भारतातील डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमध्ये (Derivatives Market) जुलैच्या सुरुवातीला ट्रेडिंग व्हॉल्यूम्समध्ये (Trading Volumes) २०-२५% घट झाली आहे. प्रोप्रायटरी ट्रेडिंगसाठी (Proprietary Trading) संपूर्ण कोलॅटरल (Collateral) आवश्यक करण्याच्या RBI च्या नवीन नियमांमुळे, कमी मार्केट व्होलाटिलिटी (Volatility) आणि वाढलेल्या ट्रान्झॅक्शन टॅक्समुळे (Transaction Tax) ही घट झाली आहे.
RBI च्या नवीन कोलॅटरल नियमांचा परिणाम
१ जुलैपासून, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाने (RBI) प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग डेस्कसाठी कडक नियम लागू केले आहेत. आता बँकेच्या अंतर्गत ट्रेडिंग विभागांना त्यांच्या प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग पोझिशन्ससाठी (Proprietary Trading Positions) १००% कोलॅटरल (Collateral) ठेवावे लागेल. यामध्ये किमान ५०% रक्कम रोख (Cash) आणि उर्वरित रक्कम रोख समतुल्य (Cash Equivalents) किंवा सरकारी सिक्युरिटीजमध्ये (Government Securities) असणे आवश्यक आहे.
यापूर्वी, अनेक प्रोप्रायटरी डेस्क कमी कोलॅटरलसह बँक गॅरंटीचा (Bank Guarantees) वापर करत होते. मात्र, आता १००% कोलॅटरल बंधनकारक केल्यामुळे या डेस्कसाठी भांडवलाचा खर्च वाढला आहे. प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग भारतीय एक्सचेंजवरील ऑप्शन्स व्हॉल्यूमचा (Options Volume) एक मोठा भाग असल्याने, या बदलामुळे सहभागींसाठी उपलब्ध असलेला लिव्हरेज (Leverage) कमी झाला आहे.
व्होलाटिलिटी आणि खर्चाचा दबाव
बाजारातील परिस्थितीतील बदल हेही व्हॉल्यूम कमी होण्याचे एक कारण आहे. इंडिया VIX (India VIX), जो बाजारातील भीती आणि अपेक्षित व्होलाटिलिटीचे (Volatility) मोजमाप करतो, तो जूनच्या सुरुवातीला सुमारे १७ वरून आता ११.५ पर्यंत खाली आला आहे. कमी व्होलाटिलिटीमुळे ऑप्शन्स प्रीमियम (Option Premiums) कमी होतात, ज्यामुळे डेरिव्हेटिव्ह सेगमेंट ट्रेडर्ससाठी कमी आकर्षक ठरतो.
याव्यतिरिक्त, १ एप्रिलपासून लागू झालेल्या सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्स (STT) वाढीचाही फटका बसत आहे. प्रत्येक व्यवहाराचा खर्च वाढल्यामुळे, हाय-फ्रिक्वेन्सी (High-Frequency) आणि ॲक्टिव्ह ट्रेडर्ससाठी (Active Traders) हे एक आव्हान ठरत आहे, ज्यामुळे एकूण व्हॉल्यूम मंदावला आहे.
पुढे काय पाहावे?
रिटेल क्लायंट-आधारित ब्रोकरेज ॲक्टिव्हिटी (Brokerage Activity) या प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग नियमांच्या कक्षेत येत नसली तरी, बाजारातील एकूण लिक्विडिटीवर (Liquidity) होणारा दीर्घकालीन परिणाम पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. गुंतवणूकदारांनी लक्ष ठेवावे की प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग ॲक्टिव्हिटीमधील घट व्यापक बिड-आस्क स्प्रेड्समध्ये (Bid-Ask Spreads) वाढ करेल का, ज्यामुळे सर्व बाजारातील सहभागींसाठी पोझिशन्समध्ये प्रवेश करणे किंवा बाहेर पडणे अधिक महाग होऊ शकते. तसेच, प्रोप्रायटरी डेस्क त्यांच्या भांडवलाची पुनर्रचना करत असल्याने व्हॉल्यूममध्ये झालेली घट ही तात्पुरती आहे की भारतीय आर्थिक व्यवस्थेत प्रोप्रायटरी डेस्कच्या कार्यपद्धतीत हा कायमस्वरूपी बदल आहे, हे येणारा काळच ठरवेल.