग्य फ्रेमवर्क तयार झाले नाही, तर मार्केट मेकर्स (Market Makers) अस्थिर विभागातून बाहेर पडू शकतात, ज्यामुळे बाजारात अचानक मोठी अस्थिरता (Volatility) येऊ शकते.

पुढील वाटचाल

ब्रोकर लॉबीच्या (Broker Lobby) तातडीच्या विनंत्या असूनही, नियामक भूमिका कायम आहे. SPAN-मार्जिन असलेल्या हेज्ड स्ट्रॅटेजींसाठी (Hedged Strategies) कमी कोलेटरलची (Collateral) तरतूद न झाल्यास, बाजारातील सहभागींना उच्च एक्झिक्यूशन खर्चाला (Execution Costs) सामोरे जावे लागेल. परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदार (Foreign Portfolio Investors) या बदलांकडे बारकाईने पाहत आहेत आणि ते याला गुंतवणुकीसाठी एक कारण मानू शकतात. १ जुलैची अंतिम मुदत जवळ येत आहे, तेव्हा नियामकाने कमी लेव्हरेजमुळे (Leverage) मिळणारी स्थिरता आणि बाजाराची कार्यक्षमता कमी होण्याचा धोका यांचा समतोल साधणे आवश्यक आहे.