खाजगी बँकांचे शेअर्स घसरले, पण वाढीचा वेग कायम! गुंतवणूकदारांसाठी मोठी संधी?

व्हॅल्युएशनमधील तफावत वाढतेय

बाजारातील आकडेवारीनुसार, खाजगी आणि सरकारी बँकांच्या व्हॅल्युएशनमध्ये मोठी तफावत दिसून येत आहे. मोठ्या खाजगी बँक्स सध्या १५x-१६x च्या प्राईस-टू-अर्निंग (P/E) मल्टीपलवर ट्रेड करत आहेत, जे त्यांच्या मागील तीन ते पाच वर्षांच्या सरासरीपेक्षा कमी आहे. याउलट, गेल्या १८ महिन्यांत सरकारी बँकांच्या व्हॅल्युएशनमध्ये मोठी वाढ झाली आहे. बॅलन्स शीटमधील सुधारणा आणि कर्ज वाढीमुळे सरकारी बँकांनी चांगली कामगिरी केली, ज्यामुळे त्यांचे प्राईस-टू-बुक व्हॅल्यू (Price-to-Book Value) त्यांच्या दीर्घकालीन सरासरीपेक्षा एका स्टँडर्ड डेव्हिएशनने वर गेले आहेत. यावरून असे दिसते की सरकारी बँकांचे व्हॅल्युएशन गेन्स कदाचित आधीच किमतीत सामील झाले आहेत, त्यामुळे स्थिर नफा असूनही व्हॅल्युएशनमध्ये घसरण झालेल्या खाजगी बँका अधिक आकर्षक ठरू शकतात.

कमाईचे स्रोत बदलत आहेत

बँकिंग क्षेत्रातील फोकस आता केवळ बॅलन्स शीट सुधारण्याऐवजी मूळ नफ्यावर (Core Profitability) येत आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, सरकारी बँकांनी नफ्यातील मार्जिन कमी लपवण्यासाठी नॉन-कोअर उत्पन्न, जसे की ट्रेझरी गेन्स आणि बुडीत कर्जाची वसुली, यांचा वापर केला आहे. मात्र, बॉण्ड यील्ड्स (Bond Yields) वाढत असल्याने आणि सोप्या वसुलीच्या संधी कमी असल्याने, या उत्पन्नाची शाश्वतता आता प्रश्नचिन्हात आहे. याउलट, मोठ्या खाजगी बँकांनी मजबूत डिपॉझिट बेस तयार करण्यावर आणि फंडिंग कॉस्ट मॅनेज करण्यावर लक्ष केंद्रित केले आहे. अंदाजानुसार, खाजगी बँक्स FY27 पर्यंत स्थिर नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) टिकवून ठेवू शकतात, कारण त्यांच्याकडे कर्जांचे चांगले मिश्रण असेल आणि सरकारी बँकांपेक्षा कमी आक्रमक कर्ज देण्याचे धोरण असेल.

खाजगी बँकांसाठी धोके

खाजगी बँकांसाठी सकारात्मक शक्यता असूनही, गुंतवणूकदारांनी संभाव्य धोके लक्षात घेणे आवश्यक आहे. एक मोठी चिंता म्हणजे खाजगी बँकांनी उच्च-उत्पन्न देणाऱ्या, असुरक्षित रिटेल कर्जांमध्ये (Unsecured Retail Loans) आणि मायक्रोफायनान्समध्ये वाढवलेला एक्सपोजर. FY22 ते FY25 पर्यंत या क्षेत्रांनी वाढीला हातभार लावला असला तरी, आर्थिक मंदीच्या काळात हेच क्षेत्र सर्वाधिक धोक्यात आहे. रेटिंग एजन्सींनी नमूद केले आहे की, जर तेलाच्या किमती जास्त राहिल्या किंवा भू-राजकीय अस्थिरतेमुळे स्टॅगफ्लेशन (Stagflation) आले, तर असुरक्षित रिटेल कर्ज देणाऱ्या खाजगी बँकांना, अधिक सुरक्षित कर्ज असलेल्या सरकारी बँकांच्या तुलनेत मोठे कमाईत कपात (Earnings Downgrades) होण्याची शक्यता आहे. याव्यतिरिक्त, ठेवी (Deposits) आकर्षित करणे हे संपूर्ण क्षेत्रासाठी एक आव्हान आहे, ज्यामुळे सर्व बँकांसाठी फंडिंग कॉस्ट जास्त राहू शकते आणि NIM वाढीला मर्यादा येऊ शकते.